日向晡，賀瑰陳於山西，晉兵望之有懼色。諸將以為諸軍未盡集，不若斂兵還營，詰朝複戰。天平節度使、東南麵招討使閻寶曰：“王彥章騎兵已入濮陽，山下惟步卒，向晚皆有歸誌，我乘高趣下擊之，破之必矣。今王深入敵境，偏師不利，若複引退，必為所乘。諸軍未集者聞梁再克，必不戰自潰。凡決勝料敵，惟觀情勢，情勢已得，斷在不疑。王之成敗，在此一戰；若不決力取勝，縱收餘眾北歸，河朔非王有也。”昭義節度使李嗣昭曰：“賊無營壘，日晚思歸，但以精騎擾之，使不得夕食，俟其引退，追擊可破也。我若斂兵還營，彼歸整眾複來，勝負未可知也。”王建及擐甲橫槊而進曰：“賊大將已遁，王之騎軍一無所失，今擊此疲乏之眾，如拉朽耳。王但登山，觀臣為王破賊。”王愕然曰：“非公等言，吾幾誤計。”嗣昭、建及以騎兵大唿陷陳，諸軍繼之，梁兵大敗。元城令吳瓊、貴鄉令胡裝，各帥白丁萬人，於山下曳柴揚塵，鼓噪以助其勢。梁兵自相騰藉，棄甲山積，死亡者幾三萬人。裝，證之曾孫也。是日，兩軍所喪士卒各三之二，皆不能振。
晉王還營，聞周德威父子死，哭之慟，曰：“喪吾良將，是吾罪也！”以其子幽州中軍兵馬使光輔為嵐州刺史。李嗣源與李從珂相失，見晉軍撓敗，不知王所之，或曰：“王已北渡河矣。”嗣源遂乘冰北渡，將之相州。是日，從珂從王奪山，晚戰皆有功。甲子，晉王進攻濮陽，拔之。李嗣源知晉軍之捷，複來見王於濮陽，王不悅，曰：“公以吾為死邪？渡河安之！”嗣源頓首謝罪。王以從珂有功，但賜大鍾酒以罰之，然自是待嗣源稍薄。
初，契丹主之弟撒剌阿撥號北大王，謀作亂於其國。事覺，契丹主數之曰：“汝與吾如手足，而汝興此心，我若殺汝，則與汝何異！”乃囚之期年而釋之。撒剌阿撥帥其眾奔晉，晉王厚遇之，養為假子，任為刺史；胡柳之戰，以其妻子來奔。
晉軍至德勝渡，王彥章敗卒有走至大梁者，曰：“晉人戰勝，將至矣。”頃之，晉兵有先至大梁問次舍者，京城大恐。帝驅市人登城，又欲奔洛陽，遇夜而止。敗卒至者不滿千人，傷夷逃散，各歸鄉裏，月餘僅能成軍。
貞明五年己卯，公元九一九年春，正月，辛巳，蜀主祀南郊，大赦。
晉李存審於德勝南北夾河築兩城而守之。晉王以存審代周德威為內外番漢馬步總管。晉王還魏州，遣李嗣昭權知幽州軍府事。
漢主岩立越國夫人馬氏為皇後，殷之女也。
三月，丙戌，蜀北路行營都招討、武德節度使王宗播等自散關擊岐，渡渭水，破岐將孟鐵山。會大雨而還，分兵戍興元、鳳州及威武城。戊子，天雄節度使、同平章事王宗昱攻隴州，不克。蜀主奢縱無度，日與太後、太妃遊宴於貴臣之家，及遊近郡名山，飲酒賦詩，所費不可勝紀。仗內教坊使嚴旭強取士民女子內宮中，或得厚賂而免之，以是累遷至蓬州刺史。太後、太妃各出教令賣刺史、令、錄等官，每一官闕，數人爭納賂，賂多者得之。
晉王自領盧龍節度使，以中門使李紹宏提舉軍府事，代李嗣昭。昭宏，宦者也，本姓馬，晉王賜姓名，使與知嵐州事孟知祥俱為河東、魏博中門使。孟知祥又薦教練使雁門郭崇韜能治劇，王以為中門副使。崇韜倜儻有智略，臨事敢決，王寵待日隆。先是，中門使吳珪、張虔厚相繼獲罪，及紹宏出幽州，知祥懼禍，稱疾辭位，王乃以知祥為河東馬步都虞候，自是崇韜專典機密。
詔吳越王閔大舉討淮南。閔以節度副大使傳瓘為諸軍都指揮使，帥戰艦五百艘，自東洲擊吳。吳遣舒州刺史彭彥章及裨將陳汾拒之。
吳徐溫帥將吏藩鎮請吳王稱帝，吳王不許。夏，四月，戊戌朔，即吳國王位。大赦，改元武義。建宗廟社稷，置百官，宮殿文物皆用天子禮。以金繼土，臘用醜。改諡武忠王曰孝武王，廟號太祖，威王曰景王，尊母為太妃；以徐溫為大丞相、都督中外諸軍事、諸道都統、鎮海、寧國節度使、守太尉兼中書令、東海郡王，以徐知誥為左仆射、參政事兼知內外諸軍事，仍領江州團練使，以揚府左司馬王令謀為內樞密使，營田副使嚴可求為門下侍郎，鹽鐵判官駱知祥為中書侍郎，前中書舍人盧擇為吏部尚書兼太常卿，掌書記殷文圭為翰林學士，館驛巡宮遊恭為知製誥，前駕部員外郎楊迢為給事中。擇，醴泉人；迢，敬之之孫也。
錢傳瓘與彭彥章遇；傳瓘命每船皆載灰、豆及沙，乙巳，戰於狼山江。吳船乘風而進，傳瓘引舟避之，既過，自後隨之。吳迴船與戰，傳瓘使順風揚灰，吳人不能開目；及船舷相接，傳瓘使散沙於己船而散豆於吳船，豆為戰血所漬，吳人踐之皆僵仆。傳瓘因縱火焚吳船，吳兵大敗。彥章戰甚力，兵盡，繼之以木，身被數十創，陳汾按兵不救；彥章知不免，遂自殺。傳瓘俘吳裨將七十人，斬首千餘級，焚戰艦四百艘。吳人誅汾，籍沒家貲，以其半賜彥章家，稟其妻子終身。
賀瑰攻德勝南城，百道俱進，以竹笮聯艨艟十餘艘，蒙以牛革，設睥睨、戰格如城狀，橫於河流，以斷晉之救兵，使不得渡。晉王自引兵馳往救之，陳於北岸，不能進；遣善遊者馬破龍入南城，見守將氏延賞，延賞言矢石將盡，陷在頃刻。晉王積金帛於軍門，募能破艨者；眾莫知為計，親將李建及曰：“賀瑰悉眾而來，冀此一舉；若我軍不渡，則彼為得計。今日之事，建及請以死決之。”乃選效節敢死士得三百人，被鎧操斧，帥之乘舟而進。將至艨，流矢雨集，建及使操斧者入艨艟間，斧其竹笮，又以木罌載薪，沃油然火，於上流縱之，隨以巨艦實甲士，鼓噪攻之。艨艟既斷，隨流而下，梁兵焚溺者殆半，晉兵乃得渡。瑰解圍走，晉兵追之，至濮州而還。瑰退屯行台村。
蜀主命天策府諸將無得擅離屯戍。五月，丁卯朔，左散旗軍使王承諤、承勳、承會違命，蜀主皆原之。自是禁令不行。
楚人攻荊南，高季昌求救於吳，吳命鎮南節度使劉信等帥洪、吉、撫、信步兵自瀏陽趣潭州，武昌節度使李簡等帥水軍攻複州。信等至潭州東境，楚兵釋荊南引歸。簡等入複州，執其知州鮑唐。
六月，吳人敗吳越兵於沙山。
秋，七月，吳越王閔遣錢傳瓘將兵三萬攻吳常州，徐溫帥諸將拒之，右雄武統軍陳璋以水軍下海門出其後。壬申，戰於無錫。會溫病熱，不能治軍，吳越攻中軍，飛矢雨集，鎮海節度判官陳彥謙遷中軍旗鼓於左，取貌類溫者，擐甲胄，號令軍事，溫得少息。俄頃，疾稍間，出拒之。時久旱草枯，吳人乘風縱火，吳越兵亂，遂大敗，殺其將何逢、吳建，斬首萬級。傳瓘遁去，追至山南，複敗之。陳璋敗吳越於香彎。溫募生獲叛將陳紹者賞錢百萬，指揮使崔彥章獲之。紹勇而多謀，溫複使之典兵。
初，錦衣之役，吳馬軍指揮曹筠叛奔吳越，徐溫赦其妻子，厚遇之，遣間使告之曰：“使汝不得誌而去，吾之過也，汝無以妻子為念。”及是役，筠複奔吳。溫自數昔日不用筠言者三，而不問筠去來之罪，歸其田宅，複其軍職，筠內愧而卒。
知誥請帥步卒二千，易吳越旗幟鎧仗，躡敗卒而東，襲取蘇州。溫曰：“爾策固善；然吾且求息兵，未暇如汝言也。”諸將皆以為：“吳越所恃者舟楫，今大旱，水道涸，此天亡之時也，宜盡步騎之勢，一舉滅之。”溫歎曰：“天下離亂久矣，民困已甚，錢公亦未易可輕；若連兵不解，方為諸君之憂。今戰勝以懼之，戢兵以懷之，使兩地之民各安其業，君臣高枕，豈不樂哉！多殺何為！”遂引還。
吳越王閔見何逢馬，悲不自勝，故將士心附之。寵姬鄭氏父犯法當死，左右為之請，閔曰：“豈可以一婦人亂我法。”出其女而斬之。閔自少在軍中，夜未嚐寐，倦極則就圓木小枕，或枕大鈴，寐熟輒欹而寤，名曰：“警枕”。置粉盤於臥內，有所記則書盤中，比老不倦。或寢方酣，外有白事者，令侍女振紙即寤。時彈銅丸於樓牆之外，以警直更者。嚐微行，夜叩北城門，吏不肯啟關，曰：“雖大王來亦不可啟。”乃自他門入。明日，召北門吏，厚賜之。
丙戌，吳王立其弟濛為廬江郡公，溥為丹楊郡公，潯為新安郡公，澈為鄱陽郡公，子繼明為廬陵郡公。
晉王歸晉陽，以巡官馮道為掌書記。中門使郭崇韜以諸將陪食者眾，請省其數。王怒曰：“孤為效死者設食，亦不得專，可令軍中別擇河北帥，孤自歸太原。”即召馮道令草詞以示眾。道執筆逡巡不為，曰：“大王方平河南，定天下，崇韜所請未至大過；大王不從可矣，何必以此驚動遠近，使敵國聞之，謂大王君臣不和，非所以隆威望也。”會崇韜入謝，王乃止。
初，唐滅高麗，天祐初，高麗石窟寺眇僧躬乿，聚眾據開州稱王，號大封國，至是，遣佐良尉金立奇入貢於吳。
八月，乙未朔，宣義節度使賀瑰卒。以開封尹王瓚為北麵行營招討使。瓚將兵五萬，自黎陽渡河掩擊澶、魏，至頓丘，遇晉兵而旋，瓚為治嚴，令行禁止，據晉人上遊十八裏楊村，夾河築壘，運洛陽竹木造浮梁，自滑州饋運相繼。晉蕃漢馬步副總管、振武節度使李存進亦造浮梁於德勝，或曰：“浮梁須竹笮、鐵牛、石囷，我皆無之，何以能成！”存進不聽，以葦笮維巨艦，係於土山巨木，逾月而成，人服其智。
吳徐溫遣使以吳王書歸無錫之俘於吳越；吳越王閔亦遣使請和於吳。自是吳國休兵息民，三十餘州民樂業者二十餘年。吳王及徐溫屢遺吳越王閔書，勸閔自王其國；閔不從。
九月，丙寅，詔削劉岩官爵，命吳越王閔討之。閔雖受命，竟不行。
吳廬江公濛有材氣，常歎曰：“我國家而為它人所有，可乎！”徐溫聞而惡之。
晉王還營，聞周德威父子死，哭之慟，曰：“喪吾良將，是吾罪也！”以其子幽州中軍兵馬使光輔為嵐州刺史。李嗣源與李從珂相失，見晉軍撓敗，不知王所之，或曰：“王已北渡河矣。”嗣源遂乘冰北渡，將之相州。是日，從珂從王奪山，晚戰皆有功。甲子，晉王進攻濮陽，拔之。李嗣源知晉軍之捷，複來見王於濮陽，王不悅，曰：“公以吾為死邪？渡河安之！”嗣源頓首謝罪。王以從珂有功，但賜大鍾酒以罰之，然自是待嗣源稍薄。
初，契丹主之弟撒剌阿撥號北大王，謀作亂於其國。事覺，契丹主數之曰：“汝與吾如手足，而汝興此心，我若殺汝，則與汝何異！”乃囚之期年而釋之。撒剌阿撥帥其眾奔晉，晉王厚遇之，養為假子，任為刺史；胡柳之戰，以其妻子來奔。
晉軍至德勝渡，王彥章敗卒有走至大梁者，曰：“晉人戰勝，將至矣。”頃之，晉兵有先至大梁問次舍者，京城大恐。帝驅市人登城，又欲奔洛陽，遇夜而止。敗卒至者不滿千人，傷夷逃散，各歸鄉裏，月餘僅能成軍。
貞明五年己卯，公元九一九年春，正月，辛巳，蜀主祀南郊，大赦。
晉李存審於德勝南北夾河築兩城而守之。晉王以存審代周德威為內外番漢馬步總管。晉王還魏州，遣李嗣昭權知幽州軍府事。
漢主岩立越國夫人馬氏為皇後，殷之女也。
三月，丙戌，蜀北路行營都招討、武德節度使王宗播等自散關擊岐，渡渭水，破岐將孟鐵山。會大雨而還，分兵戍興元、鳳州及威武城。戊子，天雄節度使、同平章事王宗昱攻隴州，不克。蜀主奢縱無度，日與太後、太妃遊宴於貴臣之家，及遊近郡名山，飲酒賦詩，所費不可勝紀。仗內教坊使嚴旭強取士民女子內宮中，或得厚賂而免之，以是累遷至蓬州刺史。太後、太妃各出教令賣刺史、令、錄等官，每一官闕，數人爭納賂，賂多者得之。
晉王自領盧龍節度使，以中門使李紹宏提舉軍府事，代李嗣昭。昭宏，宦者也，本姓馬，晉王賜姓名，使與知嵐州事孟知祥俱為河東、魏博中門使。孟知祥又薦教練使雁門郭崇韜能治劇，王以為中門副使。崇韜倜儻有智略，臨事敢決，王寵待日隆。先是，中門使吳珪、張虔厚相繼獲罪，及紹宏出幽州，知祥懼禍，稱疾辭位，王乃以知祥為河東馬步都虞候，自是崇韜專典機密。
詔吳越王閔大舉討淮南。閔以節度副大使傳瓘為諸軍都指揮使，帥戰艦五百艘，自東洲擊吳。吳遣舒州刺史彭彥章及裨將陳汾拒之。
吳徐溫帥將吏藩鎮請吳王稱帝，吳王不許。夏，四月，戊戌朔，即吳國王位。大赦，改元武義。建宗廟社稷，置百官，宮殿文物皆用天子禮。以金繼土，臘用醜。改諡武忠王曰孝武王，廟號太祖，威王曰景王，尊母為太妃；以徐溫為大丞相、都督中外諸軍事、諸道都統、鎮海、寧國節度使、守太尉兼中書令、東海郡王，以徐知誥為左仆射、參政事兼知內外諸軍事，仍領江州團練使，以揚府左司馬王令謀為內樞密使，營田副使嚴可求為門下侍郎，鹽鐵判官駱知祥為中書侍郎，前中書舍人盧擇為吏部尚書兼太常卿，掌書記殷文圭為翰林學士，館驛巡宮遊恭為知製誥，前駕部員外郎楊迢為給事中。擇，醴泉人；迢，敬之之孫也。
錢傳瓘與彭彥章遇；傳瓘命每船皆載灰、豆及沙，乙巳，戰於狼山江。吳船乘風而進，傳瓘引舟避之，既過，自後隨之。吳迴船與戰，傳瓘使順風揚灰，吳人不能開目；及船舷相接，傳瓘使散沙於己船而散豆於吳船，豆為戰血所漬，吳人踐之皆僵仆。傳瓘因縱火焚吳船，吳兵大敗。彥章戰甚力，兵盡，繼之以木，身被數十創，陳汾按兵不救；彥章知不免，遂自殺。傳瓘俘吳裨將七十人，斬首千餘級，焚戰艦四百艘。吳人誅汾，籍沒家貲，以其半賜彥章家，稟其妻子終身。
賀瑰攻德勝南城，百道俱進，以竹笮聯艨艟十餘艘，蒙以牛革，設睥睨、戰格如城狀，橫於河流，以斷晉之救兵，使不得渡。晉王自引兵馳往救之，陳於北岸，不能進；遣善遊者馬破龍入南城，見守將氏延賞，延賞言矢石將盡，陷在頃刻。晉王積金帛於軍門，募能破艨者；眾莫知為計，親將李建及曰：“賀瑰悉眾而來，冀此一舉；若我軍不渡，則彼為得計。今日之事，建及請以死決之。”乃選效節敢死士得三百人，被鎧操斧，帥之乘舟而進。將至艨，流矢雨集，建及使操斧者入艨艟間，斧其竹笮，又以木罌載薪，沃油然火，於上流縱之，隨以巨艦實甲士，鼓噪攻之。艨艟既斷，隨流而下，梁兵焚溺者殆半，晉兵乃得渡。瑰解圍走，晉兵追之，至濮州而還。瑰退屯行台村。
蜀主命天策府諸將無得擅離屯戍。五月，丁卯朔，左散旗軍使王承諤、承勳、承會違命，蜀主皆原之。自是禁令不行。
楚人攻荊南，高季昌求救於吳，吳命鎮南節度使劉信等帥洪、吉、撫、信步兵自瀏陽趣潭州，武昌節度使李簡等帥水軍攻複州。信等至潭州東境，楚兵釋荊南引歸。簡等入複州，執其知州鮑唐。
六月，吳人敗吳越兵於沙山。
秋，七月，吳越王閔遣錢傳瓘將兵三萬攻吳常州，徐溫帥諸將拒之，右雄武統軍陳璋以水軍下海門出其後。壬申，戰於無錫。會溫病熱，不能治軍，吳越攻中軍，飛矢雨集，鎮海節度判官陳彥謙遷中軍旗鼓於左，取貌類溫者，擐甲胄，號令軍事，溫得少息。俄頃，疾稍間，出拒之。時久旱草枯，吳人乘風縱火，吳越兵亂，遂大敗，殺其將何逢、吳建，斬首萬級。傳瓘遁去，追至山南，複敗之。陳璋敗吳越於香彎。溫募生獲叛將陳紹者賞錢百萬，指揮使崔彥章獲之。紹勇而多謀，溫複使之典兵。
初，錦衣之役，吳馬軍指揮曹筠叛奔吳越，徐溫赦其妻子，厚遇之，遣間使告之曰：“使汝不得誌而去，吾之過也，汝無以妻子為念。”及是役，筠複奔吳。溫自數昔日不用筠言者三，而不問筠去來之罪，歸其田宅，複其軍職，筠內愧而卒。
知誥請帥步卒二千，易吳越旗幟鎧仗，躡敗卒而東，襲取蘇州。溫曰：“爾策固善；然吾且求息兵，未暇如汝言也。”諸將皆以為：“吳越所恃者舟楫，今大旱，水道涸，此天亡之時也，宜盡步騎之勢，一舉滅之。”溫歎曰：“天下離亂久矣，民困已甚，錢公亦未易可輕；若連兵不解，方為諸君之憂。今戰勝以懼之，戢兵以懷之，使兩地之民各安其業，君臣高枕，豈不樂哉！多殺何為！”遂引還。
吳越王閔見何逢馬，悲不自勝，故將士心附之。寵姬鄭氏父犯法當死，左右為之請，閔曰：“豈可以一婦人亂我法。”出其女而斬之。閔自少在軍中，夜未嚐寐，倦極則就圓木小枕，或枕大鈴，寐熟輒欹而寤，名曰：“警枕”。置粉盤於臥內，有所記則書盤中，比老不倦。或寢方酣，外有白事者，令侍女振紙即寤。時彈銅丸於樓牆之外，以警直更者。嚐微行，夜叩北城門，吏不肯啟關，曰：“雖大王來亦不可啟。”乃自他門入。明日，召北門吏，厚賜之。
丙戌，吳王立其弟濛為廬江郡公，溥為丹楊郡公，潯為新安郡公，澈為鄱陽郡公，子繼明為廬陵郡公。
晉王歸晉陽，以巡官馮道為掌書記。中門使郭崇韜以諸將陪食者眾，請省其數。王怒曰：“孤為效死者設食，亦不得專，可令軍中別擇河北帥，孤自歸太原。”即召馮道令草詞以示眾。道執筆逡巡不為，曰：“大王方平河南，定天下，崇韜所請未至大過；大王不從可矣，何必以此驚動遠近，使敵國聞之，謂大王君臣不和，非所以隆威望也。”會崇韜入謝，王乃止。
初，唐滅高麗，天祐初，高麗石窟寺眇僧躬乿，聚眾據開州稱王，號大封國，至是，遣佐良尉金立奇入貢於吳。
八月，乙未朔，宣義節度使賀瑰卒。以開封尹王瓚為北麵行營招討使。瓚將兵五萬，自黎陽渡河掩擊澶、魏，至頓丘，遇晉兵而旋，瓚為治嚴，令行禁止，據晉人上遊十八裏楊村，夾河築壘，運洛陽竹木造浮梁，自滑州饋運相繼。晉蕃漢馬步副總管、振武節度使李存進亦造浮梁於德勝，或曰：“浮梁須竹笮、鐵牛、石囷，我皆無之，何以能成！”存進不聽，以葦笮維巨艦，係於土山巨木，逾月而成，人服其智。
吳徐溫遣使以吳王書歸無錫之俘於吳越；吳越王閔亦遣使請和於吳。自是吳國休兵息民，三十餘州民樂業者二十餘年。吳王及徐溫屢遺吳越王閔書，勸閔自王其國；閔不從。
九月，丙寅，詔削劉岩官爵，命吳越王閔討之。閔雖受命，竟不行。
吳廬江公濛有材氣，常歎曰：“我國家而為它人所有，可乎！”徐溫聞而惡之。