第15章 魔力數字
切蛋糕：如何確立動態股權分配機製 作者：Mike Moyer 投票推薦 加入書簽 留言反饋
在三種情況下，你會想要停止使用合夥人基金。
1.你的公司已經構建了非常多的理論價值，到達了報酬遞減點。
2.你的公司已經開始構建有可預期收益的實際商業模型。
3.公司收到了足夠多的現金投資，足以支付法律以及財務規範方麵的費用。
報酬遞減點
公司創立之初，短短幾小時的工作，可能就掙得很大一部分股權。在理論基礎值為900美元的情況下，100美元的貢獻值將會換來10%的股權。但是，如果你的理論基礎值為50萬美元，那麽你100美元的投入根本換不到什麽股權。這時候，就該把蛋糕轉變為真正的股票了。
參與者們已經無法通過手中股權的增加而受到激勵了，新的激勵機製需要建立。另外，到了那個時候，合夥人們已經為公司發展付出了很多的工作，你也會知道誰才是真正努力為公司工作的人，誰才是有價值的員工。
真正的公司
不是所有的公司都需要吸納外部資金。也許你足夠聰明，或者足夠幸運，可以想出辦法，讓公司以自身的收入為基礎進行發展。在這種情況下，停止使用合夥人基金的合適時機，是當你已經開發出一套可預期收益的、看起來很可能會成功的商業模型的時候。
“可預期收益”指的是在可預見的未來中，你有穩定的收益流，你明晰自己基本的成本結構，並且有一個公司成長計劃。
當你具備這個條件的時候，你的公司可能已經建立了實際價值，而且你將需要製定更正式的股權分配細節。這意味著你要聯係你的律師，告訴他每個人擁有多少股權，並請你的律師製定一個營運協議或股東協議，以保證你和現在的團隊繼續合作順利。
你可能想製定一些股份兌現方案或期權計劃來幫助公司保留住員工，但是一定要確保，每個賺取到股權的人都得到了公平的對待。對你來說，為個別人改變規則並不是公平的行為。你可以在某些時候，為整個團隊改變規則，但是不可以把某個人排除在外。新的員工可以適用不同的待遇政策。記住，如果你以後吸引外部投資的話，盡管你的股權已經發行出去了，新的投資者可能還會製定一個股份兌現計劃。
對於創業初期、還沒有形成自己真正價值的公司來說，合夥人基金是最好的模式。當你的公司真正創造了一定價值的時候，你的團隊差不多已經穩定下來了，而新的團隊成員也不再是真正意義的“創始人”了，所以你可以提供給他們期權計劃或工資以供選擇。你可以“凍結”這個基金，為公司的下一步發展做準備。
你的律師會發現，在公司蒸蒸日上、前景光明，而團隊又很有凝聚力的情況下，要把股東協議都整合起來，就變得簡單多了。股權的分配不會是獨斷而專製的，而是會反應出合夥人真實的貢獻情況。
一定要為你的律師購買本書（即《切蛋糕》），讓他們能夠在反映合夥人基金模型道德內涵的基礎上製定股東協議。一個好的股東協議將會引導人們有個好的出發點。一個糟糕的股東協議，就是一個肮髒的工具，可以讓卑鄙的人用它來占好人的便宜。
合夥人基金不是為人品低劣的人準備的。
現金投資
當你收到一筆投資巨款時，所有的合夥人都會願意，基於自己賺得的蛋糕份額的相對大小，進行正式的股權分配。在有些時候，投資人會提出要求，以期權而不是直接以股權的形式進行分配。這種方法好壞參半，但不是我要介紹的內容。你隻要知道，對一個正式的投資者來說，主張實施期權計劃/股權兌現方案是很普遍的就行了。
有時候，投資者會強行加入一些壓製性條款，這看起來不是很公平。合夥人領導者以及其他高級合夥人需要判斷是不是值得。有時候公司不得不孤注一擲，選擇不夠盡如人意的投資者。重要的是，所有的合夥人要在新的投資者確立的條款中，受到同等的對待。
你可能想知道，到底多大的投資，才可以承擔公司的合法運營以及財務運轉。
答案是一百萬美元。
在創業公司領域裏，對於這類問題，你很少能夠得到一個這樣直接的答案。但是，我卻討厭用這個詞“取決於”，所以我的答案是一百萬美元。一百萬美元並不是巨額的資金，但是卻足夠為公司形成一個實際價值了，也能夠使合夥人貢獻時間的增加在股權分配中變得無足輕重。
如果你的公司得到了至少一百萬美元的現金投資，那麽，是時候請律師以及會計人員來把所有的東西文件化和正式化了。你將會需要更新你的公司章程，重新製定經營協議，準備你的投資文件，以及，在有些情況下，還需要為那些將要變為公司職員的合夥人，製定雇傭合同。
如果有投資者投資額度小於一百萬美元，卻仍然想要你做到這些，不要驚訝。如果遇到這種情況，你需要決定這筆投資交易是否值得。相關的律師和會計人員，製定一個非常精簡的框架文件的收費，可能在大約1.5萬美元-5萬美元左右。我寧願把這類費用花在營銷上，但是如果一個投資者希望正式的協議到位，我是完全可以理解的。投資者想要保護自己的金錢，因為掙錢不容易，而每個人還都想分走點。
如果注入的資金少於一百萬美元，也許稱其為可轉換貸款並以此處理更好一些。那樣的話，在你遇到有人願意投資一百萬或者更多資金的時候，這些現金還可以轉換為股權。為了給投資者一定保證，主要的合夥人可以用個人身份為這筆貸款作擔保。
一百萬美元可以購得的股權數量，將會以協商好的公司投資前的估值為基礎進行計算，我稱這個估值為“魔力數字”。這個估值要足夠高，可以激勵合夥人繼續工作；也要足夠低，可以刺激投資者進行投資。如果這個魔力數字比各個合夥人所做貢獻的理論值之和要高，所有人都會很開心的！
如果你的魔力數字太小了，你和其他的合夥人在這場交易中，不會得到很多的股權，你們的工作積極性將會大受打擊。如果你的魔力數字太大了，投資者們將會去別處尋求更好的交易。對你來說不幸的是，投資者從來都不缺少可供選擇的有潛力的交易。
你不需要給潛在投資者看你的合夥人基金和理論基礎值。它對公司的實際價值毫無影響，所以討論這個隻能讓事情變得更複雜。在這場遊戲的這個時間點，你想給你和你的合夥人們贏得最好的交易。而當投資者加入進來之後，他們也會變成你團隊的成員，所以一定要保證，你的交易對他們來說同樣是公平的。
在此過程中，一百萬美元實際上並不算很多錢。合夥人能夠分享到公司中多少的利益取決於他們能把自身的價值展示得多好。
當你開始有資格談論實際資金時，你的律師費就會花得很值了。律師和會計人員通過一段時間的努力，將會把你從頭疼中拯救出來。現在，你真正擁有了一個烤好的美味蛋糕了！
1.你的公司已經構建了非常多的理論價值，到達了報酬遞減點。
2.你的公司已經開始構建有可預期收益的實際商業模型。
3.公司收到了足夠多的現金投資，足以支付法律以及財務規範方麵的費用。
報酬遞減點
公司創立之初，短短幾小時的工作，可能就掙得很大一部分股權。在理論基礎值為900美元的情況下，100美元的貢獻值將會換來10%的股權。但是，如果你的理論基礎值為50萬美元，那麽你100美元的投入根本換不到什麽股權。這時候，就該把蛋糕轉變為真正的股票了。
參與者們已經無法通過手中股權的增加而受到激勵了，新的激勵機製需要建立。另外，到了那個時候，合夥人們已經為公司發展付出了很多的工作，你也會知道誰才是真正努力為公司工作的人，誰才是有價值的員工。
真正的公司
不是所有的公司都需要吸納外部資金。也許你足夠聰明，或者足夠幸運，可以想出辦法，讓公司以自身的收入為基礎進行發展。在這種情況下，停止使用合夥人基金的合適時機，是當你已經開發出一套可預期收益的、看起來很可能會成功的商業模型的時候。
“可預期收益”指的是在可預見的未來中，你有穩定的收益流，你明晰自己基本的成本結構，並且有一個公司成長計劃。
當你具備這個條件的時候，你的公司可能已經建立了實際價值，而且你將需要製定更正式的股權分配細節。這意味著你要聯係你的律師，告訴他每個人擁有多少股權，並請你的律師製定一個營運協議或股東協議，以保證你和現在的團隊繼續合作順利。
你可能想製定一些股份兌現方案或期權計劃來幫助公司保留住員工，但是一定要確保，每個賺取到股權的人都得到了公平的對待。對你來說，為個別人改變規則並不是公平的行為。你可以在某些時候，為整個團隊改變規則，但是不可以把某個人排除在外。新的員工可以適用不同的待遇政策。記住，如果你以後吸引外部投資的話，盡管你的股權已經發行出去了，新的投資者可能還會製定一個股份兌現計劃。
對於創業初期、還沒有形成自己真正價值的公司來說，合夥人基金是最好的模式。當你的公司真正創造了一定價值的時候，你的團隊差不多已經穩定下來了，而新的團隊成員也不再是真正意義的“創始人”了，所以你可以提供給他們期權計劃或工資以供選擇。你可以“凍結”這個基金，為公司的下一步發展做準備。
你的律師會發現，在公司蒸蒸日上、前景光明，而團隊又很有凝聚力的情況下，要把股東協議都整合起來，就變得簡單多了。股權的分配不會是獨斷而專製的，而是會反應出合夥人真實的貢獻情況。
一定要為你的律師購買本書（即《切蛋糕》），讓他們能夠在反映合夥人基金模型道德內涵的基礎上製定股東協議。一個好的股東協議將會引導人們有個好的出發點。一個糟糕的股東協議，就是一個肮髒的工具，可以讓卑鄙的人用它來占好人的便宜。
合夥人基金不是為人品低劣的人準備的。
現金投資
當你收到一筆投資巨款時，所有的合夥人都會願意，基於自己賺得的蛋糕份額的相對大小，進行正式的股權分配。在有些時候，投資人會提出要求，以期權而不是直接以股權的形式進行分配。這種方法好壞參半，但不是我要介紹的內容。你隻要知道，對一個正式的投資者來說，主張實施期權計劃/股權兌現方案是很普遍的就行了。
有時候，投資者會強行加入一些壓製性條款，這看起來不是很公平。合夥人領導者以及其他高級合夥人需要判斷是不是值得。有時候公司不得不孤注一擲，選擇不夠盡如人意的投資者。重要的是，所有的合夥人要在新的投資者確立的條款中，受到同等的對待。
你可能想知道，到底多大的投資，才可以承擔公司的合法運營以及財務運轉。
答案是一百萬美元。
在創業公司領域裏，對於這類問題，你很少能夠得到一個這樣直接的答案。但是，我卻討厭用這個詞“取決於”，所以我的答案是一百萬美元。一百萬美元並不是巨額的資金，但是卻足夠為公司形成一個實際價值了，也能夠使合夥人貢獻時間的增加在股權分配中變得無足輕重。
如果你的公司得到了至少一百萬美元的現金投資，那麽，是時候請律師以及會計人員來把所有的東西文件化和正式化了。你將會需要更新你的公司章程，重新製定經營協議，準備你的投資文件，以及，在有些情況下，還需要為那些將要變為公司職員的合夥人，製定雇傭合同。
如果有投資者投資額度小於一百萬美元，卻仍然想要你做到這些，不要驚訝。如果遇到這種情況，你需要決定這筆投資交易是否值得。相關的律師和會計人員，製定一個非常精簡的框架文件的收費，可能在大約1.5萬美元-5萬美元左右。我寧願把這類費用花在營銷上，但是如果一個投資者希望正式的協議到位，我是完全可以理解的。投資者想要保護自己的金錢，因為掙錢不容易，而每個人還都想分走點。
如果注入的資金少於一百萬美元，也許稱其為可轉換貸款並以此處理更好一些。那樣的話，在你遇到有人願意投資一百萬或者更多資金的時候，這些現金還可以轉換為股權。為了給投資者一定保證，主要的合夥人可以用個人身份為這筆貸款作擔保。
一百萬美元可以購得的股權數量，將會以協商好的公司投資前的估值為基礎進行計算，我稱這個估值為“魔力數字”。這個估值要足夠高，可以激勵合夥人繼續工作；也要足夠低，可以刺激投資者進行投資。如果這個魔力數字比各個合夥人所做貢獻的理論值之和要高，所有人都會很開心的！
如果你的魔力數字太小了，你和其他的合夥人在這場交易中，不會得到很多的股權，你們的工作積極性將會大受打擊。如果你的魔力數字太大了，投資者們將會去別處尋求更好的交易。對你來說不幸的是，投資者從來都不缺少可供選擇的有潛力的交易。
你不需要給潛在投資者看你的合夥人基金和理論基礎值。它對公司的實際價值毫無影響，所以討論這個隻能讓事情變得更複雜。在這場遊戲的這個時間點，你想給你和你的合夥人們贏得最好的交易。而當投資者加入進來之後，他們也會變成你團隊的成員，所以一定要保證，你的交易對他們來說同樣是公平的。
在此過程中，一百萬美元實際上並不算很多錢。合夥人能夠分享到公司中多少的利益取決於他們能把自身的價值展示得多好。
當你開始有資格談論實際資金時，你的律師費就會花得很值了。律師和會計人員通過一段時間的努力，將會把你從頭疼中拯救出來。現在，你真正擁有了一個烤好的美味蛋糕了！