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如果能聽見馮一平的話，此時在華爾街，一定會有人接著他的話說，“大佬，我們早就撐不住了啊！”
中國人說，十二年一個輪迴，美國人說，一切，都有一個周期。
對一些在華爾街待得時間夠長，經曆過幾個市場周期的人來說，他們會知道，金融危機，其實無非就是一個市場周期的一部分。
而市場，永遠在好的時期和艱難時期之間循環。
包括美國在內，全球各國的經濟，在曆史上從來不是勻速發展，都如同海浪一樣呈現自然的漲落。
往往在經曆一段欣欣向榮的擴張期後，就會因為信貸擴張造成金融杠杆過高、供給增長過快超越需求等原因，而出現緊縮周期。
經濟危機，便是緊縮周期的高潮部分。
中國人說，福兮禍所依，禍兮福所伏，美國人說，風險中，蘊藏著機會，而機會中，也隱藏著風險。
都不用迴溯太長，隻看最近二三十年，一些人根據經驗，也會得出，下一次危機，應該正在迫近。
1987年，美國股市在經曆了7年的大漲之後，在10月16日那個黑色星期五，無預警地出現暴跌，隨後的幾周內，恐慌傳遍全球股市，演變成一場全球危機。
到那個月底，美國股指已經下跌近四分之一。
10年後的1997年，高速發展的東南亞國家，因為錯誤的匯率政策，和過熱的經濟，引發了亞洲金融風暴。
雖然亞洲金融風暴對美國影響不大，但到7年前的2000年，被炒上天的互聯網泡沫破裂，納斯達克股指暴跌，全球的高科技行業，隨之進入長達兩三年的寒冬。
之後，美國政府采取一係列措施，讓美國經濟，成功的迴暖。
而目前華爾街所麵臨的危機，正是跟這些成功的刺激了市場的舉措，有著必然的聯係。
隨著經濟的好轉，美國人對證券投資的需求，日益增大，在最近的幾年，用來投資的證券，不愁賣不掉，隻愁貨太少，不愁沒人買。
所以，對華爾街的那些人來說，他們麵臨的最大的問題，就是如何設計出更多的產品來。
於是，就連華爾街的很多人其實都不太明白的一些新產品，迅速被推了出來，而其中最受追捧的，就是和房地產有關的證券。
因為就是從華爾街的那些人的角度來看，居者有其屋，也是美國普羅大眾的願望，有幾個傻瓜，會蠢到把同樣凝聚了自己一生心血的房子斷供？
汽車還有可能斷供，因為即使被銀行收迴了汽車，日子還可以過，但如果沒了房子，日子怎麽過？
一大家子人都住到馬路上嗎？
於是，以房貸為基礎，一大堆的證券被衍生出來，並迅速被各機構，以及投資者，搶著買入。
後來被證實引爆了這場的危機的產品，擔保債務憑證，cdo，無論是對華爾街從業人員，還是對希望投資的民眾來說，在07年之前，都還屬於金融創新的寵兒，是最受歡迎的產品之一。
從華爾街從業人員今年節節上漲的收入，就能直觀的看出，相關的情況，會有多火爆。
從美國稅務局的統計數字來看，2006年，華爾街三十多萬員工的年平均收入，超過了30萬美金，是美國人平均收入的七倍左右。
而我們都知道，以美國的生活成本來說，年收入5萬美元，就是一個地道的中產家庭。
應該說，不是沒人在拿到這樣的高收入之後，會產生“當前的市場是不是存在泡沫”的疑問，但是，這些人，也相信華爾街的風險定價評估體係。
所以，應該不會的有大的問題。
這樣的火爆情況，在今年發生了一些變化，許多人手上還有很多的貨，但是，好像價格下跌得很快。
但一開始，沒人覺得這有問題，這隻不過是市場的暫時調整而已，所以不少人選擇拿在手裏不肯出手，到了現在，一些人終於隱隱的覺得，哎媽，這市場，是不是整體不行了？
華爾街。
美國的第五大投行，也是不動產放款抵押證券領域的領導者，貝爾斯登的辦公樓裏，一種令人不安的情緒，正在這家有著8餘年曆史的公司裏四處遊蕩。
貝爾斯登曾經的明星基金經理人，拉爾夫·塞歐菲，現在可以說，是焦頭亂額。
拉爾夫·塞歐菲，掌管著貝爾斯登兩支基金。
其中的一隻，高級結構信用策略基金，簡稱hgf，成立於2003年10月，主要投資於低風險、高評級證券——比如被標準普爾評級為“aaa”或“aa”的cdo的基金。
靠著貝爾斯登的影響力，這支基金輕鬆的募集到了15億美元的資產。
在賽歐菲的領導下，通過使用杠杆工具來投資，在隨後的三年多的時間裏，這支基金，確實給了投資者非常理想的迴報。
基金的規模，也迅速擴大，最高峰時期，募集資金超過百億美元。
當然，貝爾斯登自身的收益，更加可觀，他們收取的業績費用，高達20%。
賽歐菲，因此一時成為了貝爾斯登和用戶心目中的明星經理人。
但從去年開始，隨著房地產行情的下行，賽歐菲手下的基金經理，陸續收到一些投資者準備建好就收的贖迴請求。
而一旦出現贖迴，基金就必須賣掉一部分證券，而因為房地場行情的下調，相關證券的市場價格，低於他們的預期。
這樣的結果是，hgf的業績費將受損，之後，虧損報告可能會嚇壞其他投資者，從而導致更多的贖迴……
彼時為了避免陷入那樣不利的循環，在06年8月，賽歐菲說服管理層同意，成立一個新的基金，“高級結構增強型杠杆基金”，也就是hgelf。
它是hgf的升級版，杠杆更高，但因此迴報率也更高。
至於高杠杆帶來的高風險，“新基金還是相對安全的，因為我們的管理技能高超，並會做一些對衝，”賽歐菲當時對投資者說。
出於對貝爾斯登，以及賽歐菲的信任，或者說，出於對高迴報的期待，一些從hgf贖迴資金的投資人，轉而投資了hgelf。
但從那時到現在，雖然有一些迴調，但美國房市，並沒有如賽歐菲所期待的那樣，出現明顯的上升。
而因為使用了高杠杆的緣故，hgelf，非常容易在房價迴落中遭受損失。
如果說在之前，賽歐菲還能繼續讓投資者保持樂觀，唿籲他們期待著市場的好轉，到現在，賽歐菲自己也覺得，事情不可能迎來轉機。
因為根據他拿到的財務報表來看，使用更高杠杆的hgelf的所有資產，此時已經化為烏有，hgf的資產，略好，但也同樣所剩無幾。
更關鍵的一點是，這個所剩無幾裏，還包含著他上個月，遊說公司管理層，而獲得的16億美元的應急資金。
短短的一個多月的時間，就造成了這麽巨大的損失，曾經意氣風發的賽歐菲，此時一籌莫展。
他再看了一下最新的房產走勢，走勢依然令人沮喪，並沒有出現他所期待的奇跡。
桌上的電話，表示有來電的燈，不停的在閃爍著，那必然是詢問基金狀況的投資人。
而那些投資人中，包括了一些連貝爾斯登都不敢怠慢的大客戶，比如，高盛、美林、****等華爾街知名投行。
賽歐菲想了想，整理了一下，拿著相關的資料，朝公司cfo的辦公室走去。
這個曾經的明星經理人，此時看起來，竟然很有些風蕭蕭兮易水寒，壯士一去兮不複還的悲壯。
此時的他並不知道，自己已經成為了一場巨大風暴的風暴眼，而這場風暴的殺傷力，也遠超他此時的想象。
如果能聽見馮一平的話，此時在華爾街，一定會有人接著他的話說，“大佬，我們早就撐不住了啊！”
中國人說，十二年一個輪迴，美國人說，一切，都有一個周期。
對一些在華爾街待得時間夠長，經曆過幾個市場周期的人來說，他們會知道，金融危機，其實無非就是一個市場周期的一部分。
而市場，永遠在好的時期和艱難時期之間循環。
包括美國在內，全球各國的經濟，在曆史上從來不是勻速發展，都如同海浪一樣呈現自然的漲落。
往往在經曆一段欣欣向榮的擴張期後，就會因為信貸擴張造成金融杠杆過高、供給增長過快超越需求等原因，而出現緊縮周期。
經濟危機，便是緊縮周期的高潮部分。
中國人說，福兮禍所依，禍兮福所伏，美國人說，風險中，蘊藏著機會，而機會中，也隱藏著風險。
都不用迴溯太長，隻看最近二三十年，一些人根據經驗，也會得出，下一次危機，應該正在迫近。
1987年，美國股市在經曆了7年的大漲之後，在10月16日那個黑色星期五，無預警地出現暴跌，隨後的幾周內，恐慌傳遍全球股市，演變成一場全球危機。
到那個月底，美國股指已經下跌近四分之一。
10年後的1997年，高速發展的東南亞國家，因為錯誤的匯率政策，和過熱的經濟，引發了亞洲金融風暴。
雖然亞洲金融風暴對美國影響不大，但到7年前的2000年，被炒上天的互聯網泡沫破裂，納斯達克股指暴跌，全球的高科技行業，隨之進入長達兩三年的寒冬。
之後，美國政府采取一係列措施，讓美國經濟，成功的迴暖。
而目前華爾街所麵臨的危機，正是跟這些成功的刺激了市場的舉措，有著必然的聯係。
隨著經濟的好轉，美國人對證券投資的需求，日益增大，在最近的幾年，用來投資的證券，不愁賣不掉，隻愁貨太少，不愁沒人買。
所以，對華爾街的那些人來說，他們麵臨的最大的問題，就是如何設計出更多的產品來。
於是，就連華爾街的很多人其實都不太明白的一些新產品，迅速被推了出來，而其中最受追捧的，就是和房地產有關的證券。
因為就是從華爾街的那些人的角度來看，居者有其屋，也是美國普羅大眾的願望，有幾個傻瓜，會蠢到把同樣凝聚了自己一生心血的房子斷供？
汽車還有可能斷供，因為即使被銀行收迴了汽車，日子還可以過，但如果沒了房子，日子怎麽過？
一大家子人都住到馬路上嗎？
於是，以房貸為基礎，一大堆的證券被衍生出來，並迅速被各機構，以及投資者，搶著買入。
後來被證實引爆了這場的危機的產品，擔保債務憑證，cdo，無論是對華爾街從業人員，還是對希望投資的民眾來說，在07年之前，都還屬於金融創新的寵兒，是最受歡迎的產品之一。
從華爾街從業人員今年節節上漲的收入，就能直觀的看出，相關的情況，會有多火爆。
從美國稅務局的統計數字來看，2006年，華爾街三十多萬員工的年平均收入，超過了30萬美金，是美國人平均收入的七倍左右。
而我們都知道，以美國的生活成本來說，年收入5萬美元，就是一個地道的中產家庭。
應該說，不是沒人在拿到這樣的高收入之後，會產生“當前的市場是不是存在泡沫”的疑問，但是，這些人，也相信華爾街的風險定價評估體係。
所以，應該不會的有大的問題。
這樣的火爆情況，在今年發生了一些變化，許多人手上還有很多的貨，但是，好像價格下跌得很快。
但一開始，沒人覺得這有問題，這隻不過是市場的暫時調整而已，所以不少人選擇拿在手裏不肯出手，到了現在，一些人終於隱隱的覺得，哎媽，這市場，是不是整體不行了？
華爾街。
美國的第五大投行，也是不動產放款抵押證券領域的領導者，貝爾斯登的辦公樓裏，一種令人不安的情緒，正在這家有著8餘年曆史的公司裏四處遊蕩。
貝爾斯登曾經的明星基金經理人，拉爾夫·塞歐菲，現在可以說，是焦頭亂額。
拉爾夫·塞歐菲，掌管著貝爾斯登兩支基金。
其中的一隻，高級結構信用策略基金，簡稱hgf，成立於2003年10月，主要投資於低風險、高評級證券——比如被標準普爾評級為“aaa”或“aa”的cdo的基金。
靠著貝爾斯登的影響力，這支基金輕鬆的募集到了15億美元的資產。
在賽歐菲的領導下，通過使用杠杆工具來投資，在隨後的三年多的時間裏，這支基金，確實給了投資者非常理想的迴報。
基金的規模，也迅速擴大，最高峰時期，募集資金超過百億美元。
當然，貝爾斯登自身的收益，更加可觀，他們收取的業績費用，高達20%。
賽歐菲，因此一時成為了貝爾斯登和用戶心目中的明星經理人。
但從去年開始，隨著房地產行情的下行，賽歐菲手下的基金經理，陸續收到一些投資者準備建好就收的贖迴請求。
而一旦出現贖迴，基金就必須賣掉一部分證券，而因為房地場行情的下調，相關證券的市場價格，低於他們的預期。
這樣的結果是，hgf的業績費將受損，之後，虧損報告可能會嚇壞其他投資者，從而導致更多的贖迴……
彼時為了避免陷入那樣不利的循環，在06年8月，賽歐菲說服管理層同意，成立一個新的基金，“高級結構增強型杠杆基金”，也就是hgelf。
它是hgf的升級版，杠杆更高，但因此迴報率也更高。
至於高杠杆帶來的高風險，“新基金還是相對安全的，因為我們的管理技能高超，並會做一些對衝，”賽歐菲當時對投資者說。
出於對貝爾斯登，以及賽歐菲的信任，或者說，出於對高迴報的期待，一些從hgf贖迴資金的投資人，轉而投資了hgelf。
但從那時到現在，雖然有一些迴調，但美國房市，並沒有如賽歐菲所期待的那樣，出現明顯的上升。
而因為使用了高杠杆的緣故，hgelf，非常容易在房價迴落中遭受損失。
如果說在之前，賽歐菲還能繼續讓投資者保持樂觀，唿籲他們期待著市場的好轉，到現在，賽歐菲自己也覺得，事情不可能迎來轉機。
因為根據他拿到的財務報表來看，使用更高杠杆的hgelf的所有資產，此時已經化為烏有，hgf的資產，略好，但也同樣所剩無幾。
更關鍵的一點是，這個所剩無幾裏，還包含著他上個月，遊說公司管理層，而獲得的16億美元的應急資金。
短短的一個多月的時間，就造成了這麽巨大的損失，曾經意氣風發的賽歐菲，此時一籌莫展。
他再看了一下最新的房產走勢，走勢依然令人沮喪，並沒有出現他所期待的奇跡。
桌上的電話，表示有來電的燈，不停的在閃爍著，那必然是詢問基金狀況的投資人。
而那些投資人中，包括了一些連貝爾斯登都不敢怠慢的大客戶，比如，高盛、美林、****等華爾街知名投行。
賽歐菲想了想，整理了一下，拿著相關的資料，朝公司cfo的辦公室走去。
這個曾經的明星經理人，此時看起來，竟然很有些風蕭蕭兮易水寒，壯士一去兮不複還的悲壯。
此時的他並不知道，自己已經成為了一場巨大風暴的風暴眼，而這場風暴的殺傷力，也遠超他此時的想象。