對於地產金融的迷之自信，導致簡稱為cds的互換協議的玩意兒，正悄悄在金融市場上潛伏積累，不斷放大著地產行業的規模和風險。
這種放大效果的表現，就是地產政權市場規模如果是1，地產次貸組合產品cdo就能把規模放大到10，打包再打包的cdo2和打包後相互嵌套的合成cdo，能把規模放大到100。
cds互換協議則是變相的對賭協議，把規模和風險放大到了1000。
放大、放大、再放大、再再放大。
市場規模不斷放大，利潤放大，風險和破壞性也跟著幾何倍放大。
2萬億規模的地產債券，至少有20萬億規模的金融衍生產品。
名為cds的違約互換協議的真實規模，更是沒人能說得清有多少。
華爾街，就是那麽一個神奇的地方，金融魔術家們，總能無中生有變出錢來，然後就是錢生錢，錢變錢，華麗得一批。
剛剛進入玩家俱樂部的傑米，簡直看花了眼，魔法一般的金融工具遍地都是，而傑米也很快發現了一根有趣的“魔術棒”。
針對不沉的航母，居然有人在賭航母即將沉沒，在變相做空地產業。
出於好奇，傑米開始認真研究了並不熟悉的地產行業數據。
研究了20多個地產類cdo項目的打包房貸資料文件，在閱讀了上萬頁的資料和統計了天量數據後，傑米發現了一個驚人的事實。
那就是地產行業的確存在巨大的泡沫。
根據數學模型推演，地產證券和股票很快就會迎來去泡沫化的大幅度調整。
在複雜的計算過後，傑米得出的結論是……如果自己簽下總價10e的2b級cdo違約互換協議。
那在未來2年內，他在次貸市場上，將收獲470%的利潤。
深思熟慮之下，傑米找銀行簽下了麵值10e美元的違約互換協議，持有保費每年8kw美元，可以按天付費……
因此從2007年到2008年，傑米一直關注著地產波動調整的出現。
可事實就是，在後來長達2個年的時間裏，期盼已久的地產泡沫破裂現象，卻一直沒有出現。
地產類股票、債券價格節節攀升，各種衍生產品的迴報率不斷推高。
傑米名下的蓋勒姆基金為此損失慘重，支付了超過1.6e美金的協議持有保費。
為了這次豪賭，蓋勒姆基金的淨值虧損規模，已經超過20%。
提出撤資申請的投資人開始出現……
傑米一直篤信數字給予他的靈感，打算做空地產證券獲利，因此進行了豪賭。
但詭異的市場，持續了數年，越吹越大的可怕泡沫，讓他不得不懷疑，甚至有了一種大膽的猜測。
那就是整個金融業，都在圍繞著地產業，進行著一場史詩級的係統性欺詐。
金融鏈條上的每個人，都在不自覺的，為了地產的虛假繁榮，做出了毫不理智的擔保。
傑米的懷疑，隨著一個人的出現達到了高峰。
那是一個自稱“秦重”的神秘人，就在一周前打通了傑米的電話。
秦有著機械一般冷靜的聲音，聲稱自己因為沒有銀行isda協議交易權限的關係，願意出價1.2e美金，接盤傑米手中持有的摩根士丹利信用互換協議。
秦的出現，時機很巧妙，恰好是基金虧損逼近25%的臨界點，甚至卡在了協議保費即將到期，需要開始繳納第三年保費的節點上。
傑米為此猶豫過，對方的出價可以說十分慷慨。
畢竟在虧損情況下，大額金融產品的換手折價率往往能讓人哭出來。
遇到一個願意高價收購對賭協議的家夥，人傻錢多到了這個份上，的確很難得。
這的確是傑米從賭桌上抽身的好機會。
但秦的出現，卻也堅定了傑米的某些想法。
那就是一定有很多和自己一樣，都注意到了這次潛在的危機。
出於自信，以及一貫的冒險精神，傑米終是拒絕了對方，選擇了繼續堅持。
傑米為此帶著基金公司的所有員工，一路驅車，從加利福尼亞趕往拉斯維加斯，沿途調查了幾十個最為地產在售項目。
結合從房貸銀行高價購買的內部數據，傑米最終得出了可怕的斷供率數據：13%。
4%就是警戒值，一半的地產衍生產品都需要打上特別注意標簽。
8%，絕大多數地產金融產品都會淪為收益負資產，都不應該上市。
但13%……這已經是一個堪稱恐怖的數字，足以讓整個地產業金融徹底崩塌。
傑米確定了自己的判斷。
地產證券和次貸市場的危機即將到來。
即將像炸彈一樣爆炸，炸死包括養老基金、住房公積金、國民退休金在內的，無數想要追求穩定收益的地產金融投資方。
所以包括傑米自己在內，許多看到了危機將至的聰明人，都在等著地產暴雷時刻的到。
就像一群禿鷲，等著從滿地屍體上搜刮財富。
可惜的是，對於傑米這樣過於大膽的玩家來說，他入局太早了，且低估了這顆炸彈的規模，更沒料到製造炸彈之人的愚蠢程度……
所以對於傑米來說，一切都晚了。
一個星期前，傑米持有的互換協議已經到期，協議保費還未繳納，全靠私人關係拖著，才沒讓協議失效。
傑米已經拿不出更多現金去維持每年8kw的協議保費。
而協議一旦失效，他的投資就會宣告失敗，浮虧落地，蓋勒姆基金淨值損失將超過40%。
可以預見的，投資人的撤資、監管方的警告、客戶的法律訴訟案件，各種麻煩將會洶湧而來，會將傑米拉進地獄。
傑米知道，自己差不多已經輸了。
輸在了賭局開牌之前。
特別是在和一幫來拉斯維加斯喝酒打牌逛j院，和所謂的資深經理人們交談過後……
傑米確定，整個市場已經被一群瞎子和騙子操控。
為了一點蠅頭小利，這群瞎子根本不知道自己造出了威力多麽巨大的炸彈。
而蚊蟲一樣多的騙子，則借機繼續售賣垃圾，繼續著末日前的狂奔……
傑米很清楚，自己的判斷是對的，該死的地產證券，還有屎一樣的次級貸衍生產品。
20萬億的垃圾山終將垮塌，終將一文不值，拖著整個世界一起完蛋。
但傑米的確已經無力堅持到那一刻的到來。
總額高達10e美元的違約互換協議，在過去的2年中，無時無刻不在吞沒著他的流動資金，逼著他賣掉了許多優質債券和股票……
傑米清楚，自己終究無法戰勝一場係統性的欺詐和騙局。
特別是這個騙局還會持續多久，真的沒人知道。
危機也許明天後天就可能暴雷，但也可能是在1年2年後之後。
傑米知道自己已經無力繼續坐在牌桌上，他得收手了，必須立刻把身上腫瘤切下來，就算再痛，也隻能盡快動手。
這種放大效果的表現，就是地產政權市場規模如果是1，地產次貸組合產品cdo就能把規模放大到10，打包再打包的cdo2和打包後相互嵌套的合成cdo，能把規模放大到100。
cds互換協議則是變相的對賭協議，把規模和風險放大到了1000。
放大、放大、再放大、再再放大。
市場規模不斷放大，利潤放大，風險和破壞性也跟著幾何倍放大。
2萬億規模的地產債券，至少有20萬億規模的金融衍生產品。
名為cds的違約互換協議的真實規模，更是沒人能說得清有多少。
華爾街，就是那麽一個神奇的地方，金融魔術家們，總能無中生有變出錢來，然後就是錢生錢，錢變錢，華麗得一批。
剛剛進入玩家俱樂部的傑米，簡直看花了眼，魔法一般的金融工具遍地都是，而傑米也很快發現了一根有趣的“魔術棒”。
針對不沉的航母，居然有人在賭航母即將沉沒，在變相做空地產業。
出於好奇，傑米開始認真研究了並不熟悉的地產行業數據。
研究了20多個地產類cdo項目的打包房貸資料文件，在閱讀了上萬頁的資料和統計了天量數據後，傑米發現了一個驚人的事實。
那就是地產行業的確存在巨大的泡沫。
根據數學模型推演，地產證券和股票很快就會迎來去泡沫化的大幅度調整。
在複雜的計算過後，傑米得出的結論是……如果自己簽下總價10e的2b級cdo違約互換協議。
那在未來2年內，他在次貸市場上，將收獲470%的利潤。
深思熟慮之下，傑米找銀行簽下了麵值10e美元的違約互換協議，持有保費每年8kw美元，可以按天付費……
因此從2007年到2008年，傑米一直關注著地產波動調整的出現。
可事實就是，在後來長達2個年的時間裏，期盼已久的地產泡沫破裂現象，卻一直沒有出現。
地產類股票、債券價格節節攀升，各種衍生產品的迴報率不斷推高。
傑米名下的蓋勒姆基金為此損失慘重，支付了超過1.6e美金的協議持有保費。
為了這次豪賭，蓋勒姆基金的淨值虧損規模，已經超過20%。
提出撤資申請的投資人開始出現……
傑米一直篤信數字給予他的靈感，打算做空地產證券獲利，因此進行了豪賭。
但詭異的市場，持續了數年，越吹越大的可怕泡沫，讓他不得不懷疑，甚至有了一種大膽的猜測。
那就是整個金融業，都在圍繞著地產業，進行著一場史詩級的係統性欺詐。
金融鏈條上的每個人，都在不自覺的，為了地產的虛假繁榮，做出了毫不理智的擔保。
傑米的懷疑，隨著一個人的出現達到了高峰。
那是一個自稱“秦重”的神秘人，就在一周前打通了傑米的電話。
秦有著機械一般冷靜的聲音，聲稱自己因為沒有銀行isda協議交易權限的關係，願意出價1.2e美金，接盤傑米手中持有的摩根士丹利信用互換協議。
秦的出現，時機很巧妙，恰好是基金虧損逼近25%的臨界點，甚至卡在了協議保費即將到期，需要開始繳納第三年保費的節點上。
傑米為此猶豫過，對方的出價可以說十分慷慨。
畢竟在虧損情況下，大額金融產品的換手折價率往往能讓人哭出來。
遇到一個願意高價收購對賭協議的家夥，人傻錢多到了這個份上，的確很難得。
這的確是傑米從賭桌上抽身的好機會。
但秦的出現，卻也堅定了傑米的某些想法。
那就是一定有很多和自己一樣，都注意到了這次潛在的危機。
出於自信，以及一貫的冒險精神，傑米終是拒絕了對方，選擇了繼續堅持。
傑米為此帶著基金公司的所有員工，一路驅車，從加利福尼亞趕往拉斯維加斯，沿途調查了幾十個最為地產在售項目。
結合從房貸銀行高價購買的內部數據，傑米最終得出了可怕的斷供率數據：13%。
4%就是警戒值，一半的地產衍生產品都需要打上特別注意標簽。
8%，絕大多數地產金融產品都會淪為收益負資產，都不應該上市。
但13%……這已經是一個堪稱恐怖的數字，足以讓整個地產業金融徹底崩塌。
傑米確定了自己的判斷。
地產證券和次貸市場的危機即將到來。
即將像炸彈一樣爆炸，炸死包括養老基金、住房公積金、國民退休金在內的，無數想要追求穩定收益的地產金融投資方。
所以包括傑米自己在內，許多看到了危機將至的聰明人，都在等著地產暴雷時刻的到。
就像一群禿鷲，等著從滿地屍體上搜刮財富。
可惜的是，對於傑米這樣過於大膽的玩家來說，他入局太早了，且低估了這顆炸彈的規模，更沒料到製造炸彈之人的愚蠢程度……
所以對於傑米來說，一切都晚了。
一個星期前，傑米持有的互換協議已經到期，協議保費還未繳納，全靠私人關係拖著，才沒讓協議失效。
傑米已經拿不出更多現金去維持每年8kw的協議保費。
而協議一旦失效，他的投資就會宣告失敗，浮虧落地，蓋勒姆基金淨值損失將超過40%。
可以預見的，投資人的撤資、監管方的警告、客戶的法律訴訟案件，各種麻煩將會洶湧而來，會將傑米拉進地獄。
傑米知道，自己差不多已經輸了。
輸在了賭局開牌之前。
特別是在和一幫來拉斯維加斯喝酒打牌逛j院，和所謂的資深經理人們交談過後……
傑米確定，整個市場已經被一群瞎子和騙子操控。
為了一點蠅頭小利，這群瞎子根本不知道自己造出了威力多麽巨大的炸彈。
而蚊蟲一樣多的騙子，則借機繼續售賣垃圾，繼續著末日前的狂奔……
傑米很清楚，自己的判斷是對的，該死的地產證券，還有屎一樣的次級貸衍生產品。
20萬億的垃圾山終將垮塌，終將一文不值，拖著整個世界一起完蛋。
但傑米的確已經無力堅持到那一刻的到來。
總額高達10e美元的違約互換協議，在過去的2年中，無時無刻不在吞沒著他的流動資金，逼著他賣掉了許多優質債券和股票……
傑米清楚，自己終究無法戰勝一場係統性的欺詐和騙局。
特別是這個騙局還會持續多久，真的沒人知道。
危機也許明天後天就可能暴雷，但也可能是在1年2年後之後。
傑米知道自己已經無力繼續坐在牌桌上，他得收手了，必須立刻把身上腫瘤切下來，就算再痛，也隻能盡快動手。