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第452章韓國經濟分析（上）
第452章韓國經濟分析（上）
崔永昌正色的看著樸大誌，不知道他為何的要問，有時候商業的上的洽談也是忌諱別人詢問的。樸大誌不是不知道。但從崔永昌看他的眼神，好想神色沒注意他！而是不斷的瞄向張子劍那邊，順著他的眼觀也隨意的看過去，感覺沒什麽？
大陸官員來此為他們地方政府貸款，不是不能說，於是崔永昌把張子劍來此的意思說給樸大誌。
聽完後，樸大誌嗬嗬的一笑，說道：“我就說他們那邊窮，看看，穿的到挺光鮮，估計貪汙來的吧！”
崔永昌不明白樸大誌為何的要針對張子劍，不管張子劍什麽身份起碼也是他的客戶，崔永昌微微的一皺眉，斜眼的看了張子劍一眼，歎氣的搖搖頭。
反正事情已經談的差不多，也沒張子劍什麽是了，所以他就想帶著人迴去。找到人群中的李寶恩，先告辭。李寶恩也看出張子劍在這裏不是很自在，點頭答應，說明天上午再去找他。
走到門口的時候，被樸大誌幾位人攔住，對著張子劍藐視的說道：“大陸來的小子，就這麽走嗎？”
經過翻譯一說，張子劍算是看出來了，這位純屬沒事找事，仗著自己是富二代，衝著張子劍開始掰活開了。
張子劍說道：“對不起，我還有事，不過中國有句老話，叫做好狗不擋道。相當好狗呢？就讓開，不想當呢？您繼續站著，我繞道走。”
張子劍這話說的很傷人臉，翻譯見他笑眯眯的說，是不是要原話翻譯過去。施隆鑫見翻譯看著張子劍，輕聲說道：”原話翻譯過去。”今晚這位來找事，施隆鑫也是省一肚子氣。見張子劍這麽說了，就知道張子劍心中怒了。別人都欺負到頭上了再不會口反擊，太丟國人的臉了。
果然見到張子劍這麽一說，要是翻譯不把原話說過去，那麽自己的氣勢就弱了。果然翻譯原話過去。樸大誌和他身後的人，龐然大怒，就要上去推搡張子劍，張子劍往後一扯步子說道：“樸先生，我並不怕你惹什麽是非，但是這裏是別人的地方，還有我不明白你為何的要針對我，難道要我好看嗎？羞辱我，你會開心嗎？”
張子劍此時見兩人起了爭執，不少人走過來看，翻譯這麽一說，很多人都感覺樸大誌這麽做很不給李承國的麵子，李承國也板著臉看著樸大誌，說道：“大誌。如果有什麽誤會最好說開。”
李寶恩歉意的看了張子劍一眼，對著樸大誌說道：“大誌，張先生是我們請來的客人，你這樣做實在太失禮了。”
樸大誌氣的一句話沒說，事實上他就來找事來，剛說一句話，就讓對方給激怒了，可惜還沒爆發，就被人圍觀起來，住家都出麵向著外國人，他樸大誌可不想丟這個人。轉身帶著跟隨他人氣怒的離去，連走都是那麽高傲。
李寶恩轉身對著張子劍半鞠躬的說道：“對不起，招待不周，失禮了。”
“不是你的錯，很感謝你們的招待，告辭。”說完，張子劍也是輕微的一點頭，算是迴禮，帶著三人離去。來的時候，是跟著李寶恩的車來的，走的時候也是李寶恩的司機，帶迴去。
走到半路上，突然出現幾輛豪車，開始追逐張子劍的座駕。張子劍迴頭看了看，他身邊的施隆鑫也看著，對著張子劍說道：“真卑鄙啊！”
“嗯！去大使館。”張子劍不想在這裏惹出麻煩來，他隻想在短時間內把資金弄到手，現在的財政情況確實讓張子劍難受。他要長輩幫忙，也能暫時的解決困難？可他想試試資金的能力，不然會有那個機場的幌子就算泡湯了。（中韓建交是92年8月24日。為了故事發展，咱得提前，見諒）
現在張子劍隻能忍著，那位找事的也不過是他人生中的過客，為了看不順眼就要動手，在張子劍心中根本不值。甚至隻動手會影響他的計劃，所以他還是選擇的忍。去大使館報個到，來到這裏還沒過去露麵，正好趁著這個機會過去報個到，也算是找到組織。
這次出國施隆鑫昨晚張子劍的助手，也是對韓國國內的幾個組織了解一番，當然大使館的地址還是記住的，給翻譯說了大使館的地址，讓翻譯告訴司機。
此時司機看到挑釁的豪車，嘰裏呱啦的說了一通，翻譯說道：“張***，司機說，讓咱們報警。”
“先等等，讓他平穩的開。不要受外麵的影響。”張子劍可是感覺對方也是在嚇唬他，隻要這邊膽怯了，那邊會更囂張，說不定欺負的更厲害，隻要保持平穩的狀態，對方就感覺沒意思，或許能減輕挑釁。
車速還是平緩的進行著，隻要對方敢故意裝上來，那張子劍就得分出精力來好好跟這幫囂張的家夥玩玩。
張子劍閉目養神倒是很鎮定，越往市區走，車輛越多，這更讓張子劍有利。
可惜現在沒手機，就算有，也沒攝像功能，沒法取證。果然對方也隻是嚇唬一下張子劍，並沒有做出過激的動作來，顯然感覺張子劍是個膽小鬼。
過了幾個路口，跟著的豪車拐彎走了，張子劍在車上始終在迴想，當年看的那個報告，是關於韓國經濟的敗退，說真的，張子劍對韓國經濟不了解，好像看過謀篇報道，詳細的介紹九十年代初期到97年韓國在亞洲經濟危機來臨的時候，有次大的經濟危機。好多企業破產，銀行壞賬很多。
到達大使館後，張子劍和施隆鑫前來報道，備個案，說明此次來韓國進行商業洽談。張子劍倒沒說被人追逐的事情，畢竟這件事要追究起來很麻煩還要向當地警方報案之類的，張子劍的官是在太小，並不像大使館中的工作人員，可以外交抗議之類的。總之一件不小的事情，張子劍並不想麻煩，要是真鬧大了，才能讓組織出門。或者找家裏的關係，請駐韓大使幫忙或者庇護。
迴到酒店已經接近淩晨，一進門就聽到電話聲音在響，張子劍接起來，聽到是李寶恩的電話，張子劍問道：“你怎麽還沒休息。”
“哦！你總算接聽電話了，我差點過去要找你。”李寶恩說道。
“沒什麽？路上有點小意外，那位樸大誌好像對我不滿意，在路上追逐我的車。”張子劍說道。
“啊！”李寶恩捂著嘴，稍微的驚訝。
“倒是沒什麽？可能是想給我開個玩笑吧！沒事的，迴來之後，我倒是去了一趟大使館，來韓國還沒過去，正好順便了。這麽晚了，找我有事情。”張子劍稍微一解說。
“倒是沒什麽事情，今天的事情，是在抱歉。”李寶恩說道。
“沒事的，我說過，那不是你的錯了，好了，我現在很安全，有些事情要思考，你早點休息，今天也沒休息好。”在張子劍說道，沒休息好，李寶恩聽著耳朵發紅，好在張子劍沒看見，不然這廝又要說他裝清純了。
和李寶恩通完電話，張子劍點上根煙慢慢的想著前世自己了解到的韓國經濟，一篇過眼的報道，讓他現在迴憶，確實有點難度，但仔細的去想，想要了解到的越來越清醒。
首先想到的自七十年代以來，韓國經濟高速增長，取得了顯著的成就，被稱為亞洲四小龍之一。韓國的經濟發展模式一直非常引人矚目。韓國政府不僅製訂工業政策，指導出口，還直接控製金融體製。在相當短的時期內，韓國的製造業在國際市場上取得了很強的競爭能力。汽車、電子器件，化工、造船，鋼鐵等行業都達到了相當高的水平。
現代、大宇、三星等大企業聲名赫赫。可是，好景不長，韓國在1997年遭遇金融風暴的衝擊，在短短幾個月內損失十分慘重。韓圓的匯率從1997年7月的1美元兌換894韓圓到1998年2月跌到1680韓圓。股市指數從1997年7月的731跌到1998年6月隻剩下了302。
想到這裏，張子劍皺著眉頭，難道要等到97年才收拾韓國嗎？那時候亞洲經濟危機已經席卷整個亞洲，國家為了救市香港投入了更多的國家儲備。那時候，張子劍也不一定有時間來投機韓國的市場，落井下石。
張子劍閉上眼睛繼續想，時不時的拿著筆在一張紙上寫下自己想到的數據。在經濟危機嚴重時韓國的國內生產總值下降了5.8%。投資下降20%以上，工資下降10%，國內消費下降超過了10%。30家大財閥中有8家倒閉。失業率迅速上升，大量資金外逃，金融空前混亂，市場一片蕭條。
在亞洲金融風暴過去之後，許多經濟學家都在研究，為什麽韓國會遭遇金融風暴？在韓國的金融風暴之前有沒有什麽預警征兆？為什麽韓國對金融風暴沒有引起足夠的警覺，更沒有采取有效的防範措施？如果批評韓國民眾沒有危機意識，顯然與事實不符。在朝鮮半島的長期分裂中，韓國一直麵對著各種壓力，因此，韓國民眾具有很強的憂患意識。許多優秀的韓國經濟學家在金融風暴之前曾經多次發出警報，明確地指出，韓國的金融機構異常脆弱，很有可能在外部的衝擊下遭遇非常嚴重的危機。可是，與此同時，還有另外一批經濟學家擁有不同的觀點。他們列舉了許多宏觀經濟數據，反複說明，問題並不那麽嚴重。他們主要的依據是：在90年代初期韓國的國民經濟增長率一直保持在5%以上。在1994年為8.3%，1995年達到8.9%。這樣的高速經濟增長在全球都是比較少見的。
由於高速經濟增長，韓國國內市場相當繁榮，失業率很低。韓國的居民儲蓄率一直高於33%。即使在金融風暴之後，韓國的淨儲蓄率也沒有下降。唯一有些問題的是外貿。由於韓國在90年代初期的進口增長高於出口，所以一直存在著經常項目下的赤字。
想到這裏，張子劍嘴角有點笑容了，韓國的儲蓄非常高，是不是搞個十年的貸款，來進行對賭合約，或者重複在蘇聯玩的那一手從。不過這需要好好的計劃著。歪著腦袋繼續想了一會。張子劍站起身了個懶腰，給自己倒了一杯水，點上一根煙，微微眯著眼睛繼續想，繼續在本子上書寫數據。
韓國從1994年到危機爆發前的1997年第三季度，韓國經常項目赤字積累了約475億美元。在1996年外貿赤字達到了gdp的4.4％。但是，這似乎還不足以破壞強大的宏觀經濟基礎。許多國家都曾經在短期內出現類似的問題，並沒有產生十分嚴重的後果。很多觀察家強調韓元幣值高估以及1996年世界半導體市場價格下降是導致韓國經常項目赤字的重要因素。事實上，在1997年，外貿逆差的狀況已經有所好轉，經常項目的赤字下降為gdp的1.7％。總之，從宏觀經濟指標來看，沒有理由說韓國的經濟麵臨著嚴重的危機當這兩種不同的估計擺在韓國政府、銀行和企業界領導人麵前的時候，幾乎所有的頭麵人物都偏好於後者。
韓國政府並不是對大企業和銀行的財務狀況一無所知。韓國的外債是其產業政策的結果，而大舉借債，最終又沒有還債能力的正是韓國引以自豪的大企業。他們是韓國經濟的驕子，關係到了國民經濟的要害，一旦破產勢必牽連廣泛，動搖國本。再加上財閥和政府官員之間錯綜複雜的利益聯係，韓國政府為了穩定人心，拚命掩蓋真相，能拖就拖。韓國大選恰在1997年年底，執政的新韓國黨為了贏得選票不得不粉飾太平。他們竭力***各種不利的消息，采用各種方式來歌功頌德。
韓國的銀行曆來跟在政府背後，亦步亦趨。假若承認金融體製存在嚴重的問題，一旦追究起來恐怕難脫其咎，因此，金融界也堅決否認危機已經迫在眉睫。韓國財閥巨頭們無不背著一屁股的債，他們希望能夠有機會再賭一把。如果讓外國金融集團曉得了真相，一旦抽走資金豈不是要了他們的命？在這種情況下，經濟學家發出的警報沒有得到政府和民眾的充分重視。
高債務率與銀行不良貸款。最有說服力的危機預警信號是韓國的債務比率和銀行係統的不良貸款。盡管韓國大部分宏觀經濟指標相當優秀，但高額外債和不良貸款率使得韓國的金融體製變得非常脆弱。如表3所示，韓國的總債務持續上升，外債與gdp的比例在1996年上升到31％，到1997年上升為33.2%。不過，和世界上那些高債務的國家來比較，韓國的外債雖然很高，但是似乎也還沒有達到引發危機的水平。
外債，想到這裏，張子劍不得不停下，為何不從外債上著手。在韓國經濟蘇醒時，國內有不少領導人對韓國還是比較感興趣的。前世的時候，國內好多韓國企業，兩方在經濟發展有著重要的合作。要是迴去在搜集一些資料，說不定能讓資金緊張的國內拿出一部分錢，投資韓國國債，又是一個沽空韓元的機會，或者移禍江東，把韓國經濟搞的天翻地覆，讓索大爺把精力集中在韓國，避免香港的重大損失？
不過這需要先策劃好，或者在索大爺攪亂亞洲市場的時候的，張子劍著重的搞亂韓國***的市場，這樣做一個雙邊彌補，就想是鎖倉一樣。反正張子劍是玩沽空，下跌的越厲害，越是掙錢。
又在本子上重點的標識出來，好好的研究這個方案？接下繼續想為何引起那麽大的外債來，關鍵問題在於短期外債的比例太高。90年代以來，短期債務占所有外債的比例一直保持在50％以上。在1996年韓國的外匯儲備為332億美元，短期外債930億美元。短期外債是外匯儲備的2.8倍。在嚴格的外匯管製之下，由於外匯儲備嚴重不足，韓國政府無法保證用硬通貨來償還到期貸款。
如果在國內金融市場上出現了銀行債務過高的問題，韓國政府可以通過行政幹預來推遲或調整還債高峰。但是，一旦短期外債超過了外匯儲備，就等於是把國家的金融安全交到外國銀行手裏。如果外國金融機構同意給予新的貸款，那麽，借新債，還舊債，日子還能混下去。如果外國金融機構不同意發放新的信貸，甚至催逼還債，資金外逃，立刻就會出現金融危機。
毫無疑問，金融和產業部門中短期資產與債務比例失調是導致韓國金融危機的一個非常重要的原因。在金融危機之前各國金融機構都非常樂於向韓國的財閥放貸，為什麽突然之間，他們都改變了立場，非但不再放貸，反而爭先恐後紛紛出逃？有人說，這就是帝國主義的陰謀。可是，提出這一指責的人卻根本無法證明，世界上這麽多的金融機構是如何才能取得協調，並且一致行動的？
可事實上，除了對金融風險的研判之外，沒有任何機製可以讓眾多的國際金融機構采取一致行動。判斷韓國可能遭遇金融風險的根據，除了高債務之外還有銀行的還債能力。如果韓國的銀行的不良貸款很高，就有可能無力按期償還債務。按照韓國官方給出的數據，銀行不良貸款比率並不高。在1996年隻有4.1%。到了金融危機前的1997年也隻不過6%。
這種數據和其他亞洲國家，例如日本、泰國、菲律賓、印尼一樣，韓國的許多官方的金融統計數據缺乏可信度。在韓國金融風暴以後才弄清楚，官方的不良貸款率是根據各銀行提供的分類資產進行計算的。許多銀行為了掩蓋問題，不僅故意混淆資產分類的定義，而且在數據搜集上作了手腳。如果通過法人企業平衡表進行計算，那麽潛在的不良貸款率可能會高得多。hahm和mishikin在統計了超過6000家企業數據後利用“利率涵蓋率”計算出來不良貸款率。
在金融危機之前，韓國的不良貸款率已經超過了20%。韓國銀行的資產結構差勁到了這般程度，實際上已成為一顆大地雷，說不定什麽時候就會被踩響。外國銀行看出這一點，難怪會如此絕情，唯恐避之不及。
張子劍嘿嘿的笑笑起來，他想到了一個大坑，這事一個循環的坑，用國家貸款，他在用地方向銀行貸款，想辦法弄成壞賬或者私下收購一家韓國企業，到時候不斷的向銀行貸款，這家企業還要半死不活的，等到快破產的時候，向銀行貸款，不給貸，好辦啊！先前貸款換不了，隻能像韓國央行似的，新債還舊債。不過韓國政府很不地道，或許為了支持韓國的銀行繼續讓他存在著嚴重的弄虛作假，謊報數據的行為。為了文過飾非，各家銀行都盡量少報壞帳。采取各種手法來欺上瞞下銀行的不良貸款數目要比他們報告的數字高3~4倍。直到接近2000年還沒有弄清楚在金融係統中究竟有多少不良貸款。在亞洲金融危機席卷而來的時候，外國金融機構很快就察覺了韓國的問題。巨額外債和不良貸款是韓國遭遇金融風暴的兩個重要的預警信號，可是，在金融風暴之前韓國朝野都沒有明確地得到這些信息。韓國的教訓證明，在金融危機之前，絕對不能輕信政府官員的聲明。
無論是泰國、馬來西亞、印度尼西亞還是韓國，幾乎所有的金融官員在金融風暴之前都斷然否定國家正麵臨危機，甚至作出了非常樂觀的估計。在1997年11月時，韓國的經濟形勢已經非常惡劣，甚至韓國高層官員出麵依然否認韓國會遭遇到類似東南亞國家的金融危機。政府表聲明說：“韓國絕對不會成為另一個泰國或者墨西哥。很難想象韓國經濟會崩潰，這種猜測不切合實際”。就連當時韓國的總統也在各種場合下為金融部門打保票。結果，在有可能從容不迫地推進金融改革的時候，韓國政府不僅沒有實施任何具有實質意義的改革，反而放縱八大財閥進一步擴張，最後，導致對金融局勢的失控。
負責財經的官員散布樂觀消息，並不一定是要愚弄民眾。為了穩定人心，他們用心良苦，情有可願。但是，金融風暴毫不留情地把這些政府官員弄得非常尷尬。遭遇金融風暴之後，激起了民眾對政府的不滿。要穩定金融市場就必須要恢複人們對國家的行政能力和金融係統的信心。正因為政府和銀行官員講的話和事實不符，人們不再相信政府和銀行的承諾。當政者遭遇到信用危機，必須麵對現實，承認錯誤。要恢複政府和中央銀行的信用就不能不追究責任。往往財經主管官員首先辭職，最終，連政府首腦也要下台以示負責。韓國財經院長及其他高級顧問多人辭職。執政的新韓國黨在大選中敗北。新總統金大中臨危受命，上台之後毫不客氣，把300多名貪汙或失職的財經官員和銀行總裁關進了監獄。金大中在美國國會發表演說時指出:“韓國危機的原因是很清楚的。我的前任沒有實行民主和市場經濟。政府與大企業勾結，政府過多幹預經濟，貪汙**盛行，大量借貸使得韓國的銀行和企業非常脆弱。”
從這一條上張子劍想到的是**高層，甚至培養一部傀儡官員，可惜韓國政府官員，甚至銀行高層並不像小日本那麽好糊弄，是在不行從日本弄幾個妞過來，自古美人計，你就在高的官，隻要被抓到把柄，還不乖乖就範，所有貪官汙吏也不分國界吧！韓國的教訓還證明，也許隻有更換政府財經負責人，甚至更換國家最高負責人才能夠為改革鋪平道路。但是過度頻繁地更換財經負責人，對經濟發展也很不利。韓國在5年之內換了7任總理。新官上任，還沒有站住腳就被趕下台，誰也顧不上正在惡化的經濟危機。
隻有在金融風暴之後，韓國那些吹牛拍馬的所謂經濟學家聲名狼藉。那些曾經及時發出警告信號的經濟學家感慨萬分，非常後悔，為什麽當初沒有能夠采取更多的措施以喚起民眾的危機意識。在九十年代，韓國總統金泳三政府產業政策的特點是政府主導金融機構。政府、財閥和銀行三者緊密結合，利用各種手段來扶植大企業集團。韓國政府的產業政策保證財閥能夠對新興工業進行大量的風險投資。和50年代和60年代的日本一樣，韓國成功地實現了產業升級。韓國財閥在不長的時期內已經成為國際市場中高技術工業市場以及鋼鐵業、造船業、汽車工業和半導體工業上有力的競爭者。可是，韓國的產業政策也造成了企業和銀行的雙重扭曲。
韓國產業政策造成了很高程度的壟斷，破壞了市場機製和公平競爭環境。1994年韓國最大的四家企業集團：“現代”、“三星”、“大宇”和“樂喜金星”的資產占韓國所有企業資產的22％，銷售額32％，全國外貿總額的47％。由於在國內市場上缺乏公平競爭，使得韓國大企業脫離了國內市場監督，喪失了自我完善，及時改正缺陷的能力。
政府為了實現產業升級的目標給予大企業大量補貼和貸款使得企業預算約束軟化，嚴重地扭曲了企業的行為。由於大企業獲得資金的成本很低，促使他們過度投資。由於政府承擔了投資的風險成本，從事冒險投資總能夠得到較高迴報。企業為了達到產業政策的目標而違反常規大量貸款，不斷投資，無視風險地盲目擴大生產。
韓國***的大企業為了加速擴張需要源源不斷地投入資金。大企業往往通過借貸而不是發售股票來籌集資金。他們向銀行舉債，銀行向國內和國外舉債，以債養債。例如，為了讓“大宇”從紡織轉向汽車業，政府提供大量優惠貸款，使其負債比自有資本高出8倍。韓國產業政策推動大企業竭力發展資本密集型和技術密集型產品。為了和西方先進工業國家競爭，爭取市場份額，隻能虧本銷售。韓國前30家大企業的資本利潤率還不到0.5％。大企業肩上的債務越背越重。韓國排名前30名大企業自有資產僅18％，絕大部分資產來自銀行貸款，銀行的資產又有三分之二來自外債。企業自有資本比率很低。在1992年為6.31％，在1996年下降為5.84％。由於大企業依靠借貸經營，抬高了國內利率，不利於中小企業的發展。1996年韓國股票上市公司的負債金額比1995年增加20.3％。負債金額占資產總額的比率1995年為83.1％，1996年上升為84.1％。公司資產質量低下，管理不善，資不抵債。據南韓公平貿易委員會的調查，1996年南韓30大企業的負債比例高達49％。韓國30個大企業在1995年資產負債比率為427.7％。其中，真露集團負債比例達到了3619％。
韓國的產業政策在把經濟推上高峰之後，物極必反，逐漸走向自己的反麵。正當韓國大企業雄心勃勃地在高科技產業攻城略地的時候，在1995年底和1996年初，全球半導體，鋼鐵和石油化工產品價格下跌，與此同時，日元貶值，使得韓國商品出口的遇到嚴重困難。韓國前30家大企業中有13家出現虧損。以往輝煌的業績、巨大的生產規模以及雄厚的經濟實力使得韓國企業和銀行的信譽都不錯，人們很難想象這些大企業也會遭遇危機。當時，韓國大企業和銀行很容易在國際金融市場上融資。由於借債擴張已經成了大企業常用的策略，他們在慣性推動下，變本加利，借新債，還舊債，越借越多。
張子劍睜開眼睛，看著天花板，在本子上寫到不能趁韓國經濟危機，下手收購韓國的大型企業，不然光欠債就是一個無底洞。隻能從現在弄個中不溜的實體企業，開始養著，慢慢的欠債，以韓國的債務養大，成為一流的企業。上市吸納韓國市場的資金，通過三方合作企業，相續的把資金轉移出來。
第452章韓國經濟分析（上）
第452章韓國經濟分析（上）
崔永昌正色的看著樸大誌，不知道他為何的要問，有時候商業的上的洽談也是忌諱別人詢問的。樸大誌不是不知道。但從崔永昌看他的眼神，好想神色沒注意他！而是不斷的瞄向張子劍那邊，順著他的眼觀也隨意的看過去，感覺沒什麽？
大陸官員來此為他們地方政府貸款，不是不能說，於是崔永昌把張子劍來此的意思說給樸大誌。
聽完後，樸大誌嗬嗬的一笑，說道：“我就說他們那邊窮，看看，穿的到挺光鮮，估計貪汙來的吧！”
崔永昌不明白樸大誌為何的要針對張子劍，不管張子劍什麽身份起碼也是他的客戶，崔永昌微微的一皺眉，斜眼的看了張子劍一眼，歎氣的搖搖頭。
反正事情已經談的差不多，也沒張子劍什麽是了，所以他就想帶著人迴去。找到人群中的李寶恩，先告辭。李寶恩也看出張子劍在這裏不是很自在，點頭答應，說明天上午再去找他。
走到門口的時候，被樸大誌幾位人攔住，對著張子劍藐視的說道：“大陸來的小子，就這麽走嗎？”
經過翻譯一說，張子劍算是看出來了，這位純屬沒事找事，仗著自己是富二代，衝著張子劍開始掰活開了。
張子劍說道：“對不起，我還有事，不過中國有句老話，叫做好狗不擋道。相當好狗呢？就讓開，不想當呢？您繼續站著，我繞道走。”
張子劍這話說的很傷人臉，翻譯見他笑眯眯的說，是不是要原話翻譯過去。施隆鑫見翻譯看著張子劍，輕聲說道：”原話翻譯過去。”今晚這位來找事，施隆鑫也是省一肚子氣。見張子劍這麽說了，就知道張子劍心中怒了。別人都欺負到頭上了再不會口反擊，太丟國人的臉了。
果然見到張子劍這麽一說，要是翻譯不把原話說過去，那麽自己的氣勢就弱了。果然翻譯原話過去。樸大誌和他身後的人，龐然大怒，就要上去推搡張子劍，張子劍往後一扯步子說道：“樸先生，我並不怕你惹什麽是非，但是這裏是別人的地方，還有我不明白你為何的要針對我，難道要我好看嗎？羞辱我，你會開心嗎？”
張子劍此時見兩人起了爭執，不少人走過來看，翻譯這麽一說，很多人都感覺樸大誌這麽做很不給李承國的麵子，李承國也板著臉看著樸大誌，說道：“大誌。如果有什麽誤會最好說開。”
李寶恩歉意的看了張子劍一眼，對著樸大誌說道：“大誌，張先生是我們請來的客人，你這樣做實在太失禮了。”
樸大誌氣的一句話沒說，事實上他就來找事來，剛說一句話，就讓對方給激怒了，可惜還沒爆發，就被人圍觀起來，住家都出麵向著外國人，他樸大誌可不想丟這個人。轉身帶著跟隨他人氣怒的離去，連走都是那麽高傲。
李寶恩轉身對著張子劍半鞠躬的說道：“對不起，招待不周，失禮了。”
“不是你的錯，很感謝你們的招待，告辭。”說完，張子劍也是輕微的一點頭，算是迴禮，帶著三人離去。來的時候，是跟著李寶恩的車來的，走的時候也是李寶恩的司機，帶迴去。
走到半路上，突然出現幾輛豪車，開始追逐張子劍的座駕。張子劍迴頭看了看，他身邊的施隆鑫也看著，對著張子劍說道：“真卑鄙啊！”
“嗯！去大使館。”張子劍不想在這裏惹出麻煩來，他隻想在短時間內把資金弄到手，現在的財政情況確實讓張子劍難受。他要長輩幫忙，也能暫時的解決困難？可他想試試資金的能力，不然會有那個機場的幌子就算泡湯了。（中韓建交是92年8月24日。為了故事發展，咱得提前，見諒）
現在張子劍隻能忍著，那位找事的也不過是他人生中的過客，為了看不順眼就要動手，在張子劍心中根本不值。甚至隻動手會影響他的計劃，所以他還是選擇的忍。去大使館報個到，來到這裏還沒過去露麵，正好趁著這個機會過去報個到，也算是找到組織。
這次出國施隆鑫昨晚張子劍的助手，也是對韓國國內的幾個組織了解一番，當然大使館的地址還是記住的，給翻譯說了大使館的地址，讓翻譯告訴司機。
此時司機看到挑釁的豪車，嘰裏呱啦的說了一通，翻譯說道：“張***，司機說，讓咱們報警。”
“先等等，讓他平穩的開。不要受外麵的影響。”張子劍可是感覺對方也是在嚇唬他，隻要這邊膽怯了，那邊會更囂張，說不定欺負的更厲害，隻要保持平穩的狀態，對方就感覺沒意思，或許能減輕挑釁。
車速還是平緩的進行著，隻要對方敢故意裝上來，那張子劍就得分出精力來好好跟這幫囂張的家夥玩玩。
張子劍閉目養神倒是很鎮定，越往市區走，車輛越多，這更讓張子劍有利。
可惜現在沒手機，就算有，也沒攝像功能，沒法取證。果然對方也隻是嚇唬一下張子劍，並沒有做出過激的動作來，顯然感覺張子劍是個膽小鬼。
過了幾個路口，跟著的豪車拐彎走了，張子劍在車上始終在迴想，當年看的那個報告，是關於韓國經濟的敗退，說真的，張子劍對韓國經濟不了解，好像看過謀篇報道，詳細的介紹九十年代初期到97年韓國在亞洲經濟危機來臨的時候，有次大的經濟危機。好多企業破產，銀行壞賬很多。
到達大使館後，張子劍和施隆鑫前來報道，備個案，說明此次來韓國進行商業洽談。張子劍倒沒說被人追逐的事情，畢竟這件事要追究起來很麻煩還要向當地警方報案之類的，張子劍的官是在太小，並不像大使館中的工作人員，可以外交抗議之類的。總之一件不小的事情，張子劍並不想麻煩，要是真鬧大了，才能讓組織出門。或者找家裏的關係，請駐韓大使幫忙或者庇護。
迴到酒店已經接近淩晨，一進門就聽到電話聲音在響，張子劍接起來，聽到是李寶恩的電話，張子劍問道：“你怎麽還沒休息。”
“哦！你總算接聽電話了，我差點過去要找你。”李寶恩說道。
“沒什麽？路上有點小意外，那位樸大誌好像對我不滿意，在路上追逐我的車。”張子劍說道。
“啊！”李寶恩捂著嘴，稍微的驚訝。
“倒是沒什麽？可能是想給我開個玩笑吧！沒事的，迴來之後，我倒是去了一趟大使館，來韓國還沒過去，正好順便了。這麽晚了，找我有事情。”張子劍稍微一解說。
“倒是沒什麽事情，今天的事情，是在抱歉。”李寶恩說道。
“沒事的，我說過，那不是你的錯了，好了，我現在很安全，有些事情要思考，你早點休息，今天也沒休息好。”在張子劍說道，沒休息好，李寶恩聽著耳朵發紅，好在張子劍沒看見，不然這廝又要說他裝清純了。
和李寶恩通完電話，張子劍點上根煙慢慢的想著前世自己了解到的韓國經濟，一篇過眼的報道，讓他現在迴憶，確實有點難度，但仔細的去想，想要了解到的越來越清醒。
首先想到的自七十年代以來，韓國經濟高速增長，取得了顯著的成就，被稱為亞洲四小龍之一。韓國的經濟發展模式一直非常引人矚目。韓國政府不僅製訂工業政策，指導出口，還直接控製金融體製。在相當短的時期內，韓國的製造業在國際市場上取得了很強的競爭能力。汽車、電子器件，化工、造船，鋼鐵等行業都達到了相當高的水平。
現代、大宇、三星等大企業聲名赫赫。可是，好景不長，韓國在1997年遭遇金融風暴的衝擊，在短短幾個月內損失十分慘重。韓圓的匯率從1997年7月的1美元兌換894韓圓到1998年2月跌到1680韓圓。股市指數從1997年7月的731跌到1998年6月隻剩下了302。
想到這裏，張子劍皺著眉頭，難道要等到97年才收拾韓國嗎？那時候亞洲經濟危機已經席卷整個亞洲，國家為了救市香港投入了更多的國家儲備。那時候，張子劍也不一定有時間來投機韓國的市場，落井下石。
張子劍閉上眼睛繼續想，時不時的拿著筆在一張紙上寫下自己想到的數據。在經濟危機嚴重時韓國的國內生產總值下降了5.8%。投資下降20%以上，工資下降10%，國內消費下降超過了10%。30家大財閥中有8家倒閉。失業率迅速上升，大量資金外逃，金融空前混亂，市場一片蕭條。
在亞洲金融風暴過去之後，許多經濟學家都在研究，為什麽韓國會遭遇金融風暴？在韓國的金融風暴之前有沒有什麽預警征兆？為什麽韓國對金融風暴沒有引起足夠的警覺，更沒有采取有效的防範措施？如果批評韓國民眾沒有危機意識，顯然與事實不符。在朝鮮半島的長期分裂中，韓國一直麵對著各種壓力，因此，韓國民眾具有很強的憂患意識。許多優秀的韓國經濟學家在金融風暴之前曾經多次發出警報，明確地指出，韓國的金融機構異常脆弱，很有可能在外部的衝擊下遭遇非常嚴重的危機。可是，與此同時，還有另外一批經濟學家擁有不同的觀點。他們列舉了許多宏觀經濟數據，反複說明，問題並不那麽嚴重。他們主要的依據是：在90年代初期韓國的國民經濟增長率一直保持在5%以上。在1994年為8.3%，1995年達到8.9%。這樣的高速經濟增長在全球都是比較少見的。
由於高速經濟增長，韓國國內市場相當繁榮，失業率很低。韓國的居民儲蓄率一直高於33%。即使在金融風暴之後，韓國的淨儲蓄率也沒有下降。唯一有些問題的是外貿。由於韓國在90年代初期的進口增長高於出口，所以一直存在著經常項目下的赤字。
想到這裏，張子劍嘴角有點笑容了，韓國的儲蓄非常高，是不是搞個十年的貸款，來進行對賭合約，或者重複在蘇聯玩的那一手從。不過這需要好好的計劃著。歪著腦袋繼續想了一會。張子劍站起身了個懶腰，給自己倒了一杯水，點上一根煙，微微眯著眼睛繼續想，繼續在本子上書寫數據。
韓國從1994年到危機爆發前的1997年第三季度，韓國經常項目赤字積累了約475億美元。在1996年外貿赤字達到了gdp的4.4％。但是，這似乎還不足以破壞強大的宏觀經濟基礎。許多國家都曾經在短期內出現類似的問題，並沒有產生十分嚴重的後果。很多觀察家強調韓元幣值高估以及1996年世界半導體市場價格下降是導致韓國經常項目赤字的重要因素。事實上，在1997年，外貿逆差的狀況已經有所好轉，經常項目的赤字下降為gdp的1.7％。總之，從宏觀經濟指標來看，沒有理由說韓國的經濟麵臨著嚴重的危機當這兩種不同的估計擺在韓國政府、銀行和企業界領導人麵前的時候，幾乎所有的頭麵人物都偏好於後者。
韓國政府並不是對大企業和銀行的財務狀況一無所知。韓國的外債是其產業政策的結果，而大舉借債，最終又沒有還債能力的正是韓國引以自豪的大企業。他們是韓國經濟的驕子，關係到了國民經濟的要害，一旦破產勢必牽連廣泛，動搖國本。再加上財閥和政府官員之間錯綜複雜的利益聯係，韓國政府為了穩定人心，拚命掩蓋真相，能拖就拖。韓國大選恰在1997年年底，執政的新韓國黨為了贏得選票不得不粉飾太平。他們竭力***各種不利的消息，采用各種方式來歌功頌德。
韓國的銀行曆來跟在政府背後，亦步亦趨。假若承認金融體製存在嚴重的問題，一旦追究起來恐怕難脫其咎，因此，金融界也堅決否認危機已經迫在眉睫。韓國財閥巨頭們無不背著一屁股的債，他們希望能夠有機會再賭一把。如果讓外國金融集團曉得了真相，一旦抽走資金豈不是要了他們的命？在這種情況下，經濟學家發出的警報沒有得到政府和民眾的充分重視。
高債務率與銀行不良貸款。最有說服力的危機預警信號是韓國的債務比率和銀行係統的不良貸款。盡管韓國大部分宏觀經濟指標相當優秀，但高額外債和不良貸款率使得韓國的金融體製變得非常脆弱。如表3所示，韓國的總債務持續上升，外債與gdp的比例在1996年上升到31％，到1997年上升為33.2%。不過，和世界上那些高債務的國家來比較，韓國的外債雖然很高，但是似乎也還沒有達到引發危機的水平。
外債，想到這裏，張子劍不得不停下，為何不從外債上著手。在韓國經濟蘇醒時，國內有不少領導人對韓國還是比較感興趣的。前世的時候，國內好多韓國企業，兩方在經濟發展有著重要的合作。要是迴去在搜集一些資料，說不定能讓資金緊張的國內拿出一部分錢，投資韓國國債，又是一個沽空韓元的機會，或者移禍江東，把韓國經濟搞的天翻地覆，讓索大爺把精力集中在韓國，避免香港的重大損失？
不過這需要先策劃好，或者在索大爺攪亂亞洲市場的時候的，張子劍著重的搞亂韓國***的市場，這樣做一個雙邊彌補，就想是鎖倉一樣。反正張子劍是玩沽空，下跌的越厲害，越是掙錢。
又在本子上重點的標識出來，好好的研究這個方案？接下繼續想為何引起那麽大的外債來，關鍵問題在於短期外債的比例太高。90年代以來，短期債務占所有外債的比例一直保持在50％以上。在1996年韓國的外匯儲備為332億美元，短期外債930億美元。短期外債是外匯儲備的2.8倍。在嚴格的外匯管製之下，由於外匯儲備嚴重不足，韓國政府無法保證用硬通貨來償還到期貸款。
如果在國內金融市場上出現了銀行債務過高的問題，韓國政府可以通過行政幹預來推遲或調整還債高峰。但是，一旦短期外債超過了外匯儲備，就等於是把國家的金融安全交到外國銀行手裏。如果外國金融機構同意給予新的貸款，那麽，借新債，還舊債，日子還能混下去。如果外國金融機構不同意發放新的信貸，甚至催逼還債，資金外逃，立刻就會出現金融危機。
毫無疑問，金融和產業部門中短期資產與債務比例失調是導致韓國金融危機的一個非常重要的原因。在金融危機之前各國金融機構都非常樂於向韓國的財閥放貸，為什麽突然之間，他們都改變了立場，非但不再放貸，反而爭先恐後紛紛出逃？有人說，這就是帝國主義的陰謀。可是，提出這一指責的人卻根本無法證明，世界上這麽多的金融機構是如何才能取得協調，並且一致行動的？
可事實上，除了對金融風險的研判之外，沒有任何機製可以讓眾多的國際金融機構采取一致行動。判斷韓國可能遭遇金融風險的根據，除了高債務之外還有銀行的還債能力。如果韓國的銀行的不良貸款很高，就有可能無力按期償還債務。按照韓國官方給出的數據，銀行不良貸款比率並不高。在1996年隻有4.1%。到了金融危機前的1997年也隻不過6%。
這種數據和其他亞洲國家，例如日本、泰國、菲律賓、印尼一樣，韓國的許多官方的金融統計數據缺乏可信度。在韓國金融風暴以後才弄清楚，官方的不良貸款率是根據各銀行提供的分類資產進行計算的。許多銀行為了掩蓋問題，不僅故意混淆資產分類的定義，而且在數據搜集上作了手腳。如果通過法人企業平衡表進行計算，那麽潛在的不良貸款率可能會高得多。hahm和mishikin在統計了超過6000家企業數據後利用“利率涵蓋率”計算出來不良貸款率。
在金融危機之前，韓國的不良貸款率已經超過了20%。韓國銀行的資產結構差勁到了這般程度，實際上已成為一顆大地雷，說不定什麽時候就會被踩響。外國銀行看出這一點，難怪會如此絕情，唯恐避之不及。
張子劍嘿嘿的笑笑起來，他想到了一個大坑，這事一個循環的坑，用國家貸款，他在用地方向銀行貸款，想辦法弄成壞賬或者私下收購一家韓國企業，到時候不斷的向銀行貸款，這家企業還要半死不活的，等到快破產的時候，向銀行貸款，不給貸，好辦啊！先前貸款換不了，隻能像韓國央行似的，新債還舊債。不過韓國政府很不地道，或許為了支持韓國的銀行繼續讓他存在著嚴重的弄虛作假，謊報數據的行為。為了文過飾非，各家銀行都盡量少報壞帳。采取各種手法來欺上瞞下銀行的不良貸款數目要比他們報告的數字高3~4倍。直到接近2000年還沒有弄清楚在金融係統中究竟有多少不良貸款。在亞洲金融危機席卷而來的時候，外國金融機構很快就察覺了韓國的問題。巨額外債和不良貸款是韓國遭遇金融風暴的兩個重要的預警信號，可是，在金融風暴之前韓國朝野都沒有明確地得到這些信息。韓國的教訓證明，在金融危機之前，絕對不能輕信政府官員的聲明。
無論是泰國、馬來西亞、印度尼西亞還是韓國，幾乎所有的金融官員在金融風暴之前都斷然否定國家正麵臨危機，甚至作出了非常樂觀的估計。在1997年11月時，韓國的經濟形勢已經非常惡劣，甚至韓國高層官員出麵依然否認韓國會遭遇到類似東南亞國家的金融危機。政府表聲明說：“韓國絕對不會成為另一個泰國或者墨西哥。很難想象韓國經濟會崩潰，這種猜測不切合實際”。就連當時韓國的總統也在各種場合下為金融部門打保票。結果，在有可能從容不迫地推進金融改革的時候，韓國政府不僅沒有實施任何具有實質意義的改革，反而放縱八大財閥進一步擴張，最後，導致對金融局勢的失控。
負責財經的官員散布樂觀消息，並不一定是要愚弄民眾。為了穩定人心，他們用心良苦，情有可願。但是，金融風暴毫不留情地把這些政府官員弄得非常尷尬。遭遇金融風暴之後，激起了民眾對政府的不滿。要穩定金融市場就必須要恢複人們對國家的行政能力和金融係統的信心。正因為政府和銀行官員講的話和事實不符，人們不再相信政府和銀行的承諾。當政者遭遇到信用危機，必須麵對現實，承認錯誤。要恢複政府和中央銀行的信用就不能不追究責任。往往財經主管官員首先辭職，最終，連政府首腦也要下台以示負責。韓國財經院長及其他高級顧問多人辭職。執政的新韓國黨在大選中敗北。新總統金大中臨危受命，上台之後毫不客氣，把300多名貪汙或失職的財經官員和銀行總裁關進了監獄。金大中在美國國會發表演說時指出:“韓國危機的原因是很清楚的。我的前任沒有實行民主和市場經濟。政府與大企業勾結，政府過多幹預經濟，貪汙**盛行，大量借貸使得韓國的銀行和企業非常脆弱。”
從這一條上張子劍想到的是**高層，甚至培養一部傀儡官員，可惜韓國政府官員，甚至銀行高層並不像小日本那麽好糊弄，是在不行從日本弄幾個妞過來，自古美人計，你就在高的官，隻要被抓到把柄，還不乖乖就範，所有貪官汙吏也不分國界吧！韓國的教訓還證明，也許隻有更換政府財經負責人，甚至更換國家最高負責人才能夠為改革鋪平道路。但是過度頻繁地更換財經負責人，對經濟發展也很不利。韓國在5年之內換了7任總理。新官上任，還沒有站住腳就被趕下台，誰也顧不上正在惡化的經濟危機。
隻有在金融風暴之後，韓國那些吹牛拍馬的所謂經濟學家聲名狼藉。那些曾經及時發出警告信號的經濟學家感慨萬分，非常後悔，為什麽當初沒有能夠采取更多的措施以喚起民眾的危機意識。在九十年代，韓國總統金泳三政府產業政策的特點是政府主導金融機構。政府、財閥和銀行三者緊密結合，利用各種手段來扶植大企業集團。韓國政府的產業政策保證財閥能夠對新興工業進行大量的風險投資。和50年代和60年代的日本一樣，韓國成功地實現了產業升級。韓國財閥在不長的時期內已經成為國際市場中高技術工業市場以及鋼鐵業、造船業、汽車工業和半導體工業上有力的競爭者。可是，韓國的產業政策也造成了企業和銀行的雙重扭曲。
韓國產業政策造成了很高程度的壟斷，破壞了市場機製和公平競爭環境。1994年韓國最大的四家企業集團：“現代”、“三星”、“大宇”和“樂喜金星”的資產占韓國所有企業資產的22％，銷售額32％，全國外貿總額的47％。由於在國內市場上缺乏公平競爭，使得韓國大企業脫離了國內市場監督，喪失了自我完善，及時改正缺陷的能力。
政府為了實現產業升級的目標給予大企業大量補貼和貸款使得企業預算約束軟化，嚴重地扭曲了企業的行為。由於大企業獲得資金的成本很低，促使他們過度投資。由於政府承擔了投資的風險成本，從事冒險投資總能夠得到較高迴報。企業為了達到產業政策的目標而違反常規大量貸款，不斷投資，無視風險地盲目擴大生產。
韓國***的大企業為了加速擴張需要源源不斷地投入資金。大企業往往通過借貸而不是發售股票來籌集資金。他們向銀行舉債，銀行向國內和國外舉債，以債養債。例如，為了讓“大宇”從紡織轉向汽車業，政府提供大量優惠貸款，使其負債比自有資本高出8倍。韓國產業政策推動大企業竭力發展資本密集型和技術密集型產品。為了和西方先進工業國家競爭，爭取市場份額，隻能虧本銷售。韓國前30家大企業的資本利潤率還不到0.5％。大企業肩上的債務越背越重。韓國排名前30名大企業自有資產僅18％，絕大部分資產來自銀行貸款，銀行的資產又有三分之二來自外債。企業自有資本比率很低。在1992年為6.31％，在1996年下降為5.84％。由於大企業依靠借貸經營，抬高了國內利率，不利於中小企業的發展。1996年韓國股票上市公司的負債金額比1995年增加20.3％。負債金額占資產總額的比率1995年為83.1％，1996年上升為84.1％。公司資產質量低下，管理不善，資不抵債。據南韓公平貿易委員會的調查，1996年南韓30大企業的負債比例高達49％。韓國30個大企業在1995年資產負債比率為427.7％。其中，真露集團負債比例達到了3619％。
韓國的產業政策在把經濟推上高峰之後，物極必反，逐漸走向自己的反麵。正當韓國大企業雄心勃勃地在高科技產業攻城略地的時候，在1995年底和1996年初，全球半導體，鋼鐵和石油化工產品價格下跌，與此同時，日元貶值，使得韓國商品出口的遇到嚴重困難。韓國前30家大企業中有13家出現虧損。以往輝煌的業績、巨大的生產規模以及雄厚的經濟實力使得韓國企業和銀行的信譽都不錯，人們很難想象這些大企業也會遭遇危機。當時，韓國大企業和銀行很容易在國際金融市場上融資。由於借債擴張已經成了大企業常用的策略，他們在慣性推動下，變本加利，借新債，還舊債，越借越多。
張子劍睜開眼睛，看著天花板，在本子上寫到不能趁韓國經濟危機，下手收購韓國的大型企業，不然光欠債就是一個無底洞。隻能從現在弄個中不溜的實體企業，開始養著，慢慢的欠債，以韓國的債務養大，成為一流的企業。上市吸納韓國市場的資金，通過三方合作企業，相續的把資金轉移出來。