大聲唿喚：求關注！求點擊！求收藏！求推薦！
……
11月19號，正是美國股市風暴愈演愈烈的時候，趙振中卻與周恬在一起整理、分析這段時間以來的一些收獲。
在這些收獲中，既有思想認識方麵的，也有物資和產業技術方麵的。當然，趙振中和周恬兩人更為看重的的還是留學人員對美國這次經濟危機的認識和分析，畢竟，物資和技術可以用金錢購買，可思想認識的提高卻絕非單靠金錢就能解決的。
“嗬嗬，你領導的這個‘資金管理委員會’成員對這次經濟危機可是各有看法啊。”趙振中放下手中那些對此次經濟危機的情況分析，笑著對周恬說道：“其中有些觀點我覺得還是比較靠譜的。”
“他們那些分析我都看過了，主要是兩種觀點：一是認為股市隻不過是反映經濟情況的晴雨表，這次股市危機隻不過是現實經濟狀況的集中反映罷了；一是認為這次經濟危機就是由於股市過分投機，加上監管不利所導致的。”周恬看了看那厚厚一本的危機分析，概括道，“前一種觀點可說是學院派觀點，基本上就是按照學校裏所學到的對股市和經濟的定位進行分析，沒有看到這次危機的深層原因；後一種觀點雖然看到了股市對經濟的巨大破壞作用，有點批駁自由經濟政策的意思，不過也沒有深入進去。”
“我看後一種認識還是有一定可取之處的，至少他們已經能跳出書本，通過自己的觀察去分析並得出自己的認識了，也算是個進步。”趙振中簡短評論之後，又道：“我覺得你可以將自己的分析向他們解說一下，也好讓他們能跳出窠臼，提高並統一他們在這方麵的認識。”
“這個我正在著手準備。”周恬點頭說道，“不過這次危機的後果目前還隻是在美國初步顯現，美國政府應對政策的效果以及這次危機最終對資本世界的破壞還沒有全部展現出來，眼下還不是和他們進行係統分說的時候。當然，有些東西還是可以和他們解說一下的，比如，導致這次危機爆發的貨幣方麵的原因早25年上半年的時候就種下了。”
“那麽早？”趙振中有些奇怪。
“要說起來，我們還曾從中受益呢。”周恬笑嘻嘻地說道，“24年的時候，我們為了方便將手中的資金都兌換成了英鎊，結果25年上半年的時候，英國確立金本位製，並確定1英鎊兌換4.86美元，我們可是占了不少便宜。而這次危機的源頭可以說就是英國重新采取金本位製，以及其後英美等國采取一係列維護英鎊地位的貨幣措施。”
在1925年的時候，時任英國財政大臣的丘吉爾下令恢複金本位製，並在1925年4月28日硬性規定實行1英鎊兌換4.86美元的匯率。這個決定嚴重高估英鎊，被後世學者認為是不精通經濟的丘吉爾為了重現大英帝國昔日的榮耀，以及能讓英國人利用手中的英鎊以低廉的價格從當時有“世界工廠”之稱的美國獲得所需要的各種商品物資，而采取的非常錯誤的決定。這個決定從後來產生的效果來看，確實應當為人們所詬病，但在當時，也是英國當局有些無奈的一個選擇。
在一戰時，美國政府曾經暗示歐洲各盟國無須考慮還款問題，放開手腳地借錢就是，但在戰後，美國卻違背了這個承諾。
戰後，美國要求其盟國尤其是要求英國，連本帶息清償戰時為購買美國軍火與各種戰略物資而向美國政府借的援助款項。而經過統計，英國政府在“一戰”期間向美國政府共借入8.5億英鎊，即便按照3.3%的優惠利率計算，到1933年為止，英國每年也需支付給美國約3500萬英鎊，而其後每年的支付金額增至近4000萬英鎊，並且要一直支付到1984年債務關係才會得到全麵解除！這項龐大的支出相當於整個英國海軍2/3的軍費開支，或相當於英國在教育領域的全部支出，或相當於英國戰前的負債總額。
在戰後初始時，英國人並不怎麽擔心，雖然英國欠了美國人很大一筆錢，可歐洲大陸國家都欠英國的錢，兩廂折抵，英國的淨負債其實為零。為了取得歐洲大陸國家的支持，英國人宣稱，隻要美國取消英國的戰爭債務，英國就將其他國家欠英國的債一筆勾銷。
但英國人的這一倡議不僅被美國人毫不猶豫的拒絕了，美國人還變本加厲地利用債務壓製英國，美國人提高了英國貸款的利息率，使英國的利息負擔相當於法國的2倍、意大利的8倍！
英國人自然不會甘心就範，它既要防止美國的進一步壯大和英鎊霸權地位的喪失，又要在幫助德國製衡法國的同時防止德國成為世界強國。不過，英國人所提出的，在美國取消債務的前提下降低德國賠償的建議，法國人卻完全不接受。
對法國來說，雖然德國失去了殖民地及國外財產，被迫割讓了1/7的領土和1/10的人口、1/3的煤礦和3/4的鐵礦。但相對於法國來說，德國可以說是完好無損，它的主要地區並未受到戰爭的破壞。而法國本土卻是“一戰”的主要戰場。法國有價值1340億法郎的商品和財產在戰火中化為烏有，每10個法國人當中就有1個死於戰場，每10個18歲～28歲的年輕人就有3個人死去。在426.6萬傷員中有150萬人終身殘廢。可以說，德國在一戰後依然保持著對法國的優勢。法國無法讚同英美兩國大幅降低，甚至取消德國賠償的建議，而是迫切地希望通過債務枷鎖將德國分裂成無數的小邦而無法保持統一。
出於對抗美國人催討債務的考慮，英法聯合宣稱，美國必須同意對德國索取巨額賠款，它們才能如數償還美國債務。但美國拒不承認盟國債務與德國賠款之間存在任何先後關係。結果，英國不得不向法、德催債來償還美國債務。法國隻有壓榨德國，甚至在1921年派兵占領德國萊茵河以西的工業區，掠奪德國實物產品作為戰爭賠償。但法國的這一行徑卻遭到了英美兩國的聯合譴責。出於自身利益考慮，英美兩國先後發表聲明，轉而支持德國，表示無法容忍法國的侵略行為。
美國對英法等國所施加的債務負擔，實際上是要削弱歐洲各國的實力，尤其是當時依然強大的大英帝國的實力，從而為奪取世界經濟霸權，取代英鎊成為世界貨幣鋪平道路。
在1924年美國主導的“道威斯計劃”中，美國轉而保護起德國的利益。其實在幾年前，美國拒絕簽署極度壓榨德國的《凡爾賽和約》時就已表明了態度，到1921年美國和德國單方麵簽署《柏林條約》恢複兩國關係時，就更加明顯了。美國要求歐洲列強縮減德國戰爭賠款，但是自己卻不縮減戰爭盟國的債務。最終，美國主導的“道威斯計劃”不僅大幅削減了德國的戰爭賠款，還將其賠款鎖定，不會因世界信用的緊縮與物價的下跌而支付更多的實物。
就這樣，美國通過通過道威斯計劃，不但賣了天大的人情給德國，又借此進一步削弱了英法兩國的實力。
在道威斯計劃實施後，美國私人資本源源不斷流入德國。從1924～1929年，德國共得到外國貸款及投資326億馬克，其中美國資本占70%。1924～1931年，德國共支付戰爭賠款約27億美元，而同期德國得到的貸款約50億美元，其中美國向德國提供的是22.5億美元。同時，美國收迴戰爭債務20億美元。這樣就在美國與歐洲列強之間形成了一個美元循環流動體係：美元從美國流入德國，德國國家銀行用這些美元向英、法等歐洲戰勝國償還戰爭賠款，法國再用來償還欠英國的戰時貸款，英國和其他歐洲戰勝國又向美國政府支付了這筆資金，清償它們的戰爭債務，最終又流迴美國。通過這個體係的循環流動，最終形成了一個規模越來越大的依賴於美國政府的資金循環網絡。這個體係的形成和發展，也為1929年發端於美國的經濟危機席卷資本世界創造了傳播途徑。
麵對一戰之後，特別是在道威斯計劃實施後，美國咄咄逼人的態勢，為了守衛那瀕臨崩潰的金融主導權，維持英鎊世界貨幣的霸權地位，英國人再次推出了金本位製。
在一戰前，1英鎊可以兌換4.86美元，戰後英鎊匯率下跌，1英鎊隻能兌換3.4美元。為了加強英鎊的地位，英格蘭銀行甚至采取措施讓黃金流入美國，希望美國信用擴張，發生通貨膨脹，從而使得英鎊匯率上升。但早在“一戰”開始的1914年，歐洲就有大量黃金流入美國，導致美國紙幣發行的黃金儲備急劇上漲，信用隨之擴張。麵對英國人的做法，美聯儲在黃金儲備增加19%的情況反而通過公開市場操作賣出國債和商業票據，讓美國貨幣供給減少了8%。英國人的希望成了泡影。
為了英鎊的穩定，1925年春天，在時任英國財政大臣丘吉爾的授意下，英格蘭銀行行長蒙塔古·克萊塔·諾曼出頭，並與德國國家銀行行長亞爾馬·沙特赫特、法蘭西銀行行長埃米爾·莫羅等人聯袂到美國紐約遊說聯邦儲備銀行主席本傑朗·斯特朗，並最終使其同意采取放鬆銀根的政策，以支持將英鎊的價值穩定在戰前的水平。
1925年4月28日，財政大臣丘吉爾在議會鄭重宣布，英國依照戰前匯率平價1英鎊兌換4.86美元恢複金本位製。為了支持英國恢複金本位製，紐約聯邦儲備銀行向英格蘭銀行提供2億美元的貸款，摩根財團向英國財政部提供1億美元的貸款，目的是幫助英國政府對付可能發生的對英鎊的投機性衝擊。按購買力平價估算，當時英鎊兌美元的市場均衡匯率大約是1英鎊兌換4.4美元左右，依照戰前匯率意味著英鎊匯率至少高估了10%。就像經濟學家凱恩斯指出的，如果英鎊外匯價格從比戰前含金值低10%提高到戰前含金值水平，無論英國出口何種商品，國外買主的支出將增加10%，而英國收取的收入將減少10%。
對於丘吉爾推行金本位製的危害，凱恩斯在《丘吉爾先生政策的經濟後果》中指出：“丘吉爾力圖維持的金本位英鎊虛高，造成了信用緊縮，而這一現象將財富從一切借入者，即工商業者和農民手裏轉移到借出者手裏，最終結果是使納稅人受到壓迫，食利者獲得利益……若公眾對通貨緊縮產生了可能性預測，將會導致相當糟糕的後果；一旦對通貨緊縮產生了確定性預期，就會出現災難性的後果。”
果然不出凱恩斯所料，英國商品的出口競爭力嚴重下降，同時信用緊縮更進一步遏製了國內投資。結果，失業率高居不下，經濟陷入停滯之中。
麵對英國的經濟困局，對經濟並不精通的財政大臣丘吉爾就象一頭闖進菜園子裏的蠻牛一樣，展開了一係列措施：壓縮軍費開支、開征10幾種臨時性稅源、挪用修路基金、拖延信貸期限……結果，丘吉爾因其低劣的國家財務治理能力而在英國獲得了“自羅賓漢時代以來最興高采烈的征稅者”的稱號，而英國經濟因其這一通亂來更是雪上加霜。
同時，英格蘭銀行和美聯儲為了防止英鎊貶值預期導致對英鎊的巨大投機壓力，大幅度提高倫敦和紐約兩大資本市場之利差，以防止資本從英國外逃，或努力促進資本流入英國，以此支持英鎊的高匯價。但是，英國的高匯率、高利率政策極大地損害了英國產業的國際競爭力，導致了英國經濟嚴重衰退和通貨緊縮。紐約資本市場和貨幣市場的低利率使得信貸大為擴張，刺激人們肆意借錢投資或投機，直接催生了華爾街股市的驚天泡沫，埋下了華爾街股市最終崩潰和經濟大蕭條的種子。
……
11月19號，正是美國股市風暴愈演愈烈的時候，趙振中卻與周恬在一起整理、分析這段時間以來的一些收獲。
在這些收獲中，既有思想認識方麵的，也有物資和產業技術方麵的。當然，趙振中和周恬兩人更為看重的的還是留學人員對美國這次經濟危機的認識和分析，畢竟，物資和技術可以用金錢購買，可思想認識的提高卻絕非單靠金錢就能解決的。
“嗬嗬，你領導的這個‘資金管理委員會’成員對這次經濟危機可是各有看法啊。”趙振中放下手中那些對此次經濟危機的情況分析，笑著對周恬說道：“其中有些觀點我覺得還是比較靠譜的。”
“他們那些分析我都看過了，主要是兩種觀點：一是認為股市隻不過是反映經濟情況的晴雨表，這次股市危機隻不過是現實經濟狀況的集中反映罷了；一是認為這次經濟危機就是由於股市過分投機，加上監管不利所導致的。”周恬看了看那厚厚一本的危機分析，概括道，“前一種觀點可說是學院派觀點，基本上就是按照學校裏所學到的對股市和經濟的定位進行分析，沒有看到這次危機的深層原因；後一種觀點雖然看到了股市對經濟的巨大破壞作用，有點批駁自由經濟政策的意思，不過也沒有深入進去。”
“我看後一種認識還是有一定可取之處的，至少他們已經能跳出書本，通過自己的觀察去分析並得出自己的認識了，也算是個進步。”趙振中簡短評論之後，又道：“我覺得你可以將自己的分析向他們解說一下，也好讓他們能跳出窠臼，提高並統一他們在這方麵的認識。”
“這個我正在著手準備。”周恬點頭說道，“不過這次危機的後果目前還隻是在美國初步顯現，美國政府應對政策的效果以及這次危機最終對資本世界的破壞還沒有全部展現出來，眼下還不是和他們進行係統分說的時候。當然，有些東西還是可以和他們解說一下的，比如，導致這次危機爆發的貨幣方麵的原因早25年上半年的時候就種下了。”
“那麽早？”趙振中有些奇怪。
“要說起來，我們還曾從中受益呢。”周恬笑嘻嘻地說道，“24年的時候，我們為了方便將手中的資金都兌換成了英鎊，結果25年上半年的時候，英國確立金本位製，並確定1英鎊兌換4.86美元，我們可是占了不少便宜。而這次危機的源頭可以說就是英國重新采取金本位製，以及其後英美等國采取一係列維護英鎊地位的貨幣措施。”
在1925年的時候，時任英國財政大臣的丘吉爾下令恢複金本位製，並在1925年4月28日硬性規定實行1英鎊兌換4.86美元的匯率。這個決定嚴重高估英鎊，被後世學者認為是不精通經濟的丘吉爾為了重現大英帝國昔日的榮耀，以及能讓英國人利用手中的英鎊以低廉的價格從當時有“世界工廠”之稱的美國獲得所需要的各種商品物資，而采取的非常錯誤的決定。這個決定從後來產生的效果來看，確實應當為人們所詬病，但在當時，也是英國當局有些無奈的一個選擇。
在一戰時，美國政府曾經暗示歐洲各盟國無須考慮還款問題，放開手腳地借錢就是，但在戰後，美國卻違背了這個承諾。
戰後，美國要求其盟國尤其是要求英國，連本帶息清償戰時為購買美國軍火與各種戰略物資而向美國政府借的援助款項。而經過統計，英國政府在“一戰”期間向美國政府共借入8.5億英鎊，即便按照3.3%的優惠利率計算，到1933年為止，英國每年也需支付給美國約3500萬英鎊，而其後每年的支付金額增至近4000萬英鎊，並且要一直支付到1984年債務關係才會得到全麵解除！這項龐大的支出相當於整個英國海軍2/3的軍費開支，或相當於英國在教育領域的全部支出，或相當於英國戰前的負債總額。
在戰後初始時，英國人並不怎麽擔心，雖然英國欠了美國人很大一筆錢，可歐洲大陸國家都欠英國的錢，兩廂折抵，英國的淨負債其實為零。為了取得歐洲大陸國家的支持，英國人宣稱，隻要美國取消英國的戰爭債務，英國就將其他國家欠英國的債一筆勾銷。
但英國人的這一倡議不僅被美國人毫不猶豫的拒絕了，美國人還變本加厲地利用債務壓製英國，美國人提高了英國貸款的利息率，使英國的利息負擔相當於法國的2倍、意大利的8倍！
英國人自然不會甘心就範，它既要防止美國的進一步壯大和英鎊霸權地位的喪失，又要在幫助德國製衡法國的同時防止德國成為世界強國。不過，英國人所提出的，在美國取消債務的前提下降低德國賠償的建議，法國人卻完全不接受。
對法國來說，雖然德國失去了殖民地及國外財產，被迫割讓了1/7的領土和1/10的人口、1/3的煤礦和3/4的鐵礦。但相對於法國來說，德國可以說是完好無損，它的主要地區並未受到戰爭的破壞。而法國本土卻是“一戰”的主要戰場。法國有價值1340億法郎的商品和財產在戰火中化為烏有，每10個法國人當中就有1個死於戰場，每10個18歲～28歲的年輕人就有3個人死去。在426.6萬傷員中有150萬人終身殘廢。可以說，德國在一戰後依然保持著對法國的優勢。法國無法讚同英美兩國大幅降低，甚至取消德國賠償的建議，而是迫切地希望通過債務枷鎖將德國分裂成無數的小邦而無法保持統一。
出於對抗美國人催討債務的考慮，英法聯合宣稱，美國必須同意對德國索取巨額賠款，它們才能如數償還美國債務。但美國拒不承認盟國債務與德國賠款之間存在任何先後關係。結果，英國不得不向法、德催債來償還美國債務。法國隻有壓榨德國，甚至在1921年派兵占領德國萊茵河以西的工業區，掠奪德國實物產品作為戰爭賠償。但法國的這一行徑卻遭到了英美兩國的聯合譴責。出於自身利益考慮，英美兩國先後發表聲明，轉而支持德國，表示無法容忍法國的侵略行為。
美國對英法等國所施加的債務負擔，實際上是要削弱歐洲各國的實力，尤其是當時依然強大的大英帝國的實力，從而為奪取世界經濟霸權，取代英鎊成為世界貨幣鋪平道路。
在1924年美國主導的“道威斯計劃”中，美國轉而保護起德國的利益。其實在幾年前，美國拒絕簽署極度壓榨德國的《凡爾賽和約》時就已表明了態度，到1921年美國和德國單方麵簽署《柏林條約》恢複兩國關係時，就更加明顯了。美國要求歐洲列強縮減德國戰爭賠款，但是自己卻不縮減戰爭盟國的債務。最終，美國主導的“道威斯計劃”不僅大幅削減了德國的戰爭賠款，還將其賠款鎖定，不會因世界信用的緊縮與物價的下跌而支付更多的實物。
就這樣，美國通過通過道威斯計劃，不但賣了天大的人情給德國，又借此進一步削弱了英法兩國的實力。
在道威斯計劃實施後，美國私人資本源源不斷流入德國。從1924～1929年，德國共得到外國貸款及投資326億馬克，其中美國資本占70%。1924～1931年，德國共支付戰爭賠款約27億美元，而同期德國得到的貸款約50億美元，其中美國向德國提供的是22.5億美元。同時，美國收迴戰爭債務20億美元。這樣就在美國與歐洲列強之間形成了一個美元循環流動體係：美元從美國流入德國，德國國家銀行用這些美元向英、法等歐洲戰勝國償還戰爭賠款，法國再用來償還欠英國的戰時貸款，英國和其他歐洲戰勝國又向美國政府支付了這筆資金，清償它們的戰爭債務，最終又流迴美國。通過這個體係的循環流動，最終形成了一個規模越來越大的依賴於美國政府的資金循環網絡。這個體係的形成和發展，也為1929年發端於美國的經濟危機席卷資本世界創造了傳播途徑。
麵對一戰之後，特別是在道威斯計劃實施後，美國咄咄逼人的態勢，為了守衛那瀕臨崩潰的金融主導權，維持英鎊世界貨幣的霸權地位，英國人再次推出了金本位製。
在一戰前，1英鎊可以兌換4.86美元，戰後英鎊匯率下跌，1英鎊隻能兌換3.4美元。為了加強英鎊的地位，英格蘭銀行甚至采取措施讓黃金流入美國，希望美國信用擴張，發生通貨膨脹，從而使得英鎊匯率上升。但早在“一戰”開始的1914年，歐洲就有大量黃金流入美國，導致美國紙幣發行的黃金儲備急劇上漲，信用隨之擴張。麵對英國人的做法，美聯儲在黃金儲備增加19%的情況反而通過公開市場操作賣出國債和商業票據，讓美國貨幣供給減少了8%。英國人的希望成了泡影。
為了英鎊的穩定，1925年春天，在時任英國財政大臣丘吉爾的授意下，英格蘭銀行行長蒙塔古·克萊塔·諾曼出頭，並與德國國家銀行行長亞爾馬·沙特赫特、法蘭西銀行行長埃米爾·莫羅等人聯袂到美國紐約遊說聯邦儲備銀行主席本傑朗·斯特朗，並最終使其同意采取放鬆銀根的政策，以支持將英鎊的價值穩定在戰前的水平。
1925年4月28日，財政大臣丘吉爾在議會鄭重宣布，英國依照戰前匯率平價1英鎊兌換4.86美元恢複金本位製。為了支持英國恢複金本位製，紐約聯邦儲備銀行向英格蘭銀行提供2億美元的貸款，摩根財團向英國財政部提供1億美元的貸款，目的是幫助英國政府對付可能發生的對英鎊的投機性衝擊。按購買力平價估算，當時英鎊兌美元的市場均衡匯率大約是1英鎊兌換4.4美元左右，依照戰前匯率意味著英鎊匯率至少高估了10%。就像經濟學家凱恩斯指出的，如果英鎊外匯價格從比戰前含金值低10%提高到戰前含金值水平，無論英國出口何種商品，國外買主的支出將增加10%，而英國收取的收入將減少10%。
對於丘吉爾推行金本位製的危害，凱恩斯在《丘吉爾先生政策的經濟後果》中指出：“丘吉爾力圖維持的金本位英鎊虛高，造成了信用緊縮，而這一現象將財富從一切借入者，即工商業者和農民手裏轉移到借出者手裏，最終結果是使納稅人受到壓迫，食利者獲得利益……若公眾對通貨緊縮產生了可能性預測，將會導致相當糟糕的後果；一旦對通貨緊縮產生了確定性預期，就會出現災難性的後果。”
果然不出凱恩斯所料，英國商品的出口競爭力嚴重下降，同時信用緊縮更進一步遏製了國內投資。結果，失業率高居不下，經濟陷入停滯之中。
麵對英國的經濟困局，對經濟並不精通的財政大臣丘吉爾就象一頭闖進菜園子裏的蠻牛一樣，展開了一係列措施：壓縮軍費開支、開征10幾種臨時性稅源、挪用修路基金、拖延信貸期限……結果，丘吉爾因其低劣的國家財務治理能力而在英國獲得了“自羅賓漢時代以來最興高采烈的征稅者”的稱號，而英國經濟因其這一通亂來更是雪上加霜。
同時，英格蘭銀行和美聯儲為了防止英鎊貶值預期導致對英鎊的巨大投機壓力，大幅度提高倫敦和紐約兩大資本市場之利差，以防止資本從英國外逃，或努力促進資本流入英國，以此支持英鎊的高匯價。但是，英國的高匯率、高利率政策極大地損害了英國產業的國際競爭力，導致了英國經濟嚴重衰退和通貨緊縮。紐約資本市場和貨幣市場的低利率使得信貸大為擴張，刺激人們肆意借錢投資或投機，直接催生了華爾街股市的驚天泡沫，埋下了華爾街股市最終崩潰和經濟大蕭條的種子。