第120章 標的資產
趙平用簡短的語言，就描繪了清楚了這次並購的背景和大體的來龍去脈。
曆史上，rca被通用電氣收購之後，退出了曆史舞台，但rca的電視機業務和半導體業務，也不被通用電氣看好，都被分拆出售了。
在收購rca幾年之後，通用電氣將電視機業務賣給了法國家電巨頭湯姆遜公司，除了收迴一大筆現金之外，還置換了對方醫療設備業務。
至於半導體業務，更不被通用公司的人喜愛，完全是甩包袱式的賣給了哈裏斯公司，出售的價格隻有2億美金，這裏還包含了通用電氣原本就有的半導體業務部門。
主導通用電氣收購整合rca的人，正是後世被譽為全球第一ceo的傑克韋爾奇，而韋爾奇的自傳中，曾經有過專門的章節，描述對rca的整合過程。
這本自傳，陳兵前世當然反複讀過，雖然這種自傳中有很多的春秋筆法，並不能全信，但從中，也能看出在霓虹的產業競爭壓力之下，燈塔的投資人對於這兩塊業務是多麽不看好。
用前世了解的曆史，與今天趙平的描述一印證，陳兵也就基本上能夠猜到rca的大概想法，對於達成這次交易的信心又強了不少。
“教授，這一個多月，您一直在與rca進行溝通，您對這個交易怎麽看？”
“阿兵，這兩塊業務都是我們去年才展開的新業務，我們英豪的技術都來源於rca，如果能夠再全麵收購了rca這兩個業務部門，自然是能夠讓我們的業務快速擴張。
不過，實話說，我是有些顧慮的。
其一，是rca的要價不低，我們如果把這兩塊業務都收購下來，需要支付的資金可不小，對我們的財務壓力會很大。
其二，rca是一家曾取得巨大榮譽的燈塔公司，我們中國人並購了他們的這兩塊業務之後，如何進行整合，會是一個巨大的難題。”
陳兵點了點頭，趙平提的這兩點擔憂都很中肯，也點出了這次交易，對英豪來說，最大的風險所在。
陳兵並沒有急於發表意見，繼續詢問道，“教授，再給我說說交易的具體內容和條件吧。”
趙平給陳兵遞過來一份資產概要，然後對陳兵解釋起來，“先說電視機業務。這次rca要出售給我們的是整個電視機部門，包括了所有的品牌、專利、銷售渠道、和生產工廠，rca的初步開價是8億美金。
我們也請會計師對這些資產進行了一個初步的評估，其實rca這次賣給我們的資產中，真正的實物價值大概隻有1.7億美金左右，剩下的全是無形資產的溢價。
這些些實物資產，主要包含了他們的兩個技術研發中心、四個在燈塔的工廠，和一個在寶島的工廠，共有員工1萬多人。
兩個技術研發中心的實物資產主要是研發大樓和一些研發設備，資產價值並不太多，大概在2000萬美元左右。這兩個研發中心，有大約600名研發工程師，這個團隊雖然臃腫了一些，還是有些價值的。
四個燈塔國的工廠，是配套的工廠，覆蓋了顯像管、玻殼、高壓包等零部件生產，和電視機組裝的全製造過程，產能在160萬台左右，都是比較高端的彩色電視機，共有員工4000多人，各種廠房、設備大概價值9000萬美元左右。
在寶島的那座工廠，規模更大一些，是rca在寶島的生產基地，不僅生產低端電視機，還會幫rca生產一些其他的電子產品。
這個寶島工廠，有5000多人，電視機的產能200萬台，其中有100萬是黑白電視，廠房設備的價值，大約6000萬美金。
rca最高峰的時候，電視機總產能有近600萬台，市場萎縮後已經關閉削減了部分工廠和產能，其中就包括之前賣給我們的那些二手產線。
現在rca的產能還有360萬台左右，但實際開工率依然嚴重不足，隻有一半出頭一點，這就造成了他們的生產成本一直居高不下。
這些工廠現在實際已經在虧損的狀態，初步估計，每年要虧損幾千萬美元。但這些資產rca的打包報價是2億美元”
陳兵聽到趙平的描述，嘴角咧了一咧，這些資產的質量真是夠差的。
那兩個研發中心就不說了，資產規模不大，600名研發人員雖然臃腫，還是有些價值的。
燈塔工廠問題就比較大了，燈塔的人員工資本就比較高，而且燈塔的工會勢力很強大，還會不停的要求漲工資，這幾個工廠如果繼續留在燈塔，想要扭虧為盈並不容易。
寶島的工廠，員工工資到還沒有香江的高，應該還算是一個不錯的工廠。但陳兵是內地人啊，內地人到寶島去開了一家工廠，這難度一下就上去了。
而且陳兵還知道，這個工廠裏麵還有一顆大雷，埋藏在下麵。這個工廠在90年代爆出過一個嚴重的汙染案，引起了媒體廣泛報道。
這個汙染案，受害的員工高達數百人，經過一番追償訴訟之後，是由收購了rca的通用電氣，賠償了幾千萬美元才勉強了結。
通用電氣是燈塔公司，公關能力強大，才能用這一點數額的賠償勉強了結，但如果是陳兵的英豪來頂下這顆雷，就是不是這點錢能夠解決的了。
“難怪rca要甩賣這個部門了，這些資產可是真夠爛的。教授，他們溢價那麽多的無形資產，都包含些什麽？”
“其實主要就是兩塊，一塊是rca在電視機領域的各項專利和技術，另一塊就是rca的品牌和銷售渠道。
rca是電視機的發明者，擁有大量的電視機基礎專利和全係列技術，雖然部分專利已經過了保護期，但每年仍有幾百萬美元的專利費可以收。
之前，我們與rca的交易，隻包含了其中部分專利的使用權，每年還要繳納一筆專利費，這一次，rca是準備徹底轉讓這些專利和技術的所有權。
不過rca的要價不低，僅這部分專利和技術，就要價2億美元。”
陳兵再次點了點頭，“教授，對於rca的電視機業務，我最感興趣的其實就是這部分專利和技術。
我們英豪的目標不是電視機市場，而是電腦顯示器市場，rca的這些基礎專利和全係列技術，都是我們爭奪顯示器市場所需要的核心技術基礎。
而且如果收購了rca的這些專利，我們就有了比較完整的專利體係，再與霓虹廠商進行專利談判時，就可以用相互授權的方式，可以不再被霓虹人拿捏。
這些專利和技術，雖然rca叫價確實高了一些，但漫天要價，就地還錢嘛，又不是他們要多少，我們就給多少。”
“這些專利和技術確實有很高的價值，如果按照你的判斷，未來計算機顯示器市場，會有一個巨大的爆發，我們這次購買這些技術就絕對物有所值了。
除了這些專利和技術之外，rca叫價最高的部分，其實是他們的品牌和渠道，單單這個部分，他們的叫價就是4億美元，占了總報價的一半。
rca曾是燈塔第一的電視品牌，在消費者當中的品牌認知度還是很高的。
至於他們的銷售渠道，也確實是遍布了燈塔國的最完整渠道，幾乎所有的家電零售商，與rca都有業務合作。
rca品牌和渠道基礎確實很好，他們的問題，其實是生產成本也比霓虹的廠商高出很多，產品的品質現在已經略微不如霓虹的產品了，才造成了銷售的萎縮。
如果我們真的接手rca的渠道，隻要能夠把生產成本降下來，就能重新讓這些渠道發揮真正的價值。”
陳兵沉默了一會，才說道“教授，你對rca的品牌和渠道價值分析，我是認同的。
不過，這個和我們英豪的整體戰略定位卻有很大的偏差。我們英豪從來沒有真正做一個電視生產商的打算。
rca這次電視機業務的整體報價是8億美元，即使我們討價還價，如果全盤收購下來，估計也要6億美元以上。
這可是我們英豪成立以來，最大的一筆投資，如果大部分資金都用在了購買電視機品牌和渠道，一定會使我們的戰略定位和業務重心發生嚴重的偏移。這可不是我想看到的。”
趙平臉上嚴肅了起來，“阿兵，按照我之前與rca的接觸，他們最引以為傲的，就是這個品牌和渠道，如果你對這個部分興趣不大，我們雙方的立場就會有很大的差距。”
陳兵前世見過了太多的大項目交易談判，比趙平心態要穩的多：
“這麽大金額的交易，雙方有立場差距才是正常的，這次是rca主動找上我們，我們不用著急，慢慢談，總能找到雙方都能接受的方案。
電視業務的情況我基本清楚了，他們半導體業務的情況您再給我說說。”
被陳兵這麽一說，趙平也感覺到自己有些著急了，這是他第一次負責這麽大的項目，心態確實不夠穩，容易患得患失。
“rca半導體業務的規模，比電視機業務就小了很多，主要是一個研發中心，和兩個工廠。
rca的這個半導體研發中心規模不小，研發人員也有500多人，這個研發中心裏的項目比較繁雜，既有很多基礎的研究，也有工藝研究，。
而且，這個研發中心還負責一些專門幫燈塔國政府開發的項目，如果我們要把這個研發中心全部拿下來，就需要燈塔國政府的批準，這裏麵的難度不小。
至於兩個工廠倒是比較簡單了一些，其中一個工廠規模大些，主要是生產電視機所需的芯片和半導體器件。
另一個工廠規模不大，主要是給研發中心的項目做工藝試產。
這個半導體部門的實物資產，估計價值不到1億美元，報價卻是2億美金。
rca半導體部門其實更多是給電視機業務配套，對外銷售的產品不算多，每年的外部營收也隻有2000多萬美金。
因此這次溢價中到沒有包含什麽品牌和渠道溢價，無形資產主要是這個半導體部門的專利和技術。
rca的這些專利同樣比較龐雜，既有很基本的底層技術，也有生產工藝和設備方麵的專利，還有一些半導體下遊產品的專利。”
陳兵點點頭，對於rca對外銷售的那點收入，陳兵其實也沒有特別在意，rca半導體部門最讓陳兵看重的，其實是rca擁有非常完整的半導體生產工藝流程，和不斷開拓新工藝流程的能力。
這對於英豪來說才是真正能夠築穩根基的東西。隻不過這個時代的半導體製程還比較原始，工藝流程中蘊含的know how，獨特性還不是特別強，還比較容易被逆向研發出來，因此這部分，rca反而沒有提出太高的溢價要求。
在這個工藝能力之外，陳兵其次關注的，就是rca那些雜七雜八的專利，其中很多東西可能距離商業化還遠，但卻極有可能在裏麵淘出寶貝來。
“教授，rca有個普林斯頓實驗室，其中有不少半導體相關的東西，包含在這次交易之中嗎？”
“那個實驗室，是rca與普林斯頓聯合設立的，包含的項目非常多，不僅有半導體領域，還有很多其他領域的項目，所以沒有包含在前麵說的交易資產之內。
不過rca也承諾會去協調這個實驗室，等我們接手他們的半導體業務之後，會三方坐下來談，看如何進行後續的合作。”
“教授，你也知道，我對半導體產業的看重遠在電視機之上，這次rca願意整體出售半導體部門，對於我們英豪來講，是難得的全麵快速掌握半導體基礎技術的機會。
這次我們與rca的談判，就以這個半導體部門為最核心的交易，盡量拿到更多的技術。
對於rca的半導體業務，就用整體並購的方式，除了與燈塔政府有關的東西，可以拆分出去之外，其他的能拿到的我們都要。
我現在有一個初步的想法，以這次收購的rca半導體業務為基礎，在燈塔設立一個新的獨立公司，專門做電子業的上遊零部件。
您不是說有不少燈塔的電子元器件企業已經找過來了嗎，這次我會去仔細看看這些企業，如果有合適的，我們就購買下來，整合進這個零部件公司。”
這幾年陳兵一直在不停的，拓展英豪的業務邊界，對這個提議，趙平完全不意外，也比較讚成。
“阿兵，這次收購半導體部門，與我們上次購買二手產線完全不同，包含了太多的專利、技術等內容，要想完整的進行消化吸收，最好保持這個半導體部門的整體穩定。
在燈塔設立獨立的公司肯定是最好的方案，等到我們真的消化吸收了這些技術，再考慮將這些技術轉移迴去，會更加的穩妥。
至於那些零部件公司，如果真的買下來，與這個半導體業務整合在一家公司裏，也是一個很好的方案。他們的下遊客戶有很多是經常重疊的，放在一個公司之內，比較容易去切入下遊客戶的供應體係。”
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趙平用簡短的語言，就描繪了清楚了這次並購的背景和大體的來龍去脈。
曆史上，rca被通用電氣收購之後，退出了曆史舞台，但rca的電視機業務和半導體業務，也不被通用電氣看好，都被分拆出售了。
在收購rca幾年之後，通用電氣將電視機業務賣給了法國家電巨頭湯姆遜公司，除了收迴一大筆現金之外，還置換了對方醫療設備業務。
至於半導體業務，更不被通用公司的人喜愛，完全是甩包袱式的賣給了哈裏斯公司，出售的價格隻有2億美金，這裏還包含了通用電氣原本就有的半導體業務部門。
主導通用電氣收購整合rca的人，正是後世被譽為全球第一ceo的傑克韋爾奇，而韋爾奇的自傳中，曾經有過專門的章節，描述對rca的整合過程。
這本自傳，陳兵前世當然反複讀過，雖然這種自傳中有很多的春秋筆法，並不能全信，但從中，也能看出在霓虹的產業競爭壓力之下，燈塔的投資人對於這兩塊業務是多麽不看好。
用前世了解的曆史，與今天趙平的描述一印證，陳兵也就基本上能夠猜到rca的大概想法，對於達成這次交易的信心又強了不少。
“教授，這一個多月，您一直在與rca進行溝通，您對這個交易怎麽看？”
“阿兵，這兩塊業務都是我們去年才展開的新業務，我們英豪的技術都來源於rca，如果能夠再全麵收購了rca這兩個業務部門，自然是能夠讓我們的業務快速擴張。
不過，實話說，我是有些顧慮的。
其一，是rca的要價不低，我們如果把這兩塊業務都收購下來，需要支付的資金可不小，對我們的財務壓力會很大。
其二，rca是一家曾取得巨大榮譽的燈塔公司，我們中國人並購了他們的這兩塊業務之後，如何進行整合，會是一個巨大的難題。”
陳兵點了點頭，趙平提的這兩點擔憂都很中肯，也點出了這次交易，對英豪來說，最大的風險所在。
陳兵並沒有急於發表意見，繼續詢問道，“教授，再給我說說交易的具體內容和條件吧。”
趙平給陳兵遞過來一份資產概要，然後對陳兵解釋起來，“先說電視機業務。這次rca要出售給我們的是整個電視機部門，包括了所有的品牌、專利、銷售渠道、和生產工廠，rca的初步開價是8億美金。
我們也請會計師對這些資產進行了一個初步的評估，其實rca這次賣給我們的資產中，真正的實物價值大概隻有1.7億美金左右，剩下的全是無形資產的溢價。
這些些實物資產，主要包含了他們的兩個技術研發中心、四個在燈塔的工廠，和一個在寶島的工廠，共有員工1萬多人。
兩個技術研發中心的實物資產主要是研發大樓和一些研發設備，資產價值並不太多，大概在2000萬美元左右。這兩個研發中心，有大約600名研發工程師，這個團隊雖然臃腫了一些，還是有些價值的。
四個燈塔國的工廠，是配套的工廠，覆蓋了顯像管、玻殼、高壓包等零部件生產，和電視機組裝的全製造過程，產能在160萬台左右，都是比較高端的彩色電視機，共有員工4000多人，各種廠房、設備大概價值9000萬美元左右。
在寶島的那座工廠，規模更大一些，是rca在寶島的生產基地，不僅生產低端電視機，還會幫rca生產一些其他的電子產品。
這個寶島工廠，有5000多人，電視機的產能200萬台，其中有100萬是黑白電視，廠房設備的價值，大約6000萬美金。
rca最高峰的時候，電視機總產能有近600萬台，市場萎縮後已經關閉削減了部分工廠和產能，其中就包括之前賣給我們的那些二手產線。
現在rca的產能還有360萬台左右，但實際開工率依然嚴重不足，隻有一半出頭一點，這就造成了他們的生產成本一直居高不下。
這些工廠現在實際已經在虧損的狀態，初步估計，每年要虧損幾千萬美元。但這些資產rca的打包報價是2億美元”
陳兵聽到趙平的描述，嘴角咧了一咧，這些資產的質量真是夠差的。
那兩個研發中心就不說了，資產規模不大，600名研發人員雖然臃腫，還是有些價值的。
燈塔工廠問題就比較大了，燈塔的人員工資本就比較高，而且燈塔的工會勢力很強大，還會不停的要求漲工資，這幾個工廠如果繼續留在燈塔，想要扭虧為盈並不容易。
寶島的工廠，員工工資到還沒有香江的高，應該還算是一個不錯的工廠。但陳兵是內地人啊，內地人到寶島去開了一家工廠，這難度一下就上去了。
而且陳兵還知道，這個工廠裏麵還有一顆大雷，埋藏在下麵。這個工廠在90年代爆出過一個嚴重的汙染案，引起了媒體廣泛報道。
這個汙染案，受害的員工高達數百人，經過一番追償訴訟之後，是由收購了rca的通用電氣，賠償了幾千萬美元才勉強了結。
通用電氣是燈塔公司，公關能力強大，才能用這一點數額的賠償勉強了結，但如果是陳兵的英豪來頂下這顆雷，就是不是這點錢能夠解決的了。
“難怪rca要甩賣這個部門了，這些資產可是真夠爛的。教授，他們溢價那麽多的無形資產，都包含些什麽？”
“其實主要就是兩塊，一塊是rca在電視機領域的各項專利和技術，另一塊就是rca的品牌和銷售渠道。
rca是電視機的發明者，擁有大量的電視機基礎專利和全係列技術，雖然部分專利已經過了保護期，但每年仍有幾百萬美元的專利費可以收。
之前，我們與rca的交易，隻包含了其中部分專利的使用權，每年還要繳納一筆專利費，這一次，rca是準備徹底轉讓這些專利和技術的所有權。
不過rca的要價不低，僅這部分專利和技術，就要價2億美元。”
陳兵再次點了點頭，“教授，對於rca的電視機業務，我最感興趣的其實就是這部分專利和技術。
我們英豪的目標不是電視機市場，而是電腦顯示器市場，rca的這些基礎專利和全係列技術，都是我們爭奪顯示器市場所需要的核心技術基礎。
而且如果收購了rca的這些專利，我們就有了比較完整的專利體係，再與霓虹廠商進行專利談判時，就可以用相互授權的方式，可以不再被霓虹人拿捏。
這些專利和技術，雖然rca叫價確實高了一些，但漫天要價，就地還錢嘛，又不是他們要多少，我們就給多少。”
“這些專利和技術確實有很高的價值，如果按照你的判斷，未來計算機顯示器市場，會有一個巨大的爆發，我們這次購買這些技術就絕對物有所值了。
除了這些專利和技術之外，rca叫價最高的部分，其實是他們的品牌和渠道，單單這個部分，他們的叫價就是4億美元，占了總報價的一半。
rca曾是燈塔第一的電視品牌，在消費者當中的品牌認知度還是很高的。
至於他們的銷售渠道，也確實是遍布了燈塔國的最完整渠道，幾乎所有的家電零售商，與rca都有業務合作。
rca品牌和渠道基礎確實很好，他們的問題，其實是生產成本也比霓虹的廠商高出很多，產品的品質現在已經略微不如霓虹的產品了，才造成了銷售的萎縮。
如果我們真的接手rca的渠道，隻要能夠把生產成本降下來，就能重新讓這些渠道發揮真正的價值。”
陳兵沉默了一會，才說道“教授，你對rca的品牌和渠道價值分析，我是認同的。
不過，這個和我們英豪的整體戰略定位卻有很大的偏差。我們英豪從來沒有真正做一個電視生產商的打算。
rca這次電視機業務的整體報價是8億美元，即使我們討價還價，如果全盤收購下來，估計也要6億美元以上。
這可是我們英豪成立以來，最大的一筆投資，如果大部分資金都用在了購買電視機品牌和渠道，一定會使我們的戰略定位和業務重心發生嚴重的偏移。這可不是我想看到的。”
趙平臉上嚴肅了起來，“阿兵，按照我之前與rca的接觸，他們最引以為傲的，就是這個品牌和渠道，如果你對這個部分興趣不大，我們雙方的立場就會有很大的差距。”
陳兵前世見過了太多的大項目交易談判，比趙平心態要穩的多：
“這麽大金額的交易，雙方有立場差距才是正常的，這次是rca主動找上我們，我們不用著急，慢慢談，總能找到雙方都能接受的方案。
電視業務的情況我基本清楚了，他們半導體業務的情況您再給我說說。”
被陳兵這麽一說，趙平也感覺到自己有些著急了，這是他第一次負責這麽大的項目，心態確實不夠穩，容易患得患失。
“rca半導體業務的規模，比電視機業務就小了很多，主要是一個研發中心，和兩個工廠。
rca的這個半導體研發中心規模不小，研發人員也有500多人，這個研發中心裏的項目比較繁雜，既有很多基礎的研究，也有工藝研究，。
而且，這個研發中心還負責一些專門幫燈塔國政府開發的項目，如果我們要把這個研發中心全部拿下來，就需要燈塔國政府的批準，這裏麵的難度不小。
至於兩個工廠倒是比較簡單了一些，其中一個工廠規模大些，主要是生產電視機所需的芯片和半導體器件。
另一個工廠規模不大，主要是給研發中心的項目做工藝試產。
這個半導體部門的實物資產，估計價值不到1億美元，報價卻是2億美金。
rca半導體部門其實更多是給電視機業務配套，對外銷售的產品不算多，每年的外部營收也隻有2000多萬美金。
因此這次溢價中到沒有包含什麽品牌和渠道溢價，無形資產主要是這個半導體部門的專利和技術。
rca的這些專利同樣比較龐雜，既有很基本的底層技術，也有生產工藝和設備方麵的專利，還有一些半導體下遊產品的專利。”
陳兵點點頭，對於rca對外銷售的那點收入，陳兵其實也沒有特別在意，rca半導體部門最讓陳兵看重的，其實是rca擁有非常完整的半導體生產工藝流程，和不斷開拓新工藝流程的能力。
這對於英豪來說才是真正能夠築穩根基的東西。隻不過這個時代的半導體製程還比較原始，工藝流程中蘊含的know how，獨特性還不是特別強，還比較容易被逆向研發出來，因此這部分，rca反而沒有提出太高的溢價要求。
在這個工藝能力之外，陳兵其次關注的，就是rca那些雜七雜八的專利，其中很多東西可能距離商業化還遠，但卻極有可能在裏麵淘出寶貝來。
“教授，rca有個普林斯頓實驗室，其中有不少半導體相關的東西，包含在這次交易之中嗎？”
“那個實驗室，是rca與普林斯頓聯合設立的，包含的項目非常多，不僅有半導體領域，還有很多其他領域的項目，所以沒有包含在前麵說的交易資產之內。
不過rca也承諾會去協調這個實驗室，等我們接手他們的半導體業務之後，會三方坐下來談，看如何進行後續的合作。”
“教授，你也知道，我對半導體產業的看重遠在電視機之上，這次rca願意整體出售半導體部門，對於我們英豪來講，是難得的全麵快速掌握半導體基礎技術的機會。
這次我們與rca的談判，就以這個半導體部門為最核心的交易，盡量拿到更多的技術。
對於rca的半導體業務，就用整體並購的方式，除了與燈塔政府有關的東西，可以拆分出去之外，其他的能拿到的我們都要。
我現在有一個初步的想法，以這次收購的rca半導體業務為基礎，在燈塔設立一個新的獨立公司，專門做電子業的上遊零部件。
您不是說有不少燈塔的電子元器件企業已經找過來了嗎，這次我會去仔細看看這些企業，如果有合適的，我們就購買下來，整合進這個零部件公司。”
這幾年陳兵一直在不停的，拓展英豪的業務邊界，對這個提議，趙平完全不意外，也比較讚成。
“阿兵，這次收購半導體部門，與我們上次購買二手產線完全不同，包含了太多的專利、技術等內容，要想完整的進行消化吸收，最好保持這個半導體部門的整體穩定。
在燈塔設立獨立的公司肯定是最好的方案，等到我們真的消化吸收了這些技術，再考慮將這些技術轉移迴去，會更加的穩妥。
至於那些零部件公司，如果真的買下來，與這個半導體業務整合在一家公司裏，也是一個很好的方案。他們的下遊客戶有很多是經常重疊的，放在一個公司之內，比較容易去切入下遊客戶的供應體係。”
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