第9章 合夥人基金
切蛋糕：如何確立動態股權分配機製 作者：Mike Moyer 投票推薦 加入書簽 留言反饋
合夥人基金不會冒著激怒合夥人的風險在烤蛋糕之前或之後分蛋糕。合夥人基金在烤製蛋糕的過程中基於生產要素在任一特定時間的相對理論價值分配股權。閃亮登場！
這為上一章提到的動態股權分配提供了理論基礎。是的，這意味著任何一天股權的分配都有所不同。公司處於缺口階段時，每人分得的蛋糕比例是不固定的，每天都在改變。但為了讓事情簡單化，我們提供的是蛋糕而非實際的股票。“蛋糕”（pie）不過是在時間合適的時候分配實際股票的一份承諾（promisetoallocateactualequity）。你也可以把蛋糕（pie）想作是承諾發行股票（promisetoissueequity）的首字母縮略詞，但也不必如此。
有些人對這種不確定性和易變性感到陌生、不適應。不過你要是從邏輯層麵好好想想這個問題，你會發現它不但合情合理，而且還讓很多難題迎刃而解。我也明白最開始的時候這確實會顯得有點怪異。畢竟，它打破了傳統觀點，顛覆了世俗認知。但，說到底這不正是一個企業家該做的事嗎？
采用合夥人基金，合夥人實際上可以在一定期限內（缺口階段）賺取蛋糕，份額依據其貢獻的生產要素的理論價值而定。所以在任一給定的時間點，合夥人之間的蛋糕分配是有變化的。這種不確定性和易變性也反映了成長中的公司不斷變化的需求。
落實合夥人基金，隻需要踐行以下簡單步驟：
1.指定一個合夥人領導。
2.評估不同的合夥人貢獻的生產要素的理論相對價值。
3.必要時依據每個合夥人的價值貢獻比例估算出合適的股權百分比。
合夥人基金讓有些人覺得不舒服了。他們喜歡了解自己要獲得什麽，一切清清楚楚，分毫不差的感覺。如果你是這樣，那就別用合夥人基金了——找份工作吧。
打工你能得到一份穩定的工資，與同類為伍。創業必然具有風險與不確定性，扛不住風險，承受不了結局難料的壓力，那你最好找一份可預見的工作，拿一份可預見的工資。這也沒什麽不好的。我自己就不止一次選擇打工。
不過你若是創業合夥人，你會發現合夥人基金是切蛋糕的最簡單最公平的方法。
發現合夥人基金
哈佛大學教授諾阿姆·瓦瑟曼在其著作《創始人的窘境》中探討了糟糕的股權分配帶來的風險，強調了動態分配的重要性。本書初稿的一位讀者將它推薦給我，我很高興找到動態分配這一概念的可靠論證。拜讀《創始人的窘境》之前我從來沒聽說過“動態分配”這個術語。瓦瑟曼還講到了其他若幹可能毀滅一個初創公司的隱患。所以我強烈推薦本書。
合夥人基金是動態分配公司股權的方法。
幾年前我小本起家創立公司，初次對合夥人基金領略一二。我花了將近一年時間讓公司起步。我在和一個同學組隊參加一項商業計劃書比賽的時候草率地犯了烤蛋糕之前切蛋糕的錯誤。我的同學在比賽後去幹其它事了（我們贏了比賽）。
不久之後，我很清楚自己需要烤蛋糕的幫手，需要找到一些創業合夥人。我沒有錢為任何一個人付工資，也不知道什麽時候才有能力付工資。所以我與他們每個人達成一份協議，此為合夥人基金的基礎。
我告訴每個合夥人我在為這項事業籌集資金，我試圖證明它的投資前估價為100萬美元。我想將公司50%的股份以100萬美元的售價賣給投資者。我讓合夥人記錄下在公司工作的時長，我們就每個人的小時工資率達成協議。
我終於籌到了投資前估價的100萬美元資金，我將他們的工作時間轉化成股權，100萬美元即為100%。換句話說，比如一個員工工作了100個小時，我們同意時薪為100美元，他就該得到100萬美元中的1萬，或1%的股權。大多數情況下，這個法子湊效了。每個人都得到了公平的分配。但這個法子並不完美，因為我自己分得的比例不公平。我並非有意為之，隻是不知道更好的方法。（公司在約一年後失去了資助，所以到最後這一切都無所謂了。）
在我經曆過的所有股權分配案例中，這個方法效果最好。這是合夥人基金的早期基礎模板。自此之後我開始完善這個模板，以使其適用於各種各樣的情況。我試圖把所有情況都考慮周到，任何漏洞都能招致合夥人的不滿。
詳述合夥人基金
為了更好地理解合夥人基金的運作方式，下麵我就踐行合夥人基金的三步驟及計算理論價值的方法作簡要說明。
第一步：指定一個合夥人領導
所以公司都需要一個唯一的領導。總要有人發號施令。這不是說他們不會認真聽取其他合夥人的意見，隻是在意見紛繁，無人能作出最後決定時，需要領導出麵解決問題，勇往直前迎難而上。
選一個領導大都不是什麽難事兒。很多時候事業之所以開始就因為一個人有了個想法，和其他人分享。讓對這個想法足夠上心的人站出來開展工作是個明智之舉。我把這個人稱為創始人。不過要是創始人有自知之明，明白自己的不足，他可能會選擇把領導權指派給另一個經驗更豐富或者能在初期奉獻更多時間的人。
當你們選出一個領導，就有人來管理合夥人基金並在必要的時候招募新合夥人，或清洗沒有創造價值的合夥人。合夥人基金的領導可不光是管理基金；他也是公司全部股權的持有者，直到切蛋糕的時候。
第二步：評估不同的合夥人貢獻的生產要素的理論相對價值
合夥人所做的每一個貢獻都可被賦予一理論價值，用以計算其相對於其它貢獻的重要性。合夥人領導會負責賦值（在本書的指導下）並跟蹤記錄一切事項。這項任務說難其實也沒有那麽難，況且還有不少可以讓這事更為便捷簡單的在線工具可供使用（時間及費用追蹤工具）。
順便提一句，如果你留心的話，就會注意到我提到為不同的合夥人貢獻的生產要素賦予價值的時候強調了理論這個詞。這很重要。合夥人所做的貢獻沒有實際或真正的價值，隻有理論價值。
如果你暗示生產要素有實際價值，你會發現某些合夥人想要現金——即便你沒有。
此外，如果美國國稅局認為你的公司實際上是有價值的，他們可能會要你付點稅。因為事物可定價為人們認為它值得的價格。所以如果有一群人一致認為你的公司股權實際上有所值，那麽國稅局很樂於把你的蛋糕當作實際收入，對其征稅。
不要誤解我的意思，我不是在鼓勵你躲避稅務。也不是提議你和你的夥伴們相互勾結製造股權沒有價值的假象。我隻想讓你認識到現狀：股權沒有價值。
很多合夥人和創始人常常認為他們公司的價值與日俱增，這點認識對他們仿佛一粒興奮丸。然而，在你說服手頭有現金的某人買進你公司的股份之前，你的公司沒有價值。
記住，除非你采用的是合夥人基金股份兌現方案，蛋糕代表的是公平分配股權的一份承諾。蛋糕不是股權，也沒有價值。我付出慘痛代價才學到這個教訓。
我曾經踐行過上文提到的合夥人基金的早期版本，我招了一個程序員，他錄入係統的工作時間是160個小時，時薪50美元。然後他不再來上班了。我們都很好奇他出了什麽事。
幾周之後他寄給我一張8000美元的賬單。對一個沒錢的公司來說這可是一大筆錢。我手下有辛苦幾月卻不求現金報酬的人；我自己一年來分文未進，且投入了大部分畢生積蓄。
更糟的是，我們找不到那個家夥做了任何實質性工作的丁點證據。看起來他是有做事，但他工作的時間不夠，沒有任何產出。我們在故障日誌裏找到一些有他署名的故障，僅此而已。
他最後找到伊利諾伊州的就業保障部門追究這個問題。我不得不提請仲裁解決糾紛，這是個大麻煩。最後的結果是我們無需付給他錢，但我學到了教訓。
你要說清楚包括你自己在內的合夥人並沒有創造實際價值；你們生產的是一個基於理論價值的蛋糕，該理論價值用以計算每人的所有權比例。懂了嗎？懂了就好......
第三步：必要時依據每個合夥人的價值貢獻比例估算出合適的股權百分比
任何人不管什麽時候想要知道蛋糕是怎麽被切分的，隻需讓領導為每個合夥人執行以下優美簡潔的計算公式：
單個合夥人的貢獻÷所有合夥人總的貢獻=單個合夥人所占的蛋糕比例
這個公式你可以一天執行一次，或一月一次，或任何時候。這是一個波動的切蛋糕方案，即每人的理論所有權會經常性的改變。這沒問題。付出了最多勞動並為團隊提供了最多價值的人會比其他人分到更多蛋糕。
記住，切蛋糕並不實際授予任何人股票。目前，這隻是實時跟蹤每人應得多少的方法而已。這個蛋糕隻是展示到了真正發行股票的那一刻，每人分得的股權會是多少。
在合夥人基金模式中，其所有者或創始人或合夥人領導持有全部股權，直到分配股權的時刻。有些情況下，合夥人基金隻是決定利潤分配的比例，根本不會用到股權。我會稍後詳述，隻需記住要做成這件事需要合夥人之間極大的信任。除非你信任其他合夥人，否則不要加入合夥人基金。
同樣的，除非你是一個發自內心願意公平待人的守信之人，否則不要成立合夥人基金。
這為上一章提到的動態股權分配提供了理論基礎。是的，這意味著任何一天股權的分配都有所不同。公司處於缺口階段時，每人分得的蛋糕比例是不固定的，每天都在改變。但為了讓事情簡單化，我們提供的是蛋糕而非實際的股票。“蛋糕”（pie）不過是在時間合適的時候分配實際股票的一份承諾（promisetoallocateactualequity）。你也可以把蛋糕（pie）想作是承諾發行股票（promisetoissueequity）的首字母縮略詞，但也不必如此。
有些人對這種不確定性和易變性感到陌生、不適應。不過你要是從邏輯層麵好好想想這個問題，你會發現它不但合情合理，而且還讓很多難題迎刃而解。我也明白最開始的時候這確實會顯得有點怪異。畢竟，它打破了傳統觀點，顛覆了世俗認知。但，說到底這不正是一個企業家該做的事嗎？
采用合夥人基金，合夥人實際上可以在一定期限內（缺口階段）賺取蛋糕，份額依據其貢獻的生產要素的理論價值而定。所以在任一給定的時間點，合夥人之間的蛋糕分配是有變化的。這種不確定性和易變性也反映了成長中的公司不斷變化的需求。
落實合夥人基金，隻需要踐行以下簡單步驟：
1.指定一個合夥人領導。
2.評估不同的合夥人貢獻的生產要素的理論相對價值。
3.必要時依據每個合夥人的價值貢獻比例估算出合適的股權百分比。
合夥人基金讓有些人覺得不舒服了。他們喜歡了解自己要獲得什麽，一切清清楚楚，分毫不差的感覺。如果你是這樣，那就別用合夥人基金了——找份工作吧。
打工你能得到一份穩定的工資，與同類為伍。創業必然具有風險與不確定性，扛不住風險，承受不了結局難料的壓力，那你最好找一份可預見的工作，拿一份可預見的工資。這也沒什麽不好的。我自己就不止一次選擇打工。
不過你若是創業合夥人，你會發現合夥人基金是切蛋糕的最簡單最公平的方法。
發現合夥人基金
哈佛大學教授諾阿姆·瓦瑟曼在其著作《創始人的窘境》中探討了糟糕的股權分配帶來的風險，強調了動態分配的重要性。本書初稿的一位讀者將它推薦給我，我很高興找到動態分配這一概念的可靠論證。拜讀《創始人的窘境》之前我從來沒聽說過“動態分配”這個術語。瓦瑟曼還講到了其他若幹可能毀滅一個初創公司的隱患。所以我強烈推薦本書。
合夥人基金是動態分配公司股權的方法。
幾年前我小本起家創立公司，初次對合夥人基金領略一二。我花了將近一年時間讓公司起步。我在和一個同學組隊參加一項商業計劃書比賽的時候草率地犯了烤蛋糕之前切蛋糕的錯誤。我的同學在比賽後去幹其它事了（我們贏了比賽）。
不久之後，我很清楚自己需要烤蛋糕的幫手，需要找到一些創業合夥人。我沒有錢為任何一個人付工資，也不知道什麽時候才有能力付工資。所以我與他們每個人達成一份協議，此為合夥人基金的基礎。
我告訴每個合夥人我在為這項事業籌集資金，我試圖證明它的投資前估價為100萬美元。我想將公司50%的股份以100萬美元的售價賣給投資者。我讓合夥人記錄下在公司工作的時長，我們就每個人的小時工資率達成協議。
我終於籌到了投資前估價的100萬美元資金，我將他們的工作時間轉化成股權，100萬美元即為100%。換句話說，比如一個員工工作了100個小時，我們同意時薪為100美元，他就該得到100萬美元中的1萬，或1%的股權。大多數情況下，這個法子湊效了。每個人都得到了公平的分配。但這個法子並不完美，因為我自己分得的比例不公平。我並非有意為之，隻是不知道更好的方法。（公司在約一年後失去了資助，所以到最後這一切都無所謂了。）
在我經曆過的所有股權分配案例中，這個方法效果最好。這是合夥人基金的早期基礎模板。自此之後我開始完善這個模板，以使其適用於各種各樣的情況。我試圖把所有情況都考慮周到，任何漏洞都能招致合夥人的不滿。
詳述合夥人基金
為了更好地理解合夥人基金的運作方式，下麵我就踐行合夥人基金的三步驟及計算理論價值的方法作簡要說明。
第一步：指定一個合夥人領導
所以公司都需要一個唯一的領導。總要有人發號施令。這不是說他們不會認真聽取其他合夥人的意見，隻是在意見紛繁，無人能作出最後決定時，需要領導出麵解決問題，勇往直前迎難而上。
選一個領導大都不是什麽難事兒。很多時候事業之所以開始就因為一個人有了個想法，和其他人分享。讓對這個想法足夠上心的人站出來開展工作是個明智之舉。我把這個人稱為創始人。不過要是創始人有自知之明，明白自己的不足，他可能會選擇把領導權指派給另一個經驗更豐富或者能在初期奉獻更多時間的人。
當你們選出一個領導，就有人來管理合夥人基金並在必要的時候招募新合夥人，或清洗沒有創造價值的合夥人。合夥人基金的領導可不光是管理基金；他也是公司全部股權的持有者，直到切蛋糕的時候。
第二步：評估不同的合夥人貢獻的生產要素的理論相對價值
合夥人所做的每一個貢獻都可被賦予一理論價值，用以計算其相對於其它貢獻的重要性。合夥人領導會負責賦值（在本書的指導下）並跟蹤記錄一切事項。這項任務說難其實也沒有那麽難，況且還有不少可以讓這事更為便捷簡單的在線工具可供使用（時間及費用追蹤工具）。
順便提一句，如果你留心的話，就會注意到我提到為不同的合夥人貢獻的生產要素賦予價值的時候強調了理論這個詞。這很重要。合夥人所做的貢獻沒有實際或真正的價值，隻有理論價值。
如果你暗示生產要素有實際價值，你會發現某些合夥人想要現金——即便你沒有。
此外，如果美國國稅局認為你的公司實際上是有價值的，他們可能會要你付點稅。因為事物可定價為人們認為它值得的價格。所以如果有一群人一致認為你的公司股權實際上有所值，那麽國稅局很樂於把你的蛋糕當作實際收入，對其征稅。
不要誤解我的意思，我不是在鼓勵你躲避稅務。也不是提議你和你的夥伴們相互勾結製造股權沒有價值的假象。我隻想讓你認識到現狀：股權沒有價值。
很多合夥人和創始人常常認為他們公司的價值與日俱增，這點認識對他們仿佛一粒興奮丸。然而，在你說服手頭有現金的某人買進你公司的股份之前，你的公司沒有價值。
記住，除非你采用的是合夥人基金股份兌現方案，蛋糕代表的是公平分配股權的一份承諾。蛋糕不是股權，也沒有價值。我付出慘痛代價才學到這個教訓。
我曾經踐行過上文提到的合夥人基金的早期版本，我招了一個程序員，他錄入係統的工作時間是160個小時，時薪50美元。然後他不再來上班了。我們都很好奇他出了什麽事。
幾周之後他寄給我一張8000美元的賬單。對一個沒錢的公司來說這可是一大筆錢。我手下有辛苦幾月卻不求現金報酬的人；我自己一年來分文未進，且投入了大部分畢生積蓄。
更糟的是，我們找不到那個家夥做了任何實質性工作的丁點證據。看起來他是有做事，但他工作的時間不夠，沒有任何產出。我們在故障日誌裏找到一些有他署名的故障，僅此而已。
他最後找到伊利諾伊州的就業保障部門追究這個問題。我不得不提請仲裁解決糾紛，這是個大麻煩。最後的結果是我們無需付給他錢，但我學到了教訓。
你要說清楚包括你自己在內的合夥人並沒有創造實際價值；你們生產的是一個基於理論價值的蛋糕，該理論價值用以計算每人的所有權比例。懂了嗎？懂了就好......
第三步：必要時依據每個合夥人的價值貢獻比例估算出合適的股權百分比
任何人不管什麽時候想要知道蛋糕是怎麽被切分的，隻需讓領導為每個合夥人執行以下優美簡潔的計算公式：
單個合夥人的貢獻÷所有合夥人總的貢獻=單個合夥人所占的蛋糕比例
這個公式你可以一天執行一次，或一月一次，或任何時候。這是一個波動的切蛋糕方案，即每人的理論所有權會經常性的改變。這沒問題。付出了最多勞動並為團隊提供了最多價值的人會比其他人分到更多蛋糕。
記住，切蛋糕並不實際授予任何人股票。目前，這隻是實時跟蹤每人應得多少的方法而已。這個蛋糕隻是展示到了真正發行股票的那一刻，每人分得的股權會是多少。
在合夥人基金模式中，其所有者或創始人或合夥人領導持有全部股權，直到分配股權的時刻。有些情況下，合夥人基金隻是決定利潤分配的比例，根本不會用到股權。我會稍後詳述，隻需記住要做成這件事需要合夥人之間極大的信任。除非你信任其他合夥人，否則不要加入合夥人基金。
同樣的，除非你是一個發自內心願意公平待人的守信之人，否則不要成立合夥人基金。