貝爾斯等公司是一家擁有85年曆史的華爾街「老店」，一向以強悍的交易風格著稱。
它名下的次級貸款業務，零首付客戶占比達到了38%。
證明文件不齊，甚至沒有收入證明文件的貸款比例高達65%！
而且這些次級貸款業務，79%都是浮動利率貸款。
貝爾斯等公司的浮動利率貸款比其他公司而言，更加誇張！
前期的利率隻有1%到2%，比大夏的公積金利率還要低一半。
但是過了幾年之後，浮動利率一上來，能達到8%到10%，而到了最後幾年還款日期的時候，這個利率最高能達到20%！
這個利率，甚至已經超過了大部分的大夏高利貸！！！
可想而知，到最後幾年還款的時候，客戶得有多麽崩潰，選擇斷供的人得有多少。
於是貝爾斯等公司的浮動利率貸款，又被戲稱為「氣球貸」，意思是利率會像氣球一樣，越升越高，最後嘛……
boom！！！
但是能讓陳默這次敢全力出擊的，並不是貝爾斯等的次級貸款業務，而是次級抵押貸款債券業務！
沒錯，這個投行不光搞貸款，還賣次貸債券，並且次貸債券的盈利占比在這幾年比貸款業務還要多的多！
貝爾斯等公司把次貸打包成次級抵押貸款債券賣給了全霸國，乃至全世界各地的個人投資者、銀行、養老協會，還有知名的房利美、房地美公司。
故此，貸款者能不能按示還貸，其實貝爾斯等公司並不在乎，因為房貸已經賣給了投資者們。
購房者斷貸的風險，也都由這些購買債券的冤大頭承擔了。
在經濟上行，房價暴漲的年代，購房者零首付貸款買房，等房價漲了之後找中介結清貸款，然後進行抵押，套出更多的錢用於消費或者購買第二套、第三套房子，這樣無限循環下去，空手套白狼就能實現財富自由。
中介則賺取手續費，銀行賺取利息，投行賺債券售賣的錢。
你好我好大家夥，所有人都有的賺。
可一旦經濟下行了，購房者還不起貸款，甚至手裏的房子價值還不如貸款價值高的時候，那就會出現大問題——一蹦全蹦！
從陳默開始做空貝爾斯等的股價開始，貝爾斯等的高管發現了一個令人震驚的事實：公司的流動資金快不夠了！
陳默的那幾手做空房地產的損招一出，原本很多投資者就對房地產行業憂心忡忡，這種情況下，他再做空貝爾斯等的股價，誰還會相信貝爾斯等？
此時此刻，貝爾斯等公司ceo辦公室亂做了一團！
“老板，咱們的客戶紛紛要求兌現債券，哪怕利息不要也要兌現離場！！！”
“咱們的投資者也要撤資跑路了，他們表示不再信任咱們公司要求咱們今天就結清投資。”
“銀行那邊突然要求收迴貸款！說是咱們投行的評級下調，斷供風險太大！”
“股價正在持續被做空，恐慌情緒從股市全麵蔓延到了市場上！！！”
“……”
貝爾斯等公司的老板吉姆斯·肯臉色難看到了極點。
就在不久前，公司名下的兩隻投資次級抵押貸款證券化產品的基金倒閉讓投資人損失了150億，讓公司遭遇了嚴重的信譽危機。
這個季度的盈利大跌68%，公司賬麵資產縮水達到420億。
今天他才上了霸國官方電視台發表完講話，安撫投資者情緒，稱公司目前流動性充足，並預計公司將在下一財季實現盈利。
可沒想到迴到公司卻發現股價被人惡意做空了！！！
投資者們不幹了！
公司發生了擠兌事件！
“咱們還有多少現金？”
吉姆斯疲憊的捏著眼角，詢問道。
“隻剩下30億了，連今天一天的日常交易資金需求都沒辦法滿足了。”
財務如實迴答道。
“什麽？”
吉姆斯眼睛圓瞪，無論如何也沒辦法接受這個結果。
“boss，其實之前離職的證券經理說過，從2000年以來，房屋價值上漲了1-5%的人違約的概率是房屋價值上漲超過10%的人的4倍。”
“這意味著，房屋價值甚至不需要下跌，隻要不再維持高速上漲，就會出現大批次貸用戶停止還貸。”
“還有就是今年公司將會有700億的氣球貸利率從5%上升到10-15%，霸聯儲之前還連著加了一年多的息，這個利率還要往上疊加個2-5%！
這種情況下，次貸和次貸債券已經是毒資產了！”
“他勸過您，減持cdo，並適量購入cds進行風險對衝，可您不相信他，還把他給罵走了。”
“結果，就變成了現在這樣……”
財務的怨念也頗深。
公司麵臨破產，甚至可能連這月工資都發不出來，這種情況下還慣著老板幹嘛？
吉姆斯想起來了那個叫做約翰·格裏尼的職業經理。
那小子從自己公司走了之後，居然就加入了做空房地產的陣營。
甚至還大放厥詞，說是自己預測到了霸國的房價將最少暴跌40%！
然後就跟隨陳默瘋狂的購入cds。
隻不過從他離職，到昨天為止，abx指數（次貸市場的晴雨表，可以看做是次貸市場的道瓊斯指數）一點沒往下降過，盡管房價開始下降，違約率飆升，但這個指數就是不降。
這其中的原因吉姆斯自然是知道的。
無非就是三大評級機構與官方狼狽為奸，瘋狂給毫無價值的次貸債券評3a級，官方還出來不斷幫房地產站台，鼓吹房價上漲。
吉姆斯以為有官方站台，這層窗戶紙永遠也不會被捅破，可誰能想到，雪崩來的如此之快！
“我們發現的cdo迴報率和迴報周期是多少來著？”
吉姆斯問道。
“投資周期是30天，利率是50%-100%，年迴報率是880%……說實話，這個迴報率實在太離譜了，印鈔機都沒它迴報高。”
財務說著說著，忍不住吐槽了一句。
高風險高迴報。
但再高也得有個度啊！
年迴報率880%……
這真是把人的智商按在地上摩擦！
隻有吉姆斯知道，cdo其實就是一堆0價值的垃圾債券集合體，迴報率不往高了報，當然不會有人買了。
“我們那點錢，是不是連債券一天的利息都支付不起了？”吉姆斯明知故問道。
“是的。”財務點頭。
“馬上去找魔根大通申請隔夜貸款！先撐過去今天！我來想其他辦法！”吉姆斯咬著牙道。
“boss……要是魔根大通不給我們申請隔夜貸款，那咱們可能就要破產了……”
“不可能！絕對不可能！！！官方不會讓我們破產，基金會也不可能讓我們破產！！！他們是不會眼睜睜的看著次貸危機全麵爆發的！！！”
然而，吉姆斯歇斯底裏的吼叫，換來的卻是眾人的沉默……
它名下的次級貸款業務，零首付客戶占比達到了38%。
證明文件不齊，甚至沒有收入證明文件的貸款比例高達65%！
而且這些次級貸款業務，79%都是浮動利率貸款。
貝爾斯等公司的浮動利率貸款比其他公司而言，更加誇張！
前期的利率隻有1%到2%，比大夏的公積金利率還要低一半。
但是過了幾年之後，浮動利率一上來，能達到8%到10%，而到了最後幾年還款日期的時候，這個利率最高能達到20%！
這個利率，甚至已經超過了大部分的大夏高利貸！！！
可想而知，到最後幾年還款的時候，客戶得有多麽崩潰，選擇斷供的人得有多少。
於是貝爾斯等公司的浮動利率貸款，又被戲稱為「氣球貸」，意思是利率會像氣球一樣，越升越高，最後嘛……
boom！！！
但是能讓陳默這次敢全力出擊的，並不是貝爾斯等的次級貸款業務，而是次級抵押貸款債券業務！
沒錯，這個投行不光搞貸款，還賣次貸債券，並且次貸債券的盈利占比在這幾年比貸款業務還要多的多！
貝爾斯等公司把次貸打包成次級抵押貸款債券賣給了全霸國，乃至全世界各地的個人投資者、銀行、養老協會，還有知名的房利美、房地美公司。
故此，貸款者能不能按示還貸，其實貝爾斯等公司並不在乎，因為房貸已經賣給了投資者們。
購房者斷貸的風險，也都由這些購買債券的冤大頭承擔了。
在經濟上行，房價暴漲的年代，購房者零首付貸款買房，等房價漲了之後找中介結清貸款，然後進行抵押，套出更多的錢用於消費或者購買第二套、第三套房子，這樣無限循環下去，空手套白狼就能實現財富自由。
中介則賺取手續費，銀行賺取利息，投行賺債券售賣的錢。
你好我好大家夥，所有人都有的賺。
可一旦經濟下行了，購房者還不起貸款，甚至手裏的房子價值還不如貸款價值高的時候，那就會出現大問題——一蹦全蹦！
從陳默開始做空貝爾斯等的股價開始，貝爾斯等的高管發現了一個令人震驚的事實：公司的流動資金快不夠了！
陳默的那幾手做空房地產的損招一出，原本很多投資者就對房地產行業憂心忡忡，這種情況下，他再做空貝爾斯等的股價，誰還會相信貝爾斯等？
此時此刻，貝爾斯等公司ceo辦公室亂做了一團！
“老板，咱們的客戶紛紛要求兌現債券，哪怕利息不要也要兌現離場！！！”
“咱們的投資者也要撤資跑路了，他們表示不再信任咱們公司要求咱們今天就結清投資。”
“銀行那邊突然要求收迴貸款！說是咱們投行的評級下調，斷供風險太大！”
“股價正在持續被做空，恐慌情緒從股市全麵蔓延到了市場上！！！”
“……”
貝爾斯等公司的老板吉姆斯·肯臉色難看到了極點。
就在不久前，公司名下的兩隻投資次級抵押貸款證券化產品的基金倒閉讓投資人損失了150億，讓公司遭遇了嚴重的信譽危機。
這個季度的盈利大跌68%，公司賬麵資產縮水達到420億。
今天他才上了霸國官方電視台發表完講話，安撫投資者情緒，稱公司目前流動性充足，並預計公司將在下一財季實現盈利。
可沒想到迴到公司卻發現股價被人惡意做空了！！！
投資者們不幹了！
公司發生了擠兌事件！
“咱們還有多少現金？”
吉姆斯疲憊的捏著眼角，詢問道。
“隻剩下30億了，連今天一天的日常交易資金需求都沒辦法滿足了。”
財務如實迴答道。
“什麽？”
吉姆斯眼睛圓瞪，無論如何也沒辦法接受這個結果。
“boss，其實之前離職的證券經理說過，從2000年以來，房屋價值上漲了1-5%的人違約的概率是房屋價值上漲超過10%的人的4倍。”
“這意味著，房屋價值甚至不需要下跌，隻要不再維持高速上漲，就會出現大批次貸用戶停止還貸。”
“還有就是今年公司將會有700億的氣球貸利率從5%上升到10-15%，霸聯儲之前還連著加了一年多的息，這個利率還要往上疊加個2-5%！
這種情況下，次貸和次貸債券已經是毒資產了！”
“他勸過您，減持cdo，並適量購入cds進行風險對衝，可您不相信他，還把他給罵走了。”
“結果，就變成了現在這樣……”
財務的怨念也頗深。
公司麵臨破產，甚至可能連這月工資都發不出來，這種情況下還慣著老板幹嘛？
吉姆斯想起來了那個叫做約翰·格裏尼的職業經理。
那小子從自己公司走了之後，居然就加入了做空房地產的陣營。
甚至還大放厥詞，說是自己預測到了霸國的房價將最少暴跌40%！
然後就跟隨陳默瘋狂的購入cds。
隻不過從他離職，到昨天為止，abx指數（次貸市場的晴雨表，可以看做是次貸市場的道瓊斯指數）一點沒往下降過，盡管房價開始下降，違約率飆升，但這個指數就是不降。
這其中的原因吉姆斯自然是知道的。
無非就是三大評級機構與官方狼狽為奸，瘋狂給毫無價值的次貸債券評3a級，官方還出來不斷幫房地產站台，鼓吹房價上漲。
吉姆斯以為有官方站台，這層窗戶紙永遠也不會被捅破，可誰能想到，雪崩來的如此之快！
“我們發現的cdo迴報率和迴報周期是多少來著？”
吉姆斯問道。
“投資周期是30天，利率是50%-100%，年迴報率是880%……說實話，這個迴報率實在太離譜了，印鈔機都沒它迴報高。”
財務說著說著，忍不住吐槽了一句。
高風險高迴報。
但再高也得有個度啊！
年迴報率880%……
這真是把人的智商按在地上摩擦！
隻有吉姆斯知道，cdo其實就是一堆0價值的垃圾債券集合體，迴報率不往高了報，當然不會有人買了。
“我們那點錢，是不是連債券一天的利息都支付不起了？”吉姆斯明知故問道。
“是的。”財務點頭。
“馬上去找魔根大通申請隔夜貸款！先撐過去今天！我來想其他辦法！”吉姆斯咬著牙道。
“boss……要是魔根大通不給我們申請隔夜貸款，那咱們可能就要破產了……”
“不可能！絕對不可能！！！官方不會讓我們破產，基金會也不可能讓我們破產！！！他們是不會眼睜睜的看著次貸危機全麵爆發的！！！”
然而，吉姆斯歇斯底裏的吼叫，換來的卻是眾人的沉默……