目前為止，中國a股最熬人的90年代的暴漲暴跌，那個年代的牛市和熊市，都顯得非常快。那個年代的人們，買股票套牢了，不過是幾個月左右，頂多一兩年就會迎來解套。而且，股票都是齊漲齊跌，選股能力並不是太重要，反而選時，在那個年代是最為關鍵。
那個時代的市場規模非常小，一開始幾隻小股票，逐漸發展到百多隻，幾百隻。所以，漲跌節奏顯得非常的迅速，幾個月的行情漲落，幾乎跟後來幾年的行情差不多。
真正熬人的是01年之後，四年熊途，這是中國股民首次品嚐四年級別的長期熊市。
這四年每次反彈之後，都沒有啟動牛市，而是繼續探底。這幾年時間，讓投資者認識到了，中國股市居然也有這麽長的熊市。
即使是2006年，人們對於股市未來的漲幅，也不敢看多。畢竟，過去的上證指數，在2001年最高紀錄才2245點。
從05年的998年觸底啟動，到目前為止股價已經漲到了1700多點。而四年長熊期間，幾乎都沒有遇到這麽高的漲幅。所以，人們已經紛紛“恐高”。
理智一點的股民，可能會覺得至少要到2000點，畢竟，此時的a股市場的估值並不是很貴，還屬於遍地黃金的時代。
稍微有點膽子的，看高到3000點。現在誰敢提出，這一波牛市4000點，5000點，6000點，會被當神經病！
不過，股市還是在2007年衝到6000多點。總市值最高漲到gdp的127%。恆生ah溢價指數，最高破了189.74！
巴菲特把格雷厄姆的稱重器的理論，具體到跟gdp掛鉤，認為股票市場總市值低於gdp的70%屬於比較低估的。如果，股票市場相對於gdp規模炒股太多，證明市場的泡沫就越大。
早年世界上貨幣總量比較少。所以股市和gdp比重相對比較低。後期，可能會隨著貨幣總量增多，造成了股市總市值相對於gdp比以前有所提升。但總體而言，股市市值超過gdp開始，市場上整體就不太便宜了。
ah溢價指數參考價值是，同樣在a股市場和h股市場兩地上市的股票，編製成為一個對比的指數，來衡量兩地估值的差價。
在2007年6000點時，ah溢價指數一度漲到了189.74。說明兩地同時上市對股票，a股居然比港股貴了89.74%！
而到2014年7月，ah溢價指數一度會跌破88！也就是說那時候的，a股比港股還便宜12%。所以，這又是下一輪超級大牛市的……
王啟年作為一個過來人，上輩子炒股十年，這輩子炒股也有八年，兩世經曆十八年錘煉。至少對於市場的認識和格局，超過這個時代大多數人。
外國的投資大師。可能限於對中國市場的不了解，所以，不能更好的分析。而中國的投資者，因為經曆太短，不像國外有大量五十年、六十年以上投資經驗的老行家，總結過無數的經驗。這個年代。很多的書籍理論，在王啟年看來，甚至是幼稚和好笑的，不少投資者，有理論的經曆太少。經曆很多的又沒理論。再加上，沒有全球各大市場的宏觀眼光，所以，國內的投資者大多數算一部分是投資行業的初中生，大多數都是投資行業的幼兒。
更滑稽的是，中國相當一部分專門研究股票理論的專家學者，居然——不是股民，沒有炒過股民，法律上也限製禁止其開設證券賬戶。所以，理論和認識上，往往出現太多的偏差。
01年~07年，鍛煉了一批人。再到後來，08年~15年，又斷鍛煉了一批人。隻有經曆過，才算真正真正的成長。
小夥伴公司斥資超過1600萬買入雅戈爾，掀起了一波暴漲之後。一度吸引很多投資者關注，但很快小夥伴公司停止了掃貨，於是一些散戶追高買入，衝到漲停板的位置，又由於沒有資金支持，而漸漸的開始迴落。
一直接近於收盤，小夥伴公司再度出售，再度掃貨，斥資2000萬元，將整個交易日堆積起來的賣單，基本上都一掃而空，收盤價格卻並沒有收在漲停，而是最後幾分鍾，故意收手，收盤價收在5.38元。
接下來，幾個交易日，小夥伴公司屢次出手，挑逗的投機者們心情忽起忽落。不過，隻買不賣的操作，讓雅戈爾股價持續大漲。
期間自然有一些證券、基金和保險之類的機構，在7塊錢左右的價格，紛紛的拋售砸盤，顯然想要“教訓”新入場的“新莊”。甚至，一度砸了兩個跌停板……
但是，小夥伴公司來者不拒，紛紛都笑納了。
進入8月尾，3個億資金用完，小夥伴公司也宣布，持有雅戈爾4913萬股，約占此時雅戈爾總股本的2.76%！
預計半年報更新十大股東和十大流通股股東名單後，小夥伴價值投資股份公司，將會首次出現在a股市場的十大股東名單中。
隨著小夥伴公司斥資3億直接在資本市場上買入雅戈爾之後，很快就吸引了證券媒體的關注。
對此小夥伴價值投資公司ceo張偉表示說道：“投資雅戈爾，是基於我們對於雅戈爾公司的經營狀況和財務狀況深度了解的基礎上。再加上，我們母公司跟雅戈爾有合作關係，價格方麵，我們認為是比較低估的。其次，雅戈爾是中信證券的二股東，我們認為，牛市可能超過投資者預期，國外市場的經驗，大牛市中證券股票會暴漲，目前。市場上證券公司隻有中信一家，所以，集萬千寵愛於一身的中信證券可能漲過頭。雅戈爾光是參股證券公司，唯一的一家上市證券公司的影子股，這個價值就被低估了。”
光是“券商影子股”這個名詞，一下子就讓張偉揚名了。
因為。這個名詞過去沒有過，是新發明的。
業內人士聞言，也不禁感慨，小夥伴公司的水平！
很多市場分析人士，紛紛的挖小夥伴公司的老底，將小夥伴公司過去投資和投機經曆都給挖掘出來，無數投機者紛紛歎為觀止。
小夥伴公司的投機之路，是10萬美元起步，至今已經增值到3億美元規模。截至目前為止，已經是3000倍迴報率，年化投資迴報率超過400%,這種迴報率堪稱是神話！
無數投資者和投機者，開始膜拜小夥伴公司，似乎想要學習到什麽。
不過，小夥伴公司很幹脆，推薦格雷厄姆的《有價證券分析》、《財務報表解讀》、《聰明的投資人》，以及費雪的《怎樣選擇成長股》、《股市投資致富之道：投資大師費雪教你怎樣炒股》、《保守型投資者夜夜安寢》、《財務分析研究基礎》。
另外謹慎推薦彼得林奇《彼得.林奇的成功投資》、《戰勝華爾街》、《彼得.林奇教你理財》。
另外就是大衛.斯文森的《不落俗套的成功》。
推薦之後。小夥伴價值投資公司表示說道：“懂就是懂，不懂就是不懂。”
至於讀了這些書。人們能悟出什麽，小夥伴公司隻能攤手。再牛逼的書，也不是什麽人讀，都能頓悟的。
格雷厄姆是價值投資的鼻祖，他奠定了證券投資價值分析的基礎，基本上。後來所有的價值分析理論，都脫離不了他的框架。
費雪告訴投資者，要選擇一些成長企業，跟企業一起成長。
大衛.斯文森則是專業的學者，把再平衡和分散投資和投資組合理念。運用到機製。其理論和實踐讓大衛.斯文森，既在學術上獲得認可，長期投資收益率也非常穩定，成為了組合投資理論的教父。
彼得林奇的書告訴投資者，普通人也可以取得良好的收益率，隻需要留意生活和身邊的事物，基於常識和自己的能力圈，也可以找到偉大的公司。比如，彼得林奇本人就是身體力行，經常周末陪同家人去逛超市，就會留意超市的服務態度、人流量，覺得還可以，股票價格還不算貴的情況下，林奇可能就買入自己逛的那家超市的股票。甚至，林奇的孩子特別喜歡吃一種冰激淩，於是，他覺得這種冰激淋相對於其他冰激淩具備優勢，然後，又買入了某個冰激淩公司的股票……
這麽多大師，既是理論上非常成功，更是實踐上成功，每個人的複合收益率，都是非常驚人。
所以說，投資行業的大師理論是不是牛逼，很簡單——大師別光說不練，寫一本著作，至少要賺取幾百倍至幾萬倍的資金才有說服力。
價值投資之所以有說服力，是因為——每一個價值投資大師，都是事業上非常成功，已經成為億萬富翁之後，才開始寫書。
格雷厄姆、巴菲特、費雪、彼得林奇，他們都是從窮小子，通過自己的實踐，退休之前，成為了億萬富翁。之後，純粹賺錢的心思淡了，格雷厄姆在50年代，已經是世界上最大的投資公司老板，卻決定解散公司，去大學教書。
巴菲特和芒格，也是大量好為人師，不斷用文字和語言，傳授價值投資的理念。
彼得林奇是連續十多年華爾街冠軍經理人，拿著上億美元傭金，功成身退。退休之後，更好的陪伴家人，以及寫寫書，談談他的理論。當然了，彼得林奇對股票算得上熱愛，幾乎是在任何一個場合，發表演講，話題幾乎全部都是跟股票投資有關。
費雪不如他們有錢，但也是一個有錢人。而且，費雪還培養他能力平庸的兒子，子承父業，繼續炒股為業。費雪成功的讓他的兒子認識到，他是平庸的不是投資天才。於是費雪的兒子，投資非常保守，所以長期獲得正迴報。能讓自己的子女正確的認識自身能力，也說明費雪教育人也有一手。
反倒了一些賭徒，投機者們，寫的書毫無說服力。一個勁的鼓吹發財絕技，強調短期內如何發財。
最熱衷投機的莫過於台灣人。80年代的台灣，股票市場從1000多點漲到1.2萬點。整個台灣所有家庭，全部都從土鱉，變成了暴發戶。幾乎所有的家庭主婦，都變成了闊太太。然後呢……股票崩盤，跌成了2000點。無數當年成功的投機家，紛紛都破產，或者丟掉了飯碗。
然後，在90年代中國a股市場出現了，台灣的投機賭徒們，紛紛到內地“傳道”。內地的股市，大行其道的k線分析和技術指標，而這些賭術如貴真的穩賺不賠。台灣當年幾百萬“成功”的賭徒，為什麽又重新變窮了呢？
——很少有例外，幾乎所有的技術分析的大師，利文摩爾、江恩，基本都是從巨富到破產赤貧。
箱體理論的作者，也是十八個月賺了百萬美元之後，其後，投資業績一般，需要靠著演講和出書賺錢。
發明了dmi、sar、rsi、mom、atr、adx等等經典技術指標的技術分析威爾斯.威爾德，雖然靠著他的技術指標賺了千萬美元功成身退，但晚年卻一再發表文章，讓投資者放棄這些技術指標。
價值投資的大師，晚年紛紛都是億萬富翁！
而技術分析去預測股價波動的賭徒，能帶著不俗的收益退休的，則是很少。
這就是賭術和投資的差距！
賭術，小花樣短期內再成功，也不過是小花樣，出來混遲早要還的。
至於價值投資，則並不是賺賭場裏麵其他賭客的錢，而是賺取公司的盈利迴報。所以，價值投資者厭惡看不懂的東西，盡量迴避這些。主動收縮投資範圍，將投資範圍縮小到自己能夠理解的“能力圈”。在價值投資的領域，不是懂太多的聰明人才能發財，而是一些主動認識自己的能力不足，承認阻擊不足，規避這些不足，難以判斷的領域冒險，
正是因此，價值投資主動迴避了風險，雖然，也可能錯過了一些暴利。但是，這又如何呢？市場上利潤是賺不完的，更重要的安全邊際和對風險的控製。(未完待續。。)
ps：ps：感謝星之逍遙大地、憶日、六月天哥哥和妹妹月票支持。
那個時代的市場規模非常小，一開始幾隻小股票，逐漸發展到百多隻，幾百隻。所以，漲跌節奏顯得非常的迅速，幾個月的行情漲落，幾乎跟後來幾年的行情差不多。
真正熬人的是01年之後，四年熊途，這是中國股民首次品嚐四年級別的長期熊市。
這四年每次反彈之後，都沒有啟動牛市，而是繼續探底。這幾年時間，讓投資者認識到了，中國股市居然也有這麽長的熊市。
即使是2006年，人們對於股市未來的漲幅，也不敢看多。畢竟，過去的上證指數，在2001年最高紀錄才2245點。
從05年的998年觸底啟動，到目前為止股價已經漲到了1700多點。而四年長熊期間，幾乎都沒有遇到這麽高的漲幅。所以，人們已經紛紛“恐高”。
理智一點的股民，可能會覺得至少要到2000點，畢竟，此時的a股市場的估值並不是很貴，還屬於遍地黃金的時代。
稍微有點膽子的，看高到3000點。現在誰敢提出，這一波牛市4000點，5000點，6000點，會被當神經病！
不過，股市還是在2007年衝到6000多點。總市值最高漲到gdp的127%。恆生ah溢價指數，最高破了189.74！
巴菲特把格雷厄姆的稱重器的理論，具體到跟gdp掛鉤，認為股票市場總市值低於gdp的70%屬於比較低估的。如果，股票市場相對於gdp規模炒股太多，證明市場的泡沫就越大。
早年世界上貨幣總量比較少。所以股市和gdp比重相對比較低。後期，可能會隨著貨幣總量增多，造成了股市總市值相對於gdp比以前有所提升。但總體而言，股市市值超過gdp開始，市場上整體就不太便宜了。
ah溢價指數參考價值是，同樣在a股市場和h股市場兩地上市的股票，編製成為一個對比的指數，來衡量兩地估值的差價。
在2007年6000點時，ah溢價指數一度漲到了189.74。說明兩地同時上市對股票，a股居然比港股貴了89.74%！
而到2014年7月，ah溢價指數一度會跌破88！也就是說那時候的，a股比港股還便宜12%。所以，這又是下一輪超級大牛市的……
王啟年作為一個過來人，上輩子炒股十年，這輩子炒股也有八年，兩世經曆十八年錘煉。至少對於市場的認識和格局，超過這個時代大多數人。
外國的投資大師。可能限於對中國市場的不了解，所以，不能更好的分析。而中國的投資者，因為經曆太短，不像國外有大量五十年、六十年以上投資經驗的老行家，總結過無數的經驗。這個年代。很多的書籍理論，在王啟年看來，甚至是幼稚和好笑的，不少投資者，有理論的經曆太少。經曆很多的又沒理論。再加上，沒有全球各大市場的宏觀眼光，所以，國內的投資者大多數算一部分是投資行業的初中生，大多數都是投資行業的幼兒。
更滑稽的是，中國相當一部分專門研究股票理論的專家學者，居然——不是股民，沒有炒過股民，法律上也限製禁止其開設證券賬戶。所以，理論和認識上，往往出現太多的偏差。
01年~07年，鍛煉了一批人。再到後來，08年~15年，又斷鍛煉了一批人。隻有經曆過，才算真正真正的成長。
小夥伴公司斥資超過1600萬買入雅戈爾，掀起了一波暴漲之後。一度吸引很多投資者關注，但很快小夥伴公司停止了掃貨，於是一些散戶追高買入，衝到漲停板的位置，又由於沒有資金支持，而漸漸的開始迴落。
一直接近於收盤，小夥伴公司再度出售，再度掃貨，斥資2000萬元，將整個交易日堆積起來的賣單，基本上都一掃而空，收盤價格卻並沒有收在漲停，而是最後幾分鍾，故意收手，收盤價收在5.38元。
接下來，幾個交易日，小夥伴公司屢次出手，挑逗的投機者們心情忽起忽落。不過，隻買不賣的操作，讓雅戈爾股價持續大漲。
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但是，小夥伴公司來者不拒，紛紛都笑納了。
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預計半年報更新十大股東和十大流通股股東名單後，小夥伴價值投資股份公司，將會首次出現在a股市場的十大股東名單中。
隨著小夥伴公司斥資3億直接在資本市場上買入雅戈爾之後，很快就吸引了證券媒體的關注。
對此小夥伴價值投資公司ceo張偉表示說道：“投資雅戈爾，是基於我們對於雅戈爾公司的經營狀況和財務狀況深度了解的基礎上。再加上，我們母公司跟雅戈爾有合作關係，價格方麵，我們認為是比較低估的。其次，雅戈爾是中信證券的二股東，我們認為，牛市可能超過投資者預期，國外市場的經驗，大牛市中證券股票會暴漲，目前。市場上證券公司隻有中信一家，所以，集萬千寵愛於一身的中信證券可能漲過頭。雅戈爾光是參股證券公司，唯一的一家上市證券公司的影子股，這個價值就被低估了。”
光是“券商影子股”這個名詞，一下子就讓張偉揚名了。
因為。這個名詞過去沒有過，是新發明的。
業內人士聞言，也不禁感慨，小夥伴公司的水平！
很多市場分析人士，紛紛的挖小夥伴公司的老底，將小夥伴公司過去投資和投機經曆都給挖掘出來，無數投機者紛紛歎為觀止。
小夥伴公司的投機之路，是10萬美元起步，至今已經增值到3億美元規模。截至目前為止，已經是3000倍迴報率，年化投資迴報率超過400%,這種迴報率堪稱是神話！
無數投資者和投機者，開始膜拜小夥伴公司，似乎想要學習到什麽。
不過，小夥伴公司很幹脆，推薦格雷厄姆的《有價證券分析》、《財務報表解讀》、《聰明的投資人》，以及費雪的《怎樣選擇成長股》、《股市投資致富之道：投資大師費雪教你怎樣炒股》、《保守型投資者夜夜安寢》、《財務分析研究基礎》。
另外謹慎推薦彼得林奇《彼得.林奇的成功投資》、《戰勝華爾街》、《彼得.林奇教你理財》。
另外就是大衛.斯文森的《不落俗套的成功》。
推薦之後。小夥伴價值投資公司表示說道：“懂就是懂，不懂就是不懂。”
至於讀了這些書。人們能悟出什麽，小夥伴公司隻能攤手。再牛逼的書，也不是什麽人讀，都能頓悟的。
格雷厄姆是價值投資的鼻祖，他奠定了證券投資價值分析的基礎，基本上。後來所有的價值分析理論，都脫離不了他的框架。
費雪告訴投資者，要選擇一些成長企業，跟企業一起成長。
大衛.斯文森則是專業的學者，把再平衡和分散投資和投資組合理念。運用到機製。其理論和實踐讓大衛.斯文森，既在學術上獲得認可，長期投資收益率也非常穩定，成為了組合投資理論的教父。
彼得林奇的書告訴投資者，普通人也可以取得良好的收益率，隻需要留意生活和身邊的事物，基於常識和自己的能力圈，也可以找到偉大的公司。比如，彼得林奇本人就是身體力行，經常周末陪同家人去逛超市，就會留意超市的服務態度、人流量，覺得還可以，股票價格還不算貴的情況下，林奇可能就買入自己逛的那家超市的股票。甚至，林奇的孩子特別喜歡吃一種冰激淩，於是，他覺得這種冰激淋相對於其他冰激淩具備優勢，然後，又買入了某個冰激淩公司的股票……
這麽多大師，既是理論上非常成功，更是實踐上成功，每個人的複合收益率，都是非常驚人。
所以說，投資行業的大師理論是不是牛逼，很簡單——大師別光說不練，寫一本著作，至少要賺取幾百倍至幾萬倍的資金才有說服力。
價值投資之所以有說服力，是因為——每一個價值投資大師，都是事業上非常成功，已經成為億萬富翁之後，才開始寫書。
格雷厄姆、巴菲特、費雪、彼得林奇，他們都是從窮小子，通過自己的實踐，退休之前，成為了億萬富翁。之後，純粹賺錢的心思淡了，格雷厄姆在50年代，已經是世界上最大的投資公司老板，卻決定解散公司，去大學教書。
巴菲特和芒格，也是大量好為人師，不斷用文字和語言，傳授價值投資的理念。
彼得林奇是連續十多年華爾街冠軍經理人，拿著上億美元傭金，功成身退。退休之後，更好的陪伴家人，以及寫寫書，談談他的理論。當然了，彼得林奇對股票算得上熱愛，幾乎是在任何一個場合，發表演講，話題幾乎全部都是跟股票投資有關。
費雪不如他們有錢，但也是一個有錢人。而且，費雪還培養他能力平庸的兒子，子承父業，繼續炒股為業。費雪成功的讓他的兒子認識到，他是平庸的不是投資天才。於是費雪的兒子，投資非常保守，所以長期獲得正迴報。能讓自己的子女正確的認識自身能力，也說明費雪教育人也有一手。
反倒了一些賭徒，投機者們，寫的書毫無說服力。一個勁的鼓吹發財絕技，強調短期內如何發財。
最熱衷投機的莫過於台灣人。80年代的台灣，股票市場從1000多點漲到1.2萬點。整個台灣所有家庭，全部都從土鱉，變成了暴發戶。幾乎所有的家庭主婦，都變成了闊太太。然後呢……股票崩盤，跌成了2000點。無數當年成功的投機家，紛紛都破產，或者丟掉了飯碗。
然後，在90年代中國a股市場出現了，台灣的投機賭徒們，紛紛到內地“傳道”。內地的股市，大行其道的k線分析和技術指標，而這些賭術如貴真的穩賺不賠。台灣當年幾百萬“成功”的賭徒，為什麽又重新變窮了呢？
——很少有例外，幾乎所有的技術分析的大師，利文摩爾、江恩，基本都是從巨富到破產赤貧。
箱體理論的作者，也是十八個月賺了百萬美元之後，其後，投資業績一般，需要靠著演講和出書賺錢。
發明了dmi、sar、rsi、mom、atr、adx等等經典技術指標的技術分析威爾斯.威爾德，雖然靠著他的技術指標賺了千萬美元功成身退，但晚年卻一再發表文章，讓投資者放棄這些技術指標。
價值投資的大師，晚年紛紛都是億萬富翁！
而技術分析去預測股價波動的賭徒，能帶著不俗的收益退休的，則是很少。
這就是賭術和投資的差距！
賭術，小花樣短期內再成功，也不過是小花樣，出來混遲早要還的。
至於價值投資，則並不是賺賭場裏麵其他賭客的錢，而是賺取公司的盈利迴報。所以，價值投資者厭惡看不懂的東西，盡量迴避這些。主動收縮投資範圍，將投資範圍縮小到自己能夠理解的“能力圈”。在價值投資的領域，不是懂太多的聰明人才能發財，而是一些主動認識自己的能力不足，承認阻擊不足，規避這些不足，難以判斷的領域冒險，
正是因此，價值投資主動迴避了風險，雖然，也可能錯過了一些暴利。但是，這又如何呢？市場上利潤是賺不完的，更重要的安全邊際和對風險的控製。(未完待續。。)
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